管理规模30年规模增长30万倍，资产管理行业的Vanguard效应

Vanguard效应：

Vanguard（领航集团或者先锋集团），通过不懈的努力降低基金投资成本，并且带动整个行业的管理费率下降：

Vanguard管理规模增长可谓神速，规模从1985年的0.11亿美元，通过30年的时间规模增加到3.2万亿美元，规模增加倍数30万倍 。

降低基金运行成本的意义：

我们特意将上证50价格指数、收益指数与50ETF复权价格（ 基金的分红再投资）进行比较，如下图：（2005年-2016年近十二年时间中三者的比较）。价格指数与收益指数的区别是前者没有考虑成份股分红而后者包含成份股分红。

2005年-2016年近十二年时间，上证50全收益指数收益为274.58%，价格指数的收益为189.45%，收益指数超越价格指数85.13%，通过（1+0.8513)^ (1/12)- 1= 5.27% 计算得到上证50过去十二年中，分红率竟然高达5.27%。收益指数超越50ETF（复权）的收益为274.58-251.88%=22.70%，基本每年的跑输（1+ 0.2270) ^ (1/12) -1=1.72%。我们可以将此理解为基金投资成本，显然基金投资成本显著高于管理费与托管费之和。

如果我们起初投资10万元投资上证50收益指数成份股，现在374,580元；如果购买50ETF现在则是351,880元，少赚22,700元。如果将基金整体投资成本控制在0.5%的化， 22,700的投资成本可以降低至6,167元，节约16,533元。

Vanguard效应的本源-特殊的股权结构 ：

公募/私募基金投资者支付的费用不仅需要支付基金投资成本，还要支付基金公司 股东的利润 。但是Vanguard的股东就是其基金持有人，所以作为Vanguard的基金投资者仅需要支付基金投资成本，而且这个成本还是一直在减少的。

最后，期待中国的Vanguard效应早日出现。从公司制度上实现基金公司以持有人利益至上的愿景。

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