1. 最新观点
1.1. 《关于解决拖欠企业账款问题的意见》印发，促企业现金流/资产质量/估值修复
中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，促企业现金流&资产质量&估值修复。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。《意见》要求，要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制。要加强政府投资项目和项目资金监管。定期检查资金到位情况、跟踪资金拨付情况。完善工程价款结算制度。加强政府采购支付监管。要健全防范化解大型企业拖欠中小企业账款的制度机制，并加强执法监督。督促国有企业规范和优化支付管理制度。要优化拖欠中小企业账款投诉管理运行机制，建立全国统一的违约拖欠中小企业款项登记（投诉）平台。健全投诉督办约束机制。要强化组织保障和监督，强化部门协同，加强对重点领域、重点行业拖欠成因及防范化解举措的研究，合力解决拖欠企业账款问题。健全失信惩戒机制。强化审计监督。环保企业存量欠款情况突出，随着化债措施的陆续出台，企业现金流&资产质量将得到改善，估值有望修复。
1.2. 全面实施水资源费改税试点，加强节水意识&提高征管效率&增强地方财力
全面实施水资源费改税试点，加强节水意识&提高征管效率&增强地方财力。近日，财政部、税务总局、水利部印发了《水资源税改革试点实施办法》，自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。《办法》主要内容为：在中华人民共和国领域直接取用地表水或者地下水的单位和个人，为水资源税纳税人，纳税人应当按照《中华人民共和国水法》等规定申领取水许可证。水资源税由税务机关依照《中华人民共和国税收征收管理法》和本办法有关规定征收管理；水行政主管部门依据水资源管理法律法规和本办法的有关规定负责取用水监督管理。水资源税实行从量计征，应纳税额=实际取用水量×适用税额（疏干排水的实际取用水量按照排水量确定）。征收水资源税的，停止征收水资源费。水资源税收入全部归属地方（原水资源费收入实行中央和地方1∶9分成），纳入一般公共预算管理。全面实施水资源费改税试点，1）对取水企业而言，有利于增强企业等社会主体节水意识和动力，鼓励企业通过节水改造和技术创新提高用水效率。2）对自来水企业而言，水资源税与自来水价格实行价税分离，通过税收引导相关企业采取措施控制和降低水的漏损。3）对政府而言，费改税后有助于提高征管效率，将水资源税收入全部留给地方，通过改革增加地方自主财力。
1.3. 化债解决运营现金流痛点，持续推荐运营资产+优质成长龙头
环保3.0高质量发展时代——从账面利润到真实现金流价值，化债解决运营现金流痛点，持续推荐水固气运营资产。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+市场化改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！财政政策发力，最大力度化债措施将出台，有助于解决环保G端付费痛点，为现金流托底。水务：量价刚性，化债改善现金流，期待付费改善，重点推荐【洪城环境】承诺21-26年分红比例不低于50%，我们预计24年归母净利润同增7%，对应24年股息率4.8%。【兴蓉环境】2024年PE10倍，在建项目保障运营产能提升空间，污水处理费调价落地带来业绩弹性。建议关注【粤海投资】。固废：资本开支快速下降，板块现金流转正，重点推荐【光大环境】固废龙头2024年自由现金流转正在即，股息率（TTM）5.7%。【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。苏伊士合作出海，逐鹿海外广阔空间！公司在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE12倍。【瀚蓝环境】拟私有化粤丰环保，增厚盈利&可持续现金流，协同增效空间广阔。建议关注【海螺创业】【军信股份】【永兴股份】。燃气：政策驱动经济复苏，工业需求回升，接驳底部可期。重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】【蓝天燃气】，建议关注：【新奥能源】【华润燃气】【中国燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。（估值日2024/10/20）
环保3.0高质量发展时代——优质成长龙头。重点推荐【景津装备】压滤机龙头，受益于宏观需求修复；【伟明环保】固废运营稳健，装备制造延伸至新材料，高冰镍投产在即；【宇通重工】政策发力期待环卫电动化提速；【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张；【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证；重金属污染治理【赛恩斯】；核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】；半导体过滤设备+耗材【美埃科技】；电子特气【金宏气体】；光伏治理+电池片+固碳【仕净科技】。
双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量【雪迪龙、聚光科技、三德科技】；清洁能源：矿山绿电【龙净环保】；节能减排：固碳【仕净科技】，林业碳汇【岳阳林纸】；再生资源：危废资源化【高能环境】，再生金属【天奇股份】，再生塑料【英科再生、三联虹普】，生物油【卓越新能、嘉澳环保】，酒糟资源化【路德环境】，再生水【金科环境】等。
1.4. 环卫装备：2024M1-8环卫新能源销量同增33%，渗透率同比提升3.32pct至10.18%
2024M1-8环卫新能源销量同增33%，渗透率同比提升3.32pct至10.18%。根据银保监会交强险数据，2024M1-8，环卫车合计销量48039辆，同比变动-10.43%。其中，新能源环卫车销售4892辆，同比变动+32.86%，新能源渗透率10.18%，同比变动+3.32pct。
2024M8新能源环卫车单月销量同增36%，单月渗透率为16.36%。2024M8，环卫车合计销量5478辆，同比变动-9.68%，环比变动-4.20%。其中，新能源环卫车销量896辆，同比变动+36.17%，环比变动+9.40%，新能源渗透率16.36%，同比变动+5.51pct。
2024M1-8重点公司情况：
盈峰环境：环卫车市占率第一：销售7541辆（同比-5.74%），市占率15.70%（同比+0.78pct）；新能源市占率第一：销售1405辆（同比+15.73%），市占率28.72%（同比-4.25pct）。
宇通重工：环卫车市占率第六：销售1607辆（同比-9.41%），市占率3.35%（同比+0.04pct）；新能源市占率第二：销售1035辆（同比+48.49%），市占率21.16%（同比+2.23pct）。
福龙马：环卫车市占率第三：销售2111辆（同比-7.90%），市占率4.39%（同比+0.12pct）；新能源市占率第四：销售424辆（同比+12.47%），市占率8.67%（同比-1.57pct）。
1.5. 生物柴油：地沟油和生物柴油价格环比下降，当期价差回升
地沟油和生物柴油价格环比下降，当期价差回升。1）原料端：根据卓创资讯，2024/10/11-2024/10/17地沟油均价4579元/吨，环比2024/10/4-2024/10/10地沟油均价-1.1%。2）产品端：2024/10/11-2024/10/17全国生物柴油均价6950元/吨，环比2024/10/4-2024/10/10生柴均价-0.2%。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差2371元/吨，环比2024/10/4-2024/10/10价差+1.5%；若考虑一个月的库存周期，价差为1746元/吨，环比2024/10/4-2024/10/10价差+1.9%，按照（生物柴油价格-地沟油价格/88%高品质得油率-1000元/吨加工费）测算，单吨盈利为36元/吨（2024/10/4-2024/10/10单吨盈利为-2元/吨）。原料供应方面，国内废油脂市场处于供大于求的状态，生物柴油需求方面，酯基及烃基生物柴油厂家仍处于低开工状态，厂家多以销售库存为主，SAF企业经营状态较好，供应面较弱，但供应面对市场交易影响不大。
1.6. 锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅下降
盈利跟踪：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅下降。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15% Co≥8% Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（2024/10/14~2024/10/18）项目平均单位碳酸锂毛利为-7.88万元/吨（较前一周-0.281万元/吨），平均单位废料毛利为-1.25万元/吨（较前一周-0.045万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.039万元/吨。期待行业进一步出清、盈利能力改善。
金属价格跟踪：截至2024/10/18，1）碳酸锂价格下跌。金属锂价格为70.0万元/吨，周环比持平；电池级碳酸锂（99.5%）价格为7.37万元/吨，周环比变动-3.7%。2）硫酸钴价格下跌。金属钴价格为18.20万元/吨，周环比变动+0.6%；前驱体：硫酸钴价格为2.80万元/吨，周环比变动-2.8%。3）硫酸镍价格上涨。金属镍价格为12.93万元/吨，周环比变动-4.1%；前驱体：硫酸镍价格为2.83万元/吨，周环比变动+0.7%。4）硫酸锰价格上涨。金属锰价格为1.38万元/吨，周环比变动-1.2%；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，周环比变动+3.3%。
折扣系数持平。截至2024/10/18，折扣系数周环比持平。1）三元极片粉锂折扣系数75.5%，周环比持平；2）三元极片粉钴折扣系数75.0%，周环比持平；3）三元极片粉镍折扣系数75.0%，周环比持平。
1.7. 电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行
价格整体持稳，市场平稳运行。1）生产端：根据隆众资讯调研，截至2024/10/17，气体厂家空分产能利用率较前一周上升0.28pct。2）产品端：根据卓创资讯数据，2024/10/13-2024/10/19期间，氙气周均价2.95万元/立方米，环比下降1.90%；氪气周均价350元/立方米，环比持平；氖气周均价125元/立方米，环比持平；氦气价格周均价659元/瓶，环比持平。3）供需分析：氙气，氙气市场周均价环比持平。终端需求尚无明显支撑，供应相对充足，市场持稳运行；氪气，氪气市场价格持稳，市场下游需求相对平淡，价格暂时持稳；氖气周均价环比持平。市场需求较为平淡，半导体市场仍需时间恢复，整体低价盘整为主；氦气，氦气市场价格延续下调走势，成交重心下移。
本土晶圆产能供需缺口较大，半导体扩产热潮推动特气高增。特种气体为晶圆制造第二大耗材，广泛应用于电子半导体领域，气体占晶圆制造材料成本 13%为第二大耗材，占 IC 材料总成本 5%-6%，特气下游超四成应用于电子半导体领域。国内各大晶圆厂仍处于扩产周期，在2025 年前仍在进行产线扩建。根据我们的统计，至 2025 年底，头部晶圆厂的产能距 2021 年新增 296.9 万片/月 (约当 8 英寸)。2021-2025 年大陆晶圆产能复合增速 16.6%。晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。
关注供应链安全，电子特气国产率仅 15%，自主可控强逻辑。二十大报告强调产业链关键环节自主可控，关注核心技术攻坚和材料国产化替代，而目前电子特气国产化率仅15%，国产替代迫切。在国家政策的驱动下，我国特气企业不断强化核心技术、提升产品品质、扩产气体品类，逐步打破国外厂商垄断，国产替代浪潮涌起。
2. 行情回顾
2.1.板块表现
2024/10/14-10/18环保及公用事业指数上涨3.2%，表现好于大盘。本周上证综指上涨1.36%，深证成指上涨2.95%，创业板指上涨4.49%，沪深300指数上涨0.98%，中信环保及公用事业指数上涨3.2%。
2.2.股票表现
2024/10/14-10/18涨幅前十标的为：苏交科46.49%，艾布鲁33.54%，新安洁32.48%，国林科技32.05%，恒合股份25.04%，森远股份24.65%，艾可蓝23.24%，中建环能23%，超越科技21.8%，新动力21.26%。
2024/10/14-10/18跌幅前十标的为：清研环境-9.39%，亿华通-8.61%，碧桂园服务-7.66%，深水海纳-7.28%，光华科技-7.26%，绿城服务-5.41%，飞马国际-4.86%，云煤能源-4.85%，郑州煤电-4.51%，中国燃气-4.34%。
3. 行业新闻
3.1.中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。《意见》要求，要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制。要加强政府投资项目和项目资金监管。定期检查资金到位情况、跟踪资金拨付情况。完善工程价款结算制度。加强政府采购支付监管。要健全防范化解大型企业拖欠中小企业账款的制度机制，并加强执法监督。督促国有企业规范和优化支付管理制度。要优化拖欠中小企业账款投诉管理运行机制，建立全国统一的违约拖欠中小企业款项登记（投诉）平台。健全投诉督办约束机制。要强化组织保障和监督，强化部门协同，加强对重点领域、重点行业拖欠成因及防范化解举措的研究，合力解决拖欠企业账款问题。健全失信惩戒机制。强化审计监督。
数据来源：
https://www.gov.cn/zhengce/202410/content_6981402.htm
3.2. 财政部等三部门印发《水资源税改革试点实施办法》
财政部、税务总局、水利部印发《水资源税改革试点实施办法》，《办法》对水资源税的纳税人、计税依据、税额标准、税收优惠等税制要素作出了具体规定，明确自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。 根据办法，水资源税的纳税人为直接从江河、湖泊（含水库、引调水工程等水资源配置工程）和地下取用水资源的单位和个人。水资源税实行从量计征，根据水资源状况、取用水类型和经济发展等情况实行差别税额。全面实施水资源费改税试点后，水资源税收入全部归属地方，适当增加地方自主财力。
数据来源：
https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202410/content_6980622.htm
3.3. 新央企中国资源循环集团有限公司成立
10月18日，中国资源循环集团有限公司（中国资环集团）在天津成立。这家新组建的中央企业将专门从事资源循环利用，承担打造全国性、功能性资源回收再利用平台的重要任务。企业注册资本100亿元，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责。从股权结构看，国务院国资委、中国宝武钢铁集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、华润（集团）有限公司各占20%，中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司各占10%。公司成立后，将按照党中央、国务院决策部署，市场化重组整合国资央企相关资产和业务，同时发挥国有资本放大功能，并购重组行业优秀企业，将企业打造成为覆盖多个重点再生资源回收品类，集仓储、加工、配送、以旧换新、标准制定输出等功能为一体的综合解决方案提供商。中国资环集团将同步设立多家专业化子公司，业务涵盖线下资源回收网络建设和废钢回收、电子产品等耐用消费品回收和以旧换新、新能源汽车和电动自行车废旧电池业务、退役风电和光伏设备回收、废有色金属回收以及废塑料回收加工等，充分发挥龙头企业作用，带动扶持行业内其他企业特别是中小企业健康运营，引领行业规范有序发展。
数据来源：
https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202410/content_6981361.htm
3.4. 生态环境部审议并通过《炼焦化学工业大气污染物排放标准》等3项政策
10月14日，生态环境部审议并原则通过《关于进一步加强生态保护和修复监管的指导意见》《炼焦化学工业大气污染物排放标准》《煤层气（煤矿瓦斯）排放标准》，山东海阳核电项目5、6号机组工程环境影响报告书（选址阶段）和选址安全分析报告审评情况。会议强调，焦化行业是大气污染防治重点行业，修订《炼焦化学工业大气污染物排放标准》对于推动空气质量持续改善、切实保障人民群众环境与健康安全具有重要意义。进一步提升核电厂抵御外部风险的能力，切实筑牢核安全屏障。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241015/1405094.shtml
3.5. 商务部等七部门印发《关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知》
为加强报废机动车回收（含拆解，下同）监督管理，确保汽车以旧换新政策实施效果，维护广大群众利益，根据《报废机动车回收管理办法》（中华人民共和国国务院令第715号，以下简称《管理办法》）、《商务部等14部门关于印发的通知》，商务部、国家发改委等七部门印发《关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知》，提出加强报废机动车回收资质认定管理、引导报废机动车回收企业提质升级、开展打击非法回收拆解专项整治行动、加强组织实施。
数据来源：
https://scyxs.mofcom.gov.cn/zcfg/art/2024/art_f7c8fca222f84496b77b1f536ad590fd.html
3.6. 环境部发布《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》
为贯彻落实《新污染物治理行动方案》（国办发〔2022〕15号）有关建立化学物质环境风险评估与管控技术标准体系的要求，充分发挥技术标准的引导、推动和规范作用，支撑精准治污、科学治污、依法治污，环境部组织编制了《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》。化学物质环境风险评估与管控技术标准体系由三个部分组成：一是化学物质环境风险筛查技术标准子体系，二是化学物质环境风险评估技术标准子体系，三是新污染物环境风险管控技术标准子体系。
数据来源：
https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202410/t20241016_1089357.html
3.7. 环境部发布《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》
为贯彻落实《新污染物治理行动方案》（国办发〔2022〕15号）有关建立化学物质环境风险评估与管控技术标准体系的要求，充分发挥技术标准的引导、推动和规范作用，支撑精准治污、科学治污、依法治污，环境部组织编制了《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》。化学物质环境风险评估与管控技术标准体系由三个部分组成：一是化学物质环境风险筛查技术标准子体系，二是化学物质环境风险评估技术标准子体系，三是新污染物环境风险管控技术标准子体系。
数据来源：
https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202410/t20241016_1089357.html
3.8. 河南省人民政府关于全面推进美丽河南建设的实施意见
河南省人民政府网站10月15日发布《中共河南省委 河南省人民政府关于全面推进美丽河南建设的实施意见》，目标到2035年，生产空间安全高效、生活空间舒适宜居、生态空间山清水秀，生态系统健康稳定，绿色生产生活方式广泛形成，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，生态经济优势彰显，生态安全更加稳固，生态环境治理体系和治理能力现代化基本实现，美丽河南、生态强省基本建成。展望本世纪中叶，生态文明全面提升，绿色发展方式和生活方式全面形成，重点领域实现深度脱碳，生态环境健康优美，生态环境治理体系和治理能力现代化全面实现，美丽河南全面建成。
数据来源：
https://www.henan.gov.cn/2024/10-15/3073589.html
3.9. 贵州省关于加强城市建筑垃圾治理和资源化利用的指导意见发布
贵州省九部门发布《关于加强贵州省城市建筑垃圾治理和资源化利用的指导意见》，《指导意见》提出，到2025年，全省城市建筑垃圾分类处理和全过程管理制度更加健全，建筑垃圾处置及资源化利用能力显著提升。到2030年，基本建立城市建筑垃圾治理体系，源头减量、分类处理、运输监管和规范处置全过程管理制度得到有效落实，地级城市资源化利用率达到55%。《指导意见》明确，各地要制定建筑垃圾污染环境防治工作规划。按照“谁产生、谁负责，谁主管、谁监督”的原则，严格落实部门监管责任和企业主体责任，强化建筑垃圾源头减量管理。树立建筑垃圾源头减量的理念，落实工程施工建筑垃圾减量化具体措施。实施新型建造方式，推进绿色建筑、绿色施工示范、装配式建筑等新型建造方式，到2025年底，全省装配式建筑占新建建筑比例达到30%。同时，建设工程、拆除工程、装饰装修工程等，由工程项目行业主管部门负责指导监督施工单位按照建筑垃圾属性做好施工现场分类收集和规范贮存。要依法严格执行建筑垃圾运输处置核准制度，及时向社会公示经核准的建筑垃圾运输企业信息。街道、物业服务人运输建筑垃圾时，应将建筑垃圾交给当地经核准从事建筑垃圾运输的单位运输。
数据来源：
https://www.guizhou.gov.cn/zwgk/zdlygk/jjgzlfz/cxjs/zcwj/202410/t20241015_85939202.html
3.10. 中央第三生态环境保护督察组督察四川省动员会在成都召开
为全面贯彻党的二十大和二十届三中全会精神，深入贯彻落实习近平生态文明思想和习近平总书记重要指示批示精神，经党中央、国务院批准，根据二十届中央生态环境保护督察工作领导小组会议精神，中央第三生态环境保护督察组近日进驻四川省开展生态环境保护督察。10月18日，督察进驻动员会在成都召开，督察组组长付志方、副组长翟青分别就做好督察工作作了讲话，四川省委书记王晓晖进行了进驻动员。
数据来源：https://sichuan.scol.com.cn/gcdt/202410/82631035.html
4. 公司公告
5. 大事提醒
6. 往期研究
6.1.往期研究：公司深度
Ø《三峰环境深度：垃圾焚烧技术Alpha：运营领先&出海加速，现金流成长双赢》2024-08-05
Ø《昆仑能源深度：中石油之子风鹏正举，随战略产业转移腾飞》2024-05-31
Ø《兴蓉环境深度：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大》2024-04-09
Ø《金宏气体深度：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱》2023-12-12
Ø《中船特气深度：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期》2023-12-11
Ø《皖能电力深度：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善》2023-11-07
Ø《长江电力深度：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息》2023-11-03
Ø《中国核电深度：量变为基，质变为核》2023-11-01
Ø《蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际》2023-07-28
Ø《龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显》2023-07-15
Ø《盛剑环境深度：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极》2023-05-24
Ø《中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估》2023-05-15
Ø《华特气体深度：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长》2023-05-05
Ø《金科环境深度：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇》2023-04-23
Ø《美埃科技深度：国内电子半导体洁净室过滤设备龙头，产能扩张&规模效应助力加速成长》2023-03-12
Ø《赛恩斯深度：重金属污染治理新技术，政策推动下市场拓展加速》2023-03-01
Ø《国林科技深度：臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸，国产化助横向拓展半导体清洗应用》2022-12-20
Ø《景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长》2022-12-12
Ø《新奥股份深度：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展》2022-11-30
Ø《仕净科技深度：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和》2022-11-28
Ø《凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期》2022-10-21
Ø《天然气•错配下的持续稀缺•深度3：天壕环境神安线五问？》2022-08-24
Ø《高能环境深度：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台》2022-07-22
Ø《天壕环境深度：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开》2022-07-02
Ø《九丰能源深度：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场》2022-05-29
Ø《伟明环保深度：固废主业成长&盈利领先，携手青山开拓新能源》2022-03-17
Ø《路德环境深度：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即》2022-03-09
Ø《三联虹普：4.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用》2022-01-14
Ø《绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升》2022-01-06
Ø《中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务》2021-12-23
Ø《仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长》2021-11-30
Ø《天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场》2021-09-20
Ø《光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估》2021-09-12
Ø《百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大》2021-07-28
Ø《英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海》2021-07-22
Ø《高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头》2021-03-02
6.2.往期研究：行业专题
Ø《市场化改革系列深度：要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！》2024-09-02
Ø《公用事业行业点评报告：核电核准提速+四代核电推进，彰显核电长期成长性》2024-08-20
Ø《价格改革系列深度八：固废：资本开支下降，C端付费理顺+超额收益，重估空间开启！》2024-06-17
Ø《价格改革系列深度七：燃气：成本回落+顺价推进，促空间提估值》2024-06-05
Ø 《价格改革系列深度六：水务：稳健增长+高分红，价格改革驱动长期成长&价值重估！》2024-06-02
Ø 《固废专题1——电网排放因子更新+能耗考核趋严，关注垃圾焚烧绿证价值提升》2024-04-14
Ø 《燃气行业专题：对比海外案例，国内顺价政策合理、价差待提升》2024-03-08
Ø《水务专题3——污水定价&调价机制保障收益，较供水应享风险溢价》2024-03-08
Ø《东吴证券环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动》2024-01-03
Ø《2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长α、化债修复》2023-11-20
Ø《燃气行业点评报告：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司》2023-10-11
Ø 《水务行业深度：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估》2023-07-09
Ø《天然气行业深度：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会》2023-07-09
Ø《全球碳减排加速，能源转型&循环再生为根本之道》2023-06-09
Ø《半导体配套治理：刚需&高壁垒铸就价值，设备国产替代&耗材突破高端制程！》2023-04-17
Ø《环卫装备深度：电动环卫装备爆发关键——经济性改善进行时》2023-03-17
Ø《疫后供应复苏+欧洲扛旗全球碳减排，再生生物油新成长》2023-03-03
Ø《东吴证券环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈采蘩祁祁——全面复苏中关注双碳环保安全价值》2023-01-19
Ø《安全系列研究1——被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”》2022-11-07
Ø《全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机》2022-10-09
Ø《2022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性》2022-09-12
Ø《垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，分类计价推动资源化体系完善》2022-06-13
Ø《氦气：气体黄金进口依赖97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估》2022-06-12
Ø《欧盟碳关税实施范畴扩大&时间提前，清洁能源&再生资源价值凸显》2022-05-26
Ø《氢能系列研究2——产业链经济性测算与降本展望》2022-05-08
Ø《基建稳增长政策+REITs融资工具支持，关注环保板块发力及优质运营资产价值重估》2022-04-29
Ø《2022年中央政府性基金其他项预算增超3600亿元，关注垃圾焚烧存量补贴兑付》2022-03-27
Ø《明确氢能重要战略地位，重点加强可再生能源制氢及关键核心技术》2022-03-24
Ø《电池再利用2.0——十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新能源发展》2022-03-17
Ø《稳增长+新工具+新领域，环保资产投资逻辑2.0》2022-02-16
Ø《东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环》2022-01-28
Ø《东吴ESG专题研究2——中国应用：信披&评价体系初具雏形，ESG投资方兴未艾》2022-01-18
Ø《东吴ESG专题研究1——全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状》2022-01-12
Ø《氢能系列研究1——氢能源产业链分析》2022-01-03
Ø《各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算》2021-06-08
Ø《碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估》2021-03-11
8. 风险提示
1）政策推广不及预期：政策推广执行过程中面临不确定的风险，可能导致政策执行效果不及预期。
2）财政支出低于预期：财政支出受国家宏观调控影响，存在变化的可能，且不同地方政府财政情况不同，可能导致财政支出实际执行效果不及预期。
3）行业竞争加剧：环保燃气行业市场参与者众多，竞争激烈。且随着行业模式、竞争格局以及国企央企入主等的变化，企业实力增强，行业竞争加剧。
