中大排摩托车 | 1月：2025迎开门红 中大排加速向上【民生汽车 崔琰团队】

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事件概述

据中国摩托车商会数据， 2025 年 1 月 250cc （不含）以上摩托车销量 5.9 万辆，同比 +52.9% ，环比 -12.9% 。

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分析判断

行业：中大排同比增长强劲 2025 迎开门红

1 ） 125cc （不含）以上： 1 月销量 60.5 万辆，同比 +16.0% ，环比 -7.1% ；

2 ） 250cc （不含）以上： 1 月销量 5.9 万辆，同比 +52.9% ，环比 -12.9% ，其中：

出口： 250cc+ 摩托车 1 月出口 3.9 万辆，同比 +76.1% ，环比 -16.4% ，同比增长原因为头部企业在 250-500cc 排量段出口持续增长，环比下降系季节性波动所致；

内销： 250cc+ 摩托车 1 月内销 2.0 万辆，同比 +21.5% ，环比 -4.9% 。

结构： 500-800cc 排量增长强劲 自主高端化提速

1 ） 250cc< 排量 ≤400cc ： 1 月销售 3.5 万辆，同比 +89.7% ，环比 -9.6% ；

2 ） 400cc< 排量 ≤500cc ： 1 月销售 1.0 万辆，同比 -18.1% ，环比 -51.1% ；

3 ） 500cc< 排量 ≤800cc ： 1 月销售 1.2 万辆，同比 +47.9% ，环比 +57.9% ，春风动力 675SR 、隆鑫无极 RR660S 等多缸高端新品车型贡献增量。

我们认为 2025 年 1 月整体中大排量摩托车销量同比继续维持高速增长，内销环比受季节性影响略有波动，出口在欧 5+ 认证后出现显著恢复，整体来看， 2024 年中大排翘尾收官后， 2025 年初继续发力。展望全年，供给持续丰富，叠加春风动力、钱江摩托、隆鑫通用等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。

格局：头部企业份额稳固 钱江摩托稳居头名

1 月 250cc+ 销量前三名分别为钱江摩托、隆鑫通用、春风动力， CR3 市占率合计为 64.1% ，同比 +5.8pcts ，中大排行业集中度持续提升，侧面体现消费者成熟化及对产品品控等内在关注，头部品牌相对占优，其中：

1 ）钱江摩托： 250cc+1 月销量1 .1 万辆，同比 +11.0% ，市占率17.9 % ，环比 +8.7pcts ；

2 ）隆鑫通用： 250cc+1 月销量 0.9 万辆，同比 +43.0% ，市占率 15.0% ，环比 +0.7pcts ；

3 ）春风动力： 250cc+1 月销量 0.8 万辆，同比 +18.1% ，市占率 13.6% ，环比 -13.2pcts 。

春风动力：摩托车销量稳健 极核发展提速

据中国摩托车商会数据，春风动力 1 月两轮总销量 2.2 万辆，同比 +33.0% ，环比 -25.6% ，其中燃油摩托车销量 1.3 万辆，同比 +1.2% ，环比 -48.3% ；电摩销量 0.9 万辆，同环比大幅增长。四轮沙滩车出口销量为 1.0 万辆，同比 -2.9% ，环比 -47.8% 。

公司 1 月两轮车销量同比增长，主要受益于中大排摩托车与极核电摩共振向上，具体来看：

中大排摩托车： 1 月 250cc+ 摩托车 0.8 万辆，同比 +18.1% ，环比 -55.8% ；

• 两轮车分区域：

  
  

1 ）出口： 1 月销量为 0.9 万辆，同比 -17.5% ，环比 -54.7% 。

2 ）内销： 1 月销量为 1.3 万辆，同比 +132.3% ，环比 +35.1% 。

• 两轮车分结构：

  
  

1 ） 200 ＜排量 ≤250cc ： 1 月销量 0.5 万辆，同比 -42.1% ，环比 +19.1% ；

2 ） 250 ＜排量 ≤400cc ： 1 月销量 0.03 万辆，同比 -31.2% ，环比 -75.0% ；

3 ） 400 ＜排量 ≤500cc ： 1 月销量 0.5 万辆，同比 -10.2% ，环比 -67.8% 。 2024 年 5 月起 450SR 改款、新车 450NK 、新车 450CLC 陆续上市，为春风动力 450cc 系列车型贡献增量；

4 ） 500 ＜排量 ≤800cc ： 1 月销量 0.3 万辆，同比 +179.6% ，环比 +41.8% ；全新车型三缸 675SR 于 2024H2 上市并开启交付，贡献增量。

• 两轮车 2025 年展望：关注春风动力两轮核心两方面增量：

  
  

1 ）内销方面： 重点布局 450cc 和 650cc 级别新车型，主要车型包括 450NK/500SR/450CLC/675SR/450MT 等，对于销量的拉动作用值得期待；

2 ）出口方面： 2021 年起在海外四轮市场地位逐步稳固之后，两轮加速向海外市场拓展，开启两轮海外新增长极：据中国摩托车商会数据， 2022 年、 2023 年、 2024 年摩托车出口销量分别 3.8 、 5.9 、 12.6 万辆，同比分别 +120.7% 、 +54.5% 、 +66.6% ， 2025 年凭借产品力优势及更加丰富的车型供给，我们预计或将维持较高增速。

钱江摩托：产品定义能力提升明显 出口注入新动能

据中国摩托车商会数据，钱江摩托 2025 年 1 月销量 3.7 万辆，同比 -2.5% ，环比 +14.8% 。

中大排摩托车： 1 月 250cc+ 摩托车销量 1.1 万辆，同比 +11.0% ，环比 +70.0% ；

• 分区域看：

  
  

1 ）出口： 1 月销量为 1.6 万辆，同比 -34.3% ，环比 -26.4% 。

2 ）内销： 1 月销量为 2.0 万辆，同比 +58.9% ，环比 +107.8% 。

• 2025 年展望：

  
  

公司产品定义能力提升明显，闪 300S 及赛 600 需求延续确定性强，赛 450 、闪 350 、鸿 150 等 2023 年新品表现优秀。 2024 年 QJMOTOR 举行了本年度的第一场新品发布会，车型数量明显减少，更在意具体车型的畅销比例，展望 2025 年，钱江赛 921 、鸿 250 及新版赛 550 、追 550 将陆续上市，有望接棒产品周期。

隆鑫通用：深耕摩托车出口 800cc+ 车型月度新高

据中国摩托车商会数据，隆鑫通用 2025 年 1 月销量 12.8 万辆，同比 +17.0% ，环比 -1.56% 。

中大排摩托车： 1 月 250cc+ 摩托车销量 0.9 万辆，同比 +43.0% ，环比 -8.6% ，

其中 800cc+ 车型（以 DS900 为主）单月销量 1,987 辆，创月度新高。

• 出口： 1 月销量为 14.7 万辆，同比 +28.5% ，环比 +4.0% ，其中 800cc+ 车型出口 1,880 辆，增长迅速。

  
  

• 2025 年展望：

  
  

公司深耕摩托车出口业务数十年，新品牌无极经过五年的发展，已经成长国产为休闲娱乐运动机车头部品牌。无极主要覆盖高端摩托车市场， 2023 年推出 CU525 、 DS525X 、 SR250GT 等多款爆品，目前正处于强产品周期阶段。据公司 2023 年年报，无极国外市场渠道数量 864 家，其中在欧洲近 700 家，基本实现欧洲全覆盖，在意大利、西班牙等市场已形成较高的品牌知名度，为无极销量持续增长奠定坚实基础。

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投资建议

中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，同步助长摩托车文化逐步形成，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。

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风险提示

中大排摩托车需求下滑；禁、限摩政策收紧；市场竞争加剧。

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