【公司•瑞特股份】徐志国：船舶电气自动化系统龙头，望充分受益海军舰船提速建设

公司主要产品为船舶配电系统和机舱自动化系统，主要供应海军、海洋海事局、渔政等，并与南北集团大型船厂和设计院长期合作。公司整体实力行业（尤其国防领域）领先，12-16年营收和归母净利润CAGR约24%。目前公司产品主要以军品为主，是中国海军指定常年供应商，产品已应用到包括中国首艘航母“辽宁舰”在内的各类舰船上。同时截至2016年底，部分新品取得重要进展。当前海军提速建设，未来30年船舶电气、自动化细分市场空间千亿，公司军品望充分受益。此外公司民品业务有望受益高端船型需求持续增长和船用设备本土装船率亟待提升。预计2017年公司EPS为1.32元。结合可比公司17年平均PE，给予公司17年50倍PE，对应目标价66.00元，买入评级。

风险提示：（1）军品订单波动；（2）新品研发不及预期；（3）民品市场竞争加剧。