公司发布9月产销快报：集团9月批发销量为21.3万辆，同比-10.0%，环比+13.9%；2024M1-9累计批发销量190.5万辆，同比+11.2%。自主乘用车9月批发销量为12.9万辆，同比-10.0%，环比+14.9%；2024M1-9累计批发销量116.1万辆，同比-1.5%；长安福特9月批发销量为2.4万辆，同比-5.8%，环比+22.3%；2024M1-9累计批发销量17.2万辆，同比-12.8%；长安马自达9月批发销量为0.6万辆，同比-41.9%，环比+38.8%；2024M1-9累计批发销量5.2万辆，同比-34.1%。
► 受益新能源销量增长9月批销环比提升
9月公司自主乘用车批发销量12.9万辆，同比-10.0%，环比+14.9%，受益补贴政策拉动及公司新能源新车销量促进，批发销量环比增长。新能源方面，9月自主新能源批发销量为5.4万辆，同比+6.7%，环比+11.6%，2024M1-9累计批发销量44.8万辆，同比+46.0%；其中9月深蓝销量22,709辆，环比+12.8%，阿维塔4,537辆，环比+22.2%。展望后续，金九银十旺季持续，公司新车周期密集，批发销量有望持续提升。
9月20日，深蓝L07上市，售价15.19万元-17.39万元，新车智驾采用华为乾崑智驾 ADS SE智驾系统，采用纯视觉方案，可以使用高速NCA，高速覆盖率超98%；同日，深蓝S05开启先享预订，999元意向金可膨胀为 2999 元尾款，新车首发华为百万像素光影大灯。9月26日，阿维塔07正式上市，新车定位中型SUV，售价21.99-28.99万元，纯电车型采用全域 800V 高压平台，碳化硅电驱系统，以及宁德时代神行超充电池，增程车型搭载由阿维塔全栈自研的昆仑增程技术，搭载华为最新的乾崑ADS 3.0智驾系统、鸿蒙4智能座舱。阿维塔07上市20小时大定达11,673台，需求强劲。后续重点新车包括长安深蓝S05、阿维塔11/12增程版、启源E07等车型，整体看，公司产品周期强劲，新能源转型加速。
9月自主海外销量3.1万辆，同比+58.2%，环比+6.9%；2024M1-9自主品牌海外销量28.8万辆，同比+65.5%，9月运力恢复，出海销量环比提升。公司在泰国布局的全球“右舵生产基地” 首期产能将在2025Q1实现投产，首期产能10万辆，二期后总产能将增加至20万辆。公司预计到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入，全球化思路清晰、步伐坚定，有望打开长期增长空间。我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元，EPS分别为0.81/1.06/1.36元，对应2024年9月30日14.88元/股的收盘价，PE分别为18/14/11倍，维持“推荐”评级。自主品牌销量不及预期；行业“价格战”加剧。
注：文中报告节选自民生证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师：崔琰
分析师执业编号：S0100523110002
证券研究报告：《长安汽车（000625.SZ）系列点评十六：批发销量环比提升 新能源产品周期加速》
报告发布日期：2024年10月08日
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