高端白酒板块调整与市场风格变化一致。
上周各主要指数涨幅：上证综指
+0.80%
、深证成指
+0.32%
、创业板指
+0.96%
；上证
50-0.25%
、中证
500+1.43%
、中证
1000+2.11%
。主要行业指数：有色
7.37%
、煤炭
4.96%
、钢铁
4.70%
；消费
-3.31%
、中证白酒
-3.63%
、家电
-2.68%
、医药
-1.63%
。食品饮料行业指标个股：五粮液
-6.93%
、海天味业
-6.65%
、古井贡酒
-5.79%
、伊利股份
-5.47%
、泸州老窖
-4.61%
、贵州茅台
-4.06%
、双汇发展
-2.86%
、洋河股份
-2.50%
。由此可见：上周
“
漂亮
50”
集体失色，中小盘股更为活跃；消费板块整体回调，而前期沉寂的周期板块强劲反弹；除高端白酒外，食品龙头与大众白酒跌幅同样明显。
消费税加码的消息给板块短期调整提供了理由。
7
月
5
日，国家税务总局到茅台集团开展消费税调研工作。近期国税总局也要求地方国税局加强消费税监管。我们认为白酒行业是国家重要税源之一，在宏观经济疲弱的环境下，被加强监管符合情理；预计此次监管重点在税基认定，
20%
的税率暂不会调整；假设白酒公司均被波及，实际影响也有限且是结构性的，如山西汾酒（
16
年税率
20%
）基本已达到标准要求，徽酒四家上市公司（
15-16%
）接近标准，贵州茅台
16
年大幅上调后（
16%
）影响也较小；按
30%
的净利率测算，税率提高
