文
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巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：
1
、上交所总经理黄红元称，从结构看
IPO
（在融资总额中）占比很低，大概
10%
左右。近期限制再融资，对减持进行规范，这两者数量是有所减少的，六月份以来减持规则发布以来，减持的量较往年同期减少了
40%-50%
。
IPO
一定会考虑市场总的发展状况，一定是一种常态化的均衡。
2
、证监会债券部主任蔡建春表示，债券部要加强规则体系建设、强化事中事后监管，完善信息披露制度，加快推动
REITs
等具有重要意义的创新产品尽快落地，进一步加强完善对
PPP
等重点领域的支持力度。
经济数据：
1
、中国央行发布
2017
年上半年地区社会融资规模增量统计数据。一季度江苏社会融资规模增量
10467
亿元人民币，在各省市中排名第一位。一季度广东社会融资规模增量
10067
亿元人民币，排名第二位。一季度上海社会融资规模增量
7452
亿元人民币，排名第三位。
2
、央行货政司副司长李斌称，
M2
对应着金融机构内部去杠杆的过程，如果
M2
增速慢，同时经济又能保持中高速增长，贷款、社会融资规模保持中高速增长，那么总体上是良性变化，有利于降低全社会的杠杆率。此前央行公布的金融数据显示，过去的
5
、
6
两月，
M2
增速已经连续两个月在
10%
以下个位数运行。
5
月
M2
增速创历史新低，同比增长
9.6%
；
6
月
M2
再创新低，同比增长
9.4%
。
【资金面】
今日人民银行以利率招标方式开展了
800
亿元
7D
及
500
亿元
14D
逆回购操作，另有
1300
亿逆回购到期，单日完全对冲到期量。今日资金面前紧后松，整体上比昨日稍显宽裕。早盘各类机构头寸缺口依然巨大，大行融出少量。受月末因素影响，市场内
7
天期限的资金需求极其旺盛，
14
天资金的供给相对充足。接近中午，部分机构平掉头寸，但融出谨慎。午后，大行融出增加，
3
点左右陆续有机构融出隔夜，市场逐渐变得宽松。数据上，银行间市场资金面整体有所改善，需求仍大量集中在短端，尤以跨月主力
7D
品种为甚，长端需求较为清淡，表现在回购利率上，
7D
资金价格继续一路上扬，
14D
、
21D
等有所回落。质押式回购成交规模近
2.54
万亿，较上日增
800
余亿，其中隔夜、
7D
期限成交分别增
700
亿、
200
亿。交易所主要国债逆回购品种多数下行，短端表现相对明显。
GC001
早盘依旧维持前几日平稳走势，午盘时走低，最低跌
170BP
左右，收盘价降幅扩大。总成交量
1.06
万亿，较上日减少
300
亿。
【一级市场】
今天上午发行了
3
年期国债，加权利率为
3.46%
，边际利率为
3.49%
，投标倍数为
3.86
倍，需求一般。下午发行了
3
、
5
年期农发债，中标利率分别为
4.05%
和
4.08%
，投标倍数分别为
2.38
倍和
3.01
倍，其中
3
年期需求较差，中标利率高出二级市场
6bp
左右。
信用一级方面，
17
中建投租
CP001
，边际
5.1
。
17
联通
SCP005
第二轮边际利率
4.4%
。
17
国机汽车
SCP001
当前边际
4.90
。
17
华发实业
MTN002
，目前边际
5.3%
。
17
兵团国资
CP001
，目前边际
4.8%
，发行人想要票面不超过
4.7%
，目前
4.7%
以内已有
3
亿多。
17
大宁资产
SCP001
，目前边际
4.80%
。
17
山东海洋
SCP001
，目前边际
5.0%
。
17
昊华
CP002
，区间
5.5-6.3
，
6.3
收量，还差
8k
。
17
启迪
MTN001
，打开上限到
6.8
，
17
匈牙利债
01BC
，最终票面
4.85%
。
17
杉杉
SCP005
，目前边际为综收
5.50%
。
公司债
/
企业债方面，周三公司债发行
17
平安国际融资租赁小公募，
3+2
年，中诚信证券
AAA/AAA
，公众企业，
4.7%
；发行
17
华福证券次级债，
5
年，中诚信证券
AA+/AA+
，
5.5%
；发行
17
福华通达非公开，
2+1
年，中诚信证券
AA
，
8.2%
；发行
17
鸿兴达业非公开，
2+1
年，上海新世纪
AA+
，
7.5%
；发行
17
东兴建设投资非公开，
3+2+2
年，鹏元资信
AA/AA
，
7.48%
；发行
17
慈溪市国资非公开，
3+2
年，上海新世纪
AA+/AA+
，
5.38%
；发行
17
邵阳宝庆工业投资非公开，
3+2
年，联合资信
AA
，
