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解析作者 | 唧唧堂研究小组：
Anunnaki
；审校编辑 |
悠悠 糖糖
1、“另谋出路”机会限制下公司管理层非对称性信息披露行为研究
摘要：本文的研究探讨了公司经理人由于受到外部法律原则限制而无法获得外部更好的职业机会下，其对公司自愿信息披露的影响。公司总部所在地的美国各州法院对不可避免原则（Inevitable Disclosure Doctrine，IDD）的承认和识别，使得公司经理层另寻其他公司或在“自立门户”的机会受到了限制，在这样的外部法律制度设定下，公司经理层在公司信息披露上会采取机会主义动机。本文的研究结果发现：平均而言，IDD法律原则的实施增加了公司隐瞒坏消息的信息不对称行为。进一步的研究表明，管理层在两种不同的寻求动机下表现出了不同的非对称信息披露行为：（a）对于那些担心自己会丢掉目前的工作的经理人，对外部就业机会的限制增加了其失去工作的成本，加剧了他们隐瞒坏消息的动机，其在信息披露上会更多地隐瞒坏消息；（b）而对于那些寻求其他公司晋升机会经理人员而言，外部就业机会的限制可能会对他们隐瞒坏消息的动机产生相反的影响。此外，这些影响对于那些受到更为严格的信息披露政策监控的公司来说并不明显。上述研究表明，管理者的职业担忧会影响公司的信息披露政策，而且这种影响会随着管理层职业担忧的类型而产生异质性结果。
论文原文：Ali Ashiq, Li Ningzhong, Zhang Weining. Restrictions on Managers’ Outside Employment Opportunities and Asymmetric Disclosure of Bad versus Good News. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 1-25.
2、股东税收驱动的上市公司避税行为：来自股息税变化的证据
摘要：本文的研究探索了在一个国家的公司税和股东税一体化整合的政策变化的制度改革背景下，投资者层面税收影响公司避税行为的内在机制问题。具体而言，本文依靠欧洲国家在不同的年份消除归责制度（imputation systems）来应对超国家法律裁决的制度安排，上述制度安排对于公司（税收行为）来说是外生的，归责制度的失效进一步消除了公司管理层在考虑投资者层面税收层面时进行避税的积极性。采取具有固定效应的双重差分模型下，本文发现受到上述制度安排下的公司在现金有效税率方面平均降低了5.5%。安慰剂检验证明，这种效应只存在于那些发生消除的国家和时间年份。与横截面预测一致，文本研究发现，对于那些增长机会较低、股息支付较高、海外收入较低以及少数人持股比例更高的公司既有结果更为显著。进一步的分析提供了与将收入转移到国外作为一种避税方法相一致的证据。
论文原文：Amiram Dan, Bauer Andrew M., Frank Mary Margaret. Tax Avoidance at Public Corporations Driven by Shareholder Taxes: Evidence from Changes in Dividend Tax Policy. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 27-55.
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3、CEO股权激励中的业绩条件与债务契约
摘要：本文的研究发现，那些向首席执行官授予基于会计行权条件的业绩条件股权激励（p-c）的公司，其债务成本更低，而且在贷款条款上限制性更少。当公司债权人所面临的道德风险代理问题更为严重的情景下，基于会计业绩条件的激励在债务融资方面获得的收益更大，比如对那些信用评级较差、有形资产较低的公司而言，收益更大。此外，本文发现那些以股票价格为基础条件的股权激励的薪酬激励类型显著增加了公司的债务融资成本。股票和债券事件研究表明，采用会计业绩的股权激励方式显著增加了公司价值。总体而言，本文的研究结果表明了以会计业绩为基础的股权激励的激励相容可以有效减轻公司股东与债权人之间潜在的代理冲突问题。
论文原文：Bizjak J. M., Kalpathy S. L., Mihov V.T. Performance Contingencies in CEO Equity Awards and Debt Contracting. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 57-82.
4、媒体报道与公司税收行为
摘要：现今媒体对公司税收行为的报道愈来愈多，公司的管理层对此的关注也愈发强烈，然而目前仍然缺乏对这一现象的大样本经验研究。作为填补这一空白的第一步，本文确定了与媒体税收报道的可能性及负面基调相关的因素，并研究了媒体税收报道后的企业避税行为。本文的研究发现，媒体对GAAP有效税率低于美国最高法定税率35%的公司以及知名度更高公司进行税收报道的可能性更大。并且在现金避税和企业规模方面，负面报道的程度更深。本文的进一步研究发现，在经济衰退期间，媒体对于公司税收的报道更为频繁和消极。在媒体报道的进程中，没有有效证据表明公司会减少他们的避税行为。尽管本文的分析存在一定的局限性，但本文的研究结果表明了媒体对企业税收政策的影响或许不如公司其他的外部利益相关者。
论文原文：Chen Shannon, Schuchard Kathleen, Stomberg Bridget. Media Coverage of Corporate Taxes. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 83-116.
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5、花一美元种树还是种价值一美元的树：计量基础对企业社会责任投资决策的影响
摘要：本文以实验研究方法，探讨了公司管理层将可自由支配的资源投资于企业社会责任（CSR）决策是如何受到投资决策由财务或非财务指标的影响的（即决策的计量基础问题）。本文的研究假设非财务计量基础使得企业对具有公共服务性质的企业社会责任投资更加关注，从而激活了企业的亲社会责任（pro-CSR）规范和公司管理层个人的社会责任规范。这种社会责任规范的“激活”反过来又影响管理层的投资决策行为，从而在一定程度上使得社会规范与个人规范保持一致。正如预测的那样，本文发现，在非财务计量基础上的企业社会责任投资水平要高于财务计量基础上的企业社会责任投资水平，但上述结果只有当管理层个人支持企业社会责任的时候才存在。本文补充分析表明，支持企业社会责任的经理们在合并的财务/非财务计量基础上比仅在财务计量基础上进行更多的投资，本文的研究在行为心理学理论基础上和公司社会责任实践上具有重要的意义。
论文原文：Church B.K., Jiang Wei, Kuang Xi (Jason), Vitalis Adam. A Dollar for a Tree or a Tree for a Dollar? The Behavioral Effects of measurement Basis on Managers’ CSR Investment Decision. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 83-116.
6、名字有关系吗？美国审计合伙人识别-来自DID的实证检验
摘要：美国上市公司监督委员会（PCAOB）发布的3211规则要求审计合伙人在表AP中披露自己的名字，这样的制度安排对于审计服务的审计质量和审计成本的变化是本文研究的重点。为了将3211规则带来的变化与其他混杂因素区分开来，本文采取双重差分的因果检验方法，对不同的对照组进行检验，其中包括了一组在3211规则之前披露了审计合伙人身份的公司样本。本文的研究还从既有文献中对审计质量的代理测度进行归纳，并将其纳入本文的研究。实证研究结果表明3211规则对审计质量或审计费用的任何直接影响仅限于审计质量的特定维度、特定的控制组和/或特定的公司特征。在一系列稳健性检验后，本文的研究仍然有效，但本文的研究近提供了初步的证据，未来需要进一步评估3211规则所带的其他潜在影响。
论文原文：Cunningham L. M., Li Chan, Stein S.E., Wright N.S. What’s in a Name? Initial Evidence of U.S. Audit Partner Identification Using Difference-in-Differences Analyses. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 139-163.
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7、投资者对披露过去业绩与未来计划的反应
摘要：本文研究了当前的公司业绩如何以及为何会影响投资者对未来导向的披露的评估。三项实验研究提供的证据表明，公司当前的业绩影响了投资者对管理乐观主义是否恰当的信念，而这反过来又影响了投资者对那些关注未来导向的信息披露中的挑战或基于的公司的评价。当公司表现不佳时，投资者认为公司管理层只有对未来保持乐观主义态度才能取得成功，因此当公司在面向未来的信息披露中更注重公司发展机会而非挑战时，投资者才会增加投资。另一方面，当公司表现优良的时候，投资者相信公司经理们对未来的务实态度能取得最大的成功，因此，当公司关注挑战而不是机会时，投资者反而会增加投资。
论文原文：Emett Scott A. Investor Reaction to Disclosure of Past Performance and Future Plans. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 165-188.
8、关键会计估计定量信息披露的决定因素及其后果
摘要：证券交易委员会（SEC）建议公司在提供管理层讨论与分析（MD&A）信息披露时，量化其中的关键会计估计中的合理的可能性变化对收益的影响（即定量关键会计事项估计）。本文系统讨论了定量关键会计事项估计的决定因素及其后果。本文的研究发现定量关键会计事项估计与管理层的错误报告动机（由VEGA组合作为代理变量）呈现负相关关系，而与审计委员会的会计专有知识和拥有多个定量关键会计事项估计的客户的审计事务所呈正相关关系。这些发现适用于定量关键会计事项估计的整体系统，以及养老金和非养老金关键会计事项的定量估计。本文的研究还发现，在启动关键会计事项的定量估计后，会计与审计起诉事项的发生率、错误估计以及非正常盈余的发生率就会降低，总体而言，本文的研究结果提供了对使用定量信息披露来传递信息使用者财务报告中的会计估计不确定性的洞察。
论文原文：Glendening M., Mauldin E.G., Shaw K.W. Determinants and Consequences of Quantitative Critical Accounting Estimate Disclosure. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 189-218.
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9、行业税务计划与股票回报
摘要：本文的研究表明，在一个公司所在的行业中，股权回报随着税收计划的倾向提升而增加。这一风险溢价“强加”于该行业的所有公司，即使是那些比同行更少具有侵略性的公司。以行业为基础的风险溢价与企业层面的折扣并存，后者与带有较低系统风险的积极税收规划策略相关。然而，与在行业层面上的税收筹划折扣相比，在公司层面领域的税收筹划折扣就显得微不足道了，而且这种折扣主要集中在那些不太可能吸引税务机关审查的行业。
论文原文：Heitzman S.M., Ogneva Maria. Industry Tax Planning and Stock Returns. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 219-246.
10、诉讼风险与自愿披露：来自法律变迁的证据
摘要：本文论述了法律诉讼风险的变化对企业自愿披露行为的影响。通过对三个法律事件的研究，本文探究了公司诉讼风险的外生因果推断。采用基于倾向值匹配和双重差分的固定效应模型，研究发现，当被处理公司预期面对法律事件后的诉讼风险较低（较高）的时候，处理组的公司样本比控制组的公司样本采取更少（更多）的盈余管理预测。既有实证结果主要集中在传递负面消息的盈余预测方面，而在进行了一系列替代性变量、样本等稳健性检验后，实证结果依然稳健。
论文原文：Houston J.F., Lin Chen, Liu Sibo, Wei Lai. Litigation Risk and Voluntary Disclosure: Evidence from Legal Changes. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 247-272.
11、经理人与审计师的报告决策行为的主观效应
摘要：本文建立了一个有效的经济模型，以此来研究会计估计的主观性如何影响公司经理层的报告行为和外部审计师后续信息汇总决策。在本文的模型中，假定审计师从公司经理人员处收到一个潜在被操纵的报告，并使用了一个附加的尽管不是很精确的估计值来验证报告的有效性。令人惊讶的是，研究发现随着会计估计主观性的增加，审计师更加重视管理层的报告，与此同时，管理层故意操纵其报告的可能性反而降低。主观性估计对审计准确性和审计报告预期偏差的总体影响是非单调性的。进一步的研究发现，主观性对管理层投资行为和最优薪酬结构具有显著影响。通过引入主观性的概念，本研究的模型为管理层报告行为、审计质量以及涉及会计估计的投资效率等方面提供了新的见解和经验启示。
论文原文：Lee Kyungha(Kari), MenonRahul. The Effects of Subjectivity on Manager and Auditor Reporting. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 273-295.
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12、审计师任期对公司舞弊及其监测的影响
摘要：本文研究了审计师任期对其审计策略以及公司管理层欺诈倾向的公司战略层面影响。大量的实证研究得出的结论是审计师的任期越长，审计质量越好。然而，限制审计师任期的支持者认为，较长的审计师任期会损害其审计的独立性，而新审计师的新面貌会使得审计质量更上一层楼。要验证上述论断，就需要检验连任审计师与审计师变更之间可观察到的审计质量差异是否比理论上无减损审计质量的预期差异更小。本文的发现为开发此类测试提供了必要的指导，研究结果表明对于连任审计师来说，连续任期的审计风险（舞弊存在且未被发现的可能性）都比变更审计师时要低。更为重要的是，在连续期间，连任审计师情境下预期未被发现的欺诈舞弊行为的概率比更换审计师情境下更低。
论文原文：Patterson E.R., Smith J.R., Tiras S.L. The Effect of Auditor Tenure on Fraud and Its Detection. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 297-318.
13、全球视域下的境外机构投资者与公司自愿信息披露
摘要：本文研究了境外机构投资者对基于管理层预测的公司自愿信息披露实践行为的影响。具体的研究发现，在32个非美国国家的样本群中，就平均基础上，各国的境外机构投资者能够改善公司的自愿信息披露质量，而且其影响程度大于国内机构投资者。当这些境外机构投资者（1）并不是熟悉公司的东道国（母国）；（2）投资期限更长；（3）来自被投资公司母国有更强的投资者保护和更严格的信息披露要求的国家时，信息披露的质量改善更为明显。然而，本文也发现了相反的结果：如果境外机构投资者来自信息披露要求和证券法规效力较差、外资机构所有权集中的国家，那么公司的自愿信息披露情况就比较糟糕。总体而言，本文的研究结果表明了境外机构投资者与公司自愿信息披露之间的关系比国内机构投资者在研究文献中所记录的情境更为丰富和复杂。
论文原文：
Tsang Albert, Xie Fei, Xin Xiangang. Foreign Institutional Investors and Corporate Voluntary Disclosure around the World. The Accounting Review, 2019, Vol.94, No.5: 319-348.
14、高管团队特质与财务报告质量
摘要：会计领域的研究往往将管理者视为独立个体，认为公司财务报告的决策行为是由管理层的经济动机以及其个人特质所决定。然而，管理者通常在一个团队中工作，并且大多数决策至少有部分是来自其他团队成员的贡献。为此，本文探讨了两类高管团队（TMT）特质对财务报告的影响。结果表明，团队背景的同质性和长期共事的工作经验与财务报告重述显著相关。额外的实证检验表明。团队同质性和经验共享的高管团队特质与以增加收益的管理层激励的公司可操控性应计利润正相关。此外，高管团队对财务报告质量的影响会随着独立董事比例和任期的变化而产生差异。上述结果反映了高管团队的特质是财务报告质量的重要决定因素。
