【华安证券·电力设备】行业年度/中期/季度投资策略：科幻照进现实，人形机器人进入量产元年

➢产业政策不及预期： 人形机器人产业发展尚处于早期，政策扶持起到重要作用。如果后续政策支持力度不及预期，则可

能导致行业发展迟滞。

➢技术创新不及预期： 技术研发创新是行业不断发展壮大的基础，如果人工智能技术、运控水平、零部件核心技术进步不

及预期，将影响行业未来发展的持续性和稳定性。

➢人形机器人渗透率不及预期： 人形机器人行业发展尚处于早期，技术方案仍未完全确定。除产品性能外限制机器人商业

化的核心原因仍然是成本问题，若技术方案达不到降本增效的预期，或影响人形机器人的渗透率。

➢相关零部件无法大规模量产： 部分核心零部件生产需要用到海外高端工艺设备。受制于国际关系的影响，相关设备可能

面临无法买入或延期交货的风险，导致核心零部件无法大规模量产。

➢市场竞争加剧： 国内布局相关核心零部件企业众多，有可能面临未来竞争加剧的风险。

本报告摘自华安证券2024年12月18日已发布的 《【华安证券·电力设备】行业年度/中期/季度投资策略：科幻照进现实，人形机器人进入量产元年》 ，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师： 张志邦 执业证书号：S0010523120004

分析师：刘千琳 执业证书号：S0010524050002