【国君非银刘欣琦团队】居民大幅增配固收，权益布局已开新篇——2024年12月财富管理业务月报

2024年12月，居民大幅增配固收类产品，多机构新发权益产品规模高增。 1）截至2024年12月，全市场公募基金总份额增量为7471.97亿份，环比增长2.54%，其中权益型基金环比+1.46%，债券型基金环比+14.16%。货币型基金环比-0.62%。权益类新发基金368.67亿份，环比-66.07%；债券类新发基金1088.08亿份，环比190.03%。2）截至2024年12月，私募基金净资产增量合计13.08亿元，净资产环比0.01%；私募基金备案规模701.49亿元，环比93.55%。3）2024年12月，权益类私募资管规模环比-2.01%，固收类私募资管规模环比-0.15%。权益类私募资管新发规模39.31亿元，环比63.79%；固收类私募资管新发规模309.53亿元，环比25.04%。4）截至2024年12月，银行理财份额增量合计-2387.92亿元，份额环比-0.84%，其中，权益类银行理财环比6.05%，固收类银行理财份环比0.5%。现金管理类银行理财环比-4.43%。权益类银行理财新发规模28.41亿元，环比982.03%；固收类银行理财新发规模4700.47亿元，环比-2.64%。5）2024年12月，中国上市保险公司保费收入合计1965亿元，同比-0.27%，同比较上月-4.21%。6）2024年12月，人民币住户存款存量为151万亿元，环比增速1.47%。

投资者预期回报率下降，居民风险偏好略有下降。 1）12月美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%。12月底，我国10年期国债收益率快速下行至1.68%，投资者预期回报率随之下降。2）2024年12月，权益市场震荡下行，居民风险偏好略有下降，融资规模维持高位，但大盘股相较微盘股更具韧性。

债基收益率仍有较大优势，权益产品布局已开新篇。 2024年12月，股票基金指数涨跌幅-1.21%，混合基金指数涨跌幅-0.76%，债券基金指数涨跌幅0.92%。银行理财通过发行被动指数策略理财，实现权益产品发行规模的高速增长；做好金融“五篇大文章”、鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略背景下，私募机构通过创新金融产品来吸引投资者;《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》鼓励公募基金在宽基股票ETF、策略指数ETF、主题投资ETF以及指数增强基金等方面实现产品系列的丰富及创新。

投资建议： 建议增持具备算力基础，同时在投顾和投研业务上更具专业能力和业务经验的券商。2月6日-2月8日，十余家券商宣布已完成DeepSeek本地化部署引发市场关注。券商DeepSeek应用场景暂时以员工赋能为主，主要影响在于能够以本地数据用于大模型推理，针对性赋能业务、提升效率，利好具备算力基础和业务经验的券商。

风险提示： 权益市场波动。