【机械丨吕娟】日机密封(300470)：行业复苏在即，业绩增速可期

方正证券研究 · 公众号 · 证券 · 2017-06-30 07:38

正文

观点

核心观点：①日机密封作为细分领域领先企业，充分受益行业复苏；②外延踏实谨慎，公司长期发展值得期待。

细分领域领先企业，充分受益行业复苏。日机密封是机械领域的领先企业：①定位中高端；②市场占有率领先;③产品在核电、军工等高精尖领域的应用进展顺利。充分受益行业复苏：①日机密封超过70%的产品应用在石油化工、煤化工领域；②化工行业投资复苏明显；③日机密封自年初至现在在手订单充足。

外延踏实谨慎，公司长期发展值得期待。日机密封的外延战略踏实谨慎，紧紧围绕密封行业进行外延。优泰科从事液压气动用橡塑密封件、聚氨酯密封件的生产销售，与日机密封同属于密封行业：①业务上有更强的协同效应；②收购的风险更低；③快速进进入市场更广阔的新领域。

盈利预测：不考虑华阳密封以及优泰科的并表，预计公司2017-2019 年归母净利润为122.24、149.25、192.40 百万，同比增长25%、22%、29%，对应EPS 为1.15、1.4、1.8 元，对应PE 为33、27、21。

风险提示：石化投资不及预期。

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