一、
上半年净利润11.4亿元，第2季度环比增长24%
公司17年上半年权益净利润11.4亿元（16年同期为0.5亿元），折合每股收益0.38元。第2季度净利润为6.3亿元，同比增长1987%，环比增长24%。其中第1、2季度EPS分别为0.17元、0.21元。
二、
上半年煤炭产量2002万吨，吨煤净利约为57元
煤炭业务：
公司17年上半年煤炭产量2002万吨，同比增长9%；商品煤销量1613万吨，同比减少8%，其中，混煤和喷吹煤的销量占比分别为65%和31%。商品煤售价为527元/吨，同比增长96%；吨煤成本为310元，同比增长58%；吨煤净利约57元。
焦化业务：
公司17年上半年焦炭产量83万吨，同比增长53%；焦炭销量75万吨，同比增长30%；吨焦收入为1428元，同比增长145%；吨焦成本为1333元，同比上涨136%，吨焦毛利约95元，同比增加463%。
三、
产能规模4950万吨，煤基化学品公司已获山西省国资委批复
公司主产优质动力煤和喷吹煤，共有主力矿井六座，洗煤厂七座，主体矿井产能3240万吨，资源整合矿1710万吨，合计产能4950万吨/年。
15年集团承诺5年内逐步把煤炭资产注入公司，主要是司马煤业、郭庄煤业、慈林山煤业等生产矿井，以及李村、古城等规划在建矿井，目前潞安集团主要矿井总产能为6965万吨，16年集团和上市公司喷吹煤产量分别为1487和1233万吨（原煤产量分别为7292和3915万吨）。
此外，公司16年与潞安集团合资成立煤基化学品公司，公司持股49%。目前煤基化学品公司已获山西省国资委批复，未来油品产量30万吨/年。
四、
预计17-19年EPS分别为0.76、1.04、1.19元
公司6月1日获证监会批准发行不超过60亿元的公司债，未来资金压力有望缓解。作为喷吹煤龙头，业绩弹性好，同时还有望受益于山西国企改革。公司目前估值仍较低，我们维持“买入”评级。
风险提示：
下游需求低于预期，煤价超预期下跌。
