【安信有色】钴：产业链调研印证拐点将至，相关标的涨幅明显！

我们自6月11日发布报告“旗帜鲜明看多钴板块”、6月13日与安信新能源团队组织联合电话会议，6月14日发布发布报告“钴：有趣的涨价逻辑”，进一步阐明看多钴板块逻辑。自6月11日以来，长江有色市场、亚洲金属网电解钴价格分别涨至40万和37.85万，涨幅分别为9.29%和2.7%，相关A股标的华友钴业、洛阳钼业、格林美、寒锐钴业和道氏技术分别上涨17.9%、10%、10.6%、16.2%和12.6%，涨幅显著。

与此同时，我们的新能源产业链调研也在如火如荼地进行。本周我们一直持续跟进钴行业及其下游行业情况，本周一调研了电池和整车企业，周二与寒锐钴业董事长梁总和华友钴业董秘李总分别进行了交流。主要体会汇报如下：

1、下游新能源车逐步放量，新能源汽车5月销量拐点基本明确。新能源汽车产业链中下游企业已先后感受到了订单量上升、排产打满等现象，主要是受到江淮6e、北汽Ec180等爆款车型进入目录的拉动，整车企业也表示四月份新品上市销量环比上升趋势明显；

2、下游订单量传导刚刚开始，去库存接近尾声。钴板块我们从供需角度来看目前下游订单量的提升还没有完全传导到上游，寒锐和华友也表示二季度截止目前没有感受到订单量大增供不应求的情况，主要原因应是一季度钴价大幅增长下游企业大量增加库存，这一行为逐渐接近尾声，下游订单的传导决定了价格回升可持续；

3、去库存即将结束，补库正在开始，钴供需拐点将至！继续看多钴板块！我们预计在库存持续去化和下游需求持续增加的情况下，钴供需面将持续抽紧，国内钴将继续向MB报价靠拢（2017年6月6日长江报价36万元，2017年6月15日长江报价40万元，10日内涨幅达到11%！），MB价格的稳步上升也为国内钴价的上涨提供了更多空间。

风险提示：1）新能源下游需求增速不及预期；2）钴上游供应释放进度超预期；3）钴回收量超预期放量。