专栏名称: 诺亚配置策略研究

诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块，以研究引领投资，为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航；研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。

人民币显著拉升存量房利率传调降

诺亚配置策略研究 · 公众号 · · 2024-08-30 17:53

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数据纵览

Global index

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全球宏观

Global economy

重点数据解读之欧元区CPI

欧元区8月CPI较上年同期上涨2.2%，较7月的2.6%有所回落，这是自2021年7月以来的新低，符合市场的普遍预期，已逐步接近欧央行的目标。通胀的下降为欧洲央行下月下调基准利率铺平了道路，将是欧央行今年的第二次降息。

国内地产

Real estate

市场

❏ 住建部媒体澄清：房屋养老金制度被严重误读

住建部直属期刊发布社评文章，对房屋养老金制度的误读进行了澄清。连日来，早在2022年开始就被官方多次提及要研究建立的房屋养老金制度，被严重误读！董建国副部长提到“试点的重点是政府把公共账户建立起来”，这里的公共账户并不需要老百姓出钱。很多自媒体、视频博主没看或没细看完整的表述，就下结论说政府要收房屋养老金了。上述完整的表述中已经说的很清楚：“个人账户通过缴纳住宅专项维修资金已经有了”。事实上，养老金公共账户资金来源渠道主要有：城市政府可以通过地方财政补贴一点、土地出让金归集一些、原公房出售资金等多渠道归集。

❏ 香港：预计第三季楼价跌幅扩大至3.35% 全年或跌8%至9%

利嘉阁地产研究部表示，香港楼价持续受压，第三季跌幅恐扩大，最快减息后第四季才能喘稳。7月份香港楼价跌幅扩大，主要受统计期内新盘低价开售，直接拖累二手楼价跟随，作较大幅度降价所致。近期，新盘仍以低价推出，相信8月份楼价继续受压再跌1%，而9月料续跌0.5%，预测第三季楼价跌幅最终亦会相应扩大至3.35%。

政策

❏ 上海 ：提高商品住房中小套型的面积标准

8月27日，上海发布新规，提高商品住房中小套型的面积标准，同时优化调整中小套型住房所占比例。多层、小高层、高层建筑的商品住房中小套型住房建筑面积标准分别调整为100平、110平、120平，根据环线调整供应比例，中外环间区域中小中小套型住房供应比例不低于70%。

❏ 南京：贷款年限由退休后5年延长至10年，多子女家庭首套限制取消

南京住房公积金管理中心发布消息，公积金贷款政策进一步放松，贷款年限由退休后延长5年放宽至延长10年；取消“使用公积金贷款购买二套房，对于原首套房人均建筑面积需不超过40平方米”的限制。

❏ 无锡 ：推出商品房“以旧换新”业务升级版——住房异地置换

无锡一则商品房“以旧换新”公告引发关注。江苏无锡梁溪城发集团推出商品房“以旧换新”业务升级版，增加对苏州、常州存量二手房商品住宅的收购，市民可以用位于苏州、常州的梁溪城发集团下属控股楼盘的二手房置换同集团的无锡新房，实现住房异地“以旧换新”。

房企

❏ 恒大：新增18亿执行标的，累计被执行金额超795亿元

8月27日，据天眼查信息，恒大集团在8月26日新增了9条被执行人信息，涉及的执行标的总额达到18亿余元。这些案件包括票据纠纷、买卖合同纠纷、借款合同纠纷等类型。信息显示，恒大集团目前有730余条被执行人信息，被执行总金额超过795亿元。

❏ 禹洲：在纽约依据美国破产法第15章申请破产保护

禹洲在纽约依据美国破产法第15章申请破产保护，申请破产保护的原因主要是债务压力。截至2023年底，禹洲集团未能付清29亿美元票据及利息，其总负债达1036.91亿元，而总资产为1087.52亿元，导致其资产负债率高达95.35%，这一比率较2023年初增加了12.83个百分点，23年毛利率降至1.71%，为近十年最低水平。禹洲已陷入资不抵债的窘境。

土拍

❏ 广州：天河区南方面粉厂地块挂牌，起拍价88.15亿元刷新纪录

8月28日，广州天河区南方面粉厂地块，以88.15亿的起拍价刷新了今年广州宅地的起拍价纪录。该地块总计建面17.5万方，折合楼面价约5.02万元/平方米。据悉，官方已组织多家房企对该地块进行考察，预计一场抢地大战即将上演。

❏ 二线城市土拍分化：杭州平均溢价27%，南京11宗地均底价成交

8月29日，杭州拱墅区和南京江北新区分别出让4宗、5宗宅地。同为二线城市，但在土地市场表现出冷热分化的局面。其中，杭州4宗宅地平均溢价率高达27.3%，而南京5宗地块全部底价成交。而且，8月28日，南京高淳区成交的6宗宅地也均以底价成交，而且大多是地方国企在托底拿地。杭州此次出让的地块质量较优，地段好、小体量、密度低，因此土拍延续此前热度。

海外市场

Overseas economy

资本市场方面

本周全球重要股指涨跌各半，纳指领跌，恒指领涨。美股（标普500）行业方面涨多跌少，金融领涨，能源次之，信息技术领跌。债券市场方面，本周美国长短端利率走势不同步，长端利率上行，短端利率下行。

国内股市

Domestic stock

概览

受到央行4000亿购买特别国债以及传言存量房贷利率将下调等影响，周五市场显著拉升。本周A股主要指数涨多跌少，市场情绪仍然低迷（仅周五成交量迅速放大至8800亿）。万得全A指数上涨1.37%，中证1000领涨。从累计表现看，中证1000、科创50及创业板指领跌。从风格上看，本周大盘价值风格占优，市场日均成交量较上周小幅上升，约6000亿元。

行业

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业上看，本周超8成行业上涨，涨幅较大的行业主要集中在TMT的传媒、下游综合及中游电力设备。市场传闻将下调存量房贷利率，房地产周五大涨3.2%。银行板块大幅回调。

国内债市

Domestic bond

概览

月末资金面呈现紧平衡状态，流动性有所下滑并伴随月末赎回潮显现。9月为财政支出大月，政府将对前半年的财政支出进行总结和调整，或对资金面提供一定支持。本周DR007快速下行至1.63%，为呵护市场流动性，央行在月末加大了基础货币供给的力度，8月26日，央行开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.30%不变；缩量续做8月15日到期的4010亿元MLF。本周实现净投放5040亿元。

债市波动加剧，一年期收益率在1.50%上下波动，整体较上周略微下滑；十年期国债收益率先升后降，报2.17%。

本周信用风险事件

商品市场

Commodity

图：本周商品数据

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

商品市场本周全线上涨，黑色系领涨，涨幅为3.6%，属于短期小幅反弹逻辑。农产品及能化紧随其后。

汇率

Exchange

人民币显著拉升 存量房利率传调降

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