武超则，
S1440513090003
事件
2017
年
6
月
27
日公司发布公告称，收到了中国证监会出具的《关于核准江苏亨通光电股份有限公司非公开发行股票的批复》。
简评
定增规模
30.65
亿元，大股东拟认购不低于
6
亿，彰显信心。
考虑到
2016
年度利润分配影响，公司本次非公开发行底价为
10.16
元
/
股，拟发行数量为不超过
301,673,228
股，募资
30.65
亿元。其中，公司实际控制人崔根良先生拟认购不低于
6
亿元。
6
月
27
日公司收盘价为
27.39
元，我们认为非公开发行价大概率将明显高于发行底价，而大股东大份额认购，彰显发展信心。
定增投向新兴产业，多点开花，为公司持续发展注入新动力。
公司本次非公开发行募资拟投向海底光电复合缆扩产能项目、新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电运营项目、苏锡常宽带接入项目、大数据分析平台及行业应用服务项目等。
我们认为，目前公司新兴产业板块已经取得较大突破。例如，
2016
年公司新能源汽车线控产品收入增长
106.87%
，网络安全及大数据应用增长
298.42%
，海缆收入增长
44.52%
等。而本次定增加码新兴产业板块，有望在光通信和电力电缆业务之外，为公司创造新的利润增长点，为公司的可持续发展注入新动力。
海外光纤光缆需求明显回暖，行业景气周期有望进一步延长。
通过观察海外，我们发现美国运营商
Verizon
在提前下单抢货，先后与康宁、普睿司曼签订
3
年期光纤采购协议，将促使美国光纤需求大幅增长。数据显示：美国每年光纤需求约
3500
万芯公里左右，而仅
Verizon
一家的需求已提高至
2500
万芯公里
/
年以上，如果再考虑到美国
AT&T
、
T-Mobile
以及谷歌、亚马逊等，预计美国光纤光缆需求未来也将实现较大增长。此外，东南亚、欧洲、拉美地区的光纤需求也在增长。而考虑到中国对韩国、欧盟以及美国光纤的反倾销，以及对日美光棒反倾销，将会进一步加剧国内光纤光缆供需紧张程度，行业景气周期正在延长。
市场集中度不断提升，海外输出有空间，行业龙头价值凸显。
观察三大运营商的集采中标结果，一般前
4
名可以拿到
50%
甚至更高的份额，而前
4
名一般都是具有“棒纤缆”全产业链能力的厂商，如亨通、长飞、中天和烽火。例如，中移动普缆第二批次集采，如果
18
家中标则前
4
名份额
53.26%
，如果
10
家中标则前
4
名中标份额为
76.32%
。我们认为，目前国内光纤光缆的市场集中度正在不断加强，一方面供应商数量已由之前的
200
多家减少到今天的
30
家左右，另一方面国内
80%
的光棒产能主要集中在上述
4
家企业手中，这将有利于提高光纤光缆供应商与运营商的议价能力，保持行业毛利率维持稳定。此外，考虑到国内光纤光缆企业掌握光棒技术后，在全球市场中的竞争力不断加强，将有助于行业龙头在海外市场获得突破。
公司作为光纤光缆行业龙头，全产业链布局，可分享更多的行业景气周期红利。
公司作为全球光纤光缆最具竞争力企业
