盈资讯·周度盘点｜短期上证指数仍有反弹动力

海通财富 · 公众号 · 科技自媒体金融 · 2024-09-01 16:12

正文

大类资产表现回顾

本周市场大盘涨跌不一。全周上证、沪深300、创业板、科创50涨跌幅分别为-0.43%、-0.17%、2.17%、1.22%。板块方面，申万31个一级板块中涨幅前三的行业为传媒、电力设备、综合。

债券市场，全周中证综合债指数回落0.06%。利率债方面，中证国债指数回落0.08%。信用债方面，中证金融债指数回落0.03%、中证企业债指数下跌0.10%。转债方面，中证可转债指数上涨1.77%。

商品方面，全周WIND商品指数上涨0.93%，细分来看，涨幅前三为油脂油料、煤焦钢矿、能源，分别上涨4.72%、3.61%、2.58%。下跌的品种为有色、农副产品，分别下跌0.80%、0.10%。

基金指数方面，主动权益类基金指数涨跌不一，普通股票型基金指数涨幅为1.24%，QDII混合型基金指数跌幅为0.93%。固定收益类基金指数中，混合债券型二级指数涨幅为0.28%，中长期纯债型指数跌幅为0.05%。

本周热点

国家统计局8月31日发布2024年8月中国采购经理指数运行情况。具体来看，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平略有回升。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份制造业PMI降至49.1%，景气水平有所回落。从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7个百分点，重返扩张区间；消费品行业PMI为50.0%，位于临界点；高耗能行业PMI为46.4%，比上月下降2.2个百分点，高耗能行业景气水平偏弱且降幅较大，是本月制造业PMI回落的主要原因之一。

投顾观点

后市展望：本周市场迎来小型反转。周一、周二市场延续前期缩量阴跌走势，周三代表中小盘股的中证1000、中证2000及北证50指数率先企稳，当天个股涨跌家数比达到2：1，随后两天创业板、科创50指数在探出本轮下跌行情新低，且距今年2月低点仅一步之遥之时相继发力，带动市场情绪整体回暖。我们预期本次反弹的力度可能比前几次要强，持续时间也会长些，但是否是市场的最低点还有待观察。短期看，上证指数仍有反弹动力，有望挑战2900点一线。相较于这里是不是市场最低点的争论，我们更看重本次反弹的内在价值。本次反弹可能是市场连续四个月下跌后第一个比较明确的支点，即：后期即使市场继续下跌创出新低，也将有部分板块及个股不会随大盘再出现新低，而这部分板块及个股将是未来行情的主线。大家可以对照去年年底银行、电力等板块的走势来体会。板块上可利用市场震荡继续关注优质蓝筹板块，如银行、保险、家电、消费等板块，同时关注科技板块各个方向上的轮动。

配置建议：权益配置方面，随着国内宏微观基本面和海外流动性改善，A股成交有望逐渐修复，指数中枢或较上半年有所抬升。建议均衡偏成长风格配置，重视中高端制造和科技制造领域的主题基金。固收配置方面，短期内债市行情或偏震荡，继续关注货币政策、稳增长政策。债市窄幅波动下策略空间有所局限，票息价值凸显。从投资的角度来看，建议关注中高等级信用债的产品。商品配置方面，在美联储降息预期升温、地缘冲突等因素，中长期金价或维持强势。由于金价已经涨至高位，短期黄金价格或有所震荡。

研究策略

若海外流动性宽松，A股外资能否回流？

24年9月美联储望开启近4年来首次降息。在当前美国通胀整体降温、就业市场紧张程度缓解的背景下，8月23日美联储主席鲍威尔在2024年杰克逊霍尔全球央行年会上表示：“现在是政策调整的时候了”。可见，在年内紧接着的9月FOMC会议上美联储或有望启动2020年4月以来的首次降息，但降息幅度仍有待数据验证。

借鉴历史：流动性宽松不必然助推外资回流A股。对比同为亚太市场的日股和A股外资动向，可以发现在23年10月后流动性预期转松的阶段两地市场外资态度呈现明显的差异，A股外资在海外流动性边际转松环境却仍进一步流出，背后或主要是基本面因素推动。进一步借鉴2018-2020年美联储逐步转向宽松过程，可以发现以下现象：①全球流动性的变化对A股稳定型外资的影响不显著。②A股灵活型外资对流动性宽松更敏感，但影响偏短期。

结构层面：利率敏感型行业边际上更受偏好。当美联储政策转向宽松时外资整体偏好医药、电子等对美元利率敏感的板块，此外还有具备基本面优势的高端制造；若国内政策与海外联动，则外资会相应增持部分顺周期板块。国内方面，我们认为后续政策持续落地、发力有望支撑国内宏微观基本面企稳，目前或存在三大希望改变基本面及市场预期：一、我国高端制造供给和新兴市场需求望成为外循环新增长点；二、三中全会及新国九条等改革落地持续释放制度红利；三、财政政策仍有发力空间，望推动基本面企稳。结构上，由于随着海外流动性因素改善，外资往往增持美元利率敏感板块以及具备基本面优势的高端制造。我们认为应关注外需旺盛且我国供给竞争力强劲的中高端制造，以及政策利好和技术创新双重驱动的科技制造，相关行业或持续具有基本面优势。

（海通策略研究团队吴信坤S0850521070001，发布时间：2024年8月31日）

本周各类型基金指数表现

数据来源：Wind、海通财富，时间区间：2024/8/26-2024/8/30

ETF份额观察

本周百亿规模ETF份额整体增加。其中份额变化率增加最多的是中证1000 ETF，份额变化率减少最多的是公司债ETF。

数据来源：Wind、海通财富，时间区间：2024/8/26-2024/8/30

下周解禁情况

2024年9月2日-9月6日，共39家上市公司解禁，解禁总市值约为177.01亿元。以下是解禁比例前十的公司。建议对解禁规模占比较大的公司保持谨慎，密切跟踪解禁股可能产生的减持压力。

数据来源：Wind、海通财富，时间区间：2024/9/2-2024/9/6

风险提示：稳增长政策落地进度不及预期、国内经济修复不及预期等。

投资顾问：海通证券湖北分公司王伟

证书编号：S0850611070035

投资顾问：财富管理总部 王奇

证书编号：S0850623020004

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