【光威复材】2019全年经营状况良好，业绩持续快速增长【东吴军工】

透视先进制造 · 公众号 · · 2020-01-12 23:33

正文

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投资评级：买入（维持）

投资要点

1 2019全年经营状况良好，业绩持续快速增长

公司预告2019年归母净利5.01-5.39亿元，同比增长33%-43%，其中非经常损益5842万元。2018年公司扣非归母净利润为2.82亿元，按此可算出2019年公司扣非归母净利润增速为57%-70%。整体上看2019年军工和风电领域需求旺盛，公司经营状况良好，保持业绩快速增长。

2 下游需求增长叠加管理效率提升，持续看好光威复材

目前公司产品的主要应用领域军工和风电碳梁都面临着下游需求的快速增长，同时公司军工业务产线正处于规模效应上升期，碳梁业务预计也将在包头项目投产后实现利润水平显著提升，此外公司也在积极拓展压力容器、建筑补强等其他碳纤维应用领域，因此我们认为公司具有良好的成长性，看好公司长期发展前景。

盈利预测与投资评级

我们预计公司2019-2021利润为5.14亿元、6.28亿元、7.58亿元，对应PE为46倍，38倍，31倍，维持“买入”评级。

风险提示

军工项目进度具有不确定性。军品退税进度具有不确定性。

光威复材三大财务预测表

感谢您支持东吴陈显帆团队

陈显帆东吴研究所副所长，董事总经理，大制造组组长，机械军工首席分析师 （全行业覆盖）

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