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本文为“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）公号原创文章，经授权发布。
撰文| 张银银
临近周末，各大国以及几乎所有金融机构，都在期盼我国的中y经济工作会议。在这周最后一个工作日快下班时，权威消息终于出来。
其中，最吸引眼球的莫过于，“要坚持房子不是用来炒的定位”。
要谈房地产首先必须得说说货币。中y经济工作会议对货币政策的权威定调是，稳健。具体而言是，要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。
1st
所谓稳健中性，维护流动性基本稳定意思就是，不要指望我国全面收紧货币，流动性一定拐点或许有那么点意思，却绝不是拐向明显收紧。
近来，多个机构和经济学家都发表了2017年我国货币政策研判，普遍认为流动性大幅宽松不太可能，维持中性，甚至下半年可能还会适当放水。最起码，鲜有认为真的会特别紧的。中y经济工作会议的定调，证实了市场的这一判断。
话说回来，2008年之后的8年，从来没有哪年真的紧过。其实现代经济史上，大部分国家大部分周期都是宽为主，我国改革开放后也不例外。
所以，从货币政策角度而言，对房地产有影响，却绝对不是要搞死的节奏。
2nd
再具体来看，最关键的指标，人民币加息的可能。当然有，美元升值、通胀压力回升，加息是个选项。但不到万不得已，没有谁愿意加息，我国不愿意，美国也不愿意。
12月15日，在《每次联储加息周期后1-2年，中国股市都迎来牛市》一文中分析过的：
美联储的中央银行家们，专业能力之外，他们也喜欢喊狼来了。首先他们是美国人，其次才是经济学家和中央银行家，爱米国，希望他好，宁可让他国承担成本是一定的。杠杆游戏嘛，总有人被玩、付出成本——通过造势，成功引导全球资金回流美国避险，以助推美国经济和金融市场，哪管他国洪水滔天。正如我们所见，喊了半天，2016年就加息一次。
那么2017年，如果美国经济不是强势复苏，通胀压力不是不可抵挡，没有必要加息三次。
另外，美元名义利率的上行实际慢于通涨利率，实际利率其实有所下降，还是实际利率为负的弱势美元政策格局。因为要保证就业，刺激经济。川普竞选时虽然批评耶伦“护犊子”，偏袒民主d，故意不加息。
马上他要做老大了，也知道经济不好治理，弱美元的积极作用摆在那儿，他明白的，竞x时他也流露过。
若此，米国如果尽量打压强势美元，尽量让其“弱强”一些，不加息三次。那么，人民币流动性压力也就没那么严重。再说，除了加息之外，降准也是杀伤更小工具，不少机构都这么认为。
结论就是，维持前段时间的判断，部分房企日子难熬，宏观上我国房地产不需要绝望，中央不希望跌。
3rd
于是我们看到，一定要睁大眼睛看——在中y经济工作会议的新闻通告中，除了说坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，这句话严厉的话之外。还有一句是：既抑制房地产泡沫，又防止大起大落。要在宏观上管住货币，微观信贷政策要支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。
简单翻译就是，只是打击投资、投机，希望房地产领域逐步降杠杆。如果降杠杆的初期就明显下跌，这还得了，谁控制得住。药不敢猛，房子不是用来炒的，暂时也不是用来跌的，更不是用来崩盘的。
如果我们回顾最近几轮房价上涨，和去年底至今年房价上涨之间的不同，最为明显就是，房地产身上的货币、金融因素越来越重。
这一轮房价上涨周期，加杠杆，无论在买方投资者，还是卖方开发商方面都表现更为明显。一是资产荒使然，二是货币放水明显，泡沫在各投资品上来回“流窜作案”。
这逼着有心的投资者不得不加杠杆。你不加别人在加，不加你就输了。不加，至少暂时看起来你就保守了，未来你就可能掉队。对此，中y实在是看不下去了，重新回到去杠杆的正途上，回到十八届三中全会全面深化改革思路上，或许不只是针对房地产，而是从我们国家长治久安的全局在考虑。
这或许才是，2017年开始我国将要做的正确的大事。
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