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美国经济如果衰退，真凶可能不是特朗普

英为财情Investing · 公众号 · · 2025-03-06 22:01

正文

拜登政府进行了多项异常操作，真正的衰退可能在拜登任内就发生了。

某平台数据显示，近一周内押注2025年美国经济衰退的比例攀升18个百分点，达到39%。然而， 有观点认为，美国实际上在拜登任内就已陷入衰退，只是被各种手段掩盖了。

不禁想到一个经典的哲学问题：「树倒了，周围没有人听到，那么树倒的时候究竟有没有声音？」经济衰退也一样。

首先我们来理清什么是经济衰退，再分析特朗普会导致经济如何发展。

判断经济衰退的关键指标

美国国家经济研究局（NBER）是认定经济衰退的官方机构。经济图表中那些灰色区域都是NBER判定的衰退期。他们主要根据失业率上升等指标来确定经济是否陷入衰退。

失业率与经济衰退（图片来源：NBER）

上一次官方认定的衰退期是在疫情暴发初期，即2020年2月至3月的短暂时期。

除了失业率，判断经济衰退还要看消费支出、个人收入变化、零售表现、工业产值和GDP增速等指标。股市从高点跌去两成以上也被视为衰退信号之一。

虽然这些指标理论上能够准确反映经济是否衰退，但实际判断时还要结合具体情况来看。

真实经济数据疑遭掩盖

美国国际开发署（USAID）支出丑闻不仅暴露了严重的贪腐和滥用公款问题，更折射出这类机构的运作模式：为达目的肆意串通，罔顾利益冲突，无视客观事实。

从这些机构的作风来看，USAID丑闻或许只是冰山一角。拜登政府的多项异常操作也印证了这一点：

拜登政府不仅通过美联储以加税和货币贬值方式转嫁虚增的支出，还大举扩充政府雇员。

政府部门就业人数从2021年1月的2170万猛增至2025年1月的2360万。而劳动参与率却始终未能回升到2008年金融危机前的66%，如今只有62.6%。

值得警惕的是，就业增长主要来自移民群体。据移民政策研究中心统计，2019年到2024年5月，移民新增就业320万，本土劳工仅97.1万。这一现象加上低迷的劳动参与率，凸显就业市场实际状况不容乐观。

政府前所未有的开支扭曲了经济数据，GDP数字真实性存疑，导致难以准确判断经济是否衰退。新任商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）甚至建议将政府支出从GDP核算中剔除。

「(美国)政府一贯都在美化GDP数据。」

近期，GDP数据在特朗普任内明显下滑。亚特兰大联储GDPNow模型显示，2025年第一季度实际GDP增速预期从一个月前的正3.9%骤降至负2.8%。

新任财长贝森特（Scott Bessent）也直指拜登政府系统性造假经济数据。他日前在华盛顿澳大利亚使馆表示：「实体经济已陷入衰退。」

若这些机构造假行为被制止或曝光，一旦官方承认经济衰退，市场必然震荡。但这种情况发生的可能性究竟有多大？

关税新政或掀美股汹涌波涛

马斯克利用DOGE揭露问题，但能否真正削减财政赤字仍是未知之数。目前唯一明确的是，特朗普正以关税为杠杆刺激经济。这一政策旨在通过抬高进口商品价格，引导消费转向国内市场，确保资金留在本土经济循环中。