1、武邮院电科院合并在即，成立中国信息通信科技集团，总部设在武汉，烽火集团战略地位凸显。
1月25日在武汉光谷举行的2018全球自动驾驶论坛上，武汉东湖高新区副主任夏亚民表示，“武邮院电科院将于近日合并，成立中国信息通信科技集团，总部注册在武汉光谷”。光谷是我国通信行业发展的重镇，武邮院旗下的烽火集团作为光谷产业群中的领导企业，代表国家参与全球技术竞争。我们认为本次注册地确定在武汉使得烽火集团的战略地位再次凸显，烽火集团有望在未来工作中占主导地位。
2、资源互补，合并完成有望形成一体化布局并提升综合实力。
武邮院和电科院在业务上存在天然互补性，电科院旗下的大唐电信集团在半导体集成电路、无线设备领域长期耕耘，武邮院则在光通信领域具备优势。放眼全球通信设备领域，业务一体化能力需求不断提升，有线+无线+芯片一体化布局成为行业发展趋势。本次从组完成后，武邮院和电科院有望在资源上形成互补，提升综合竞争实力。
3、重点推荐【烽火通信】
烽火通信是武邮院旗下上市公司，从公司层面来看，烽火通信作为国内光通信龙头，受益行业高景气。在此基础上，着力打造数据承载、云计算、大数据三个核心集成平台，实现有光通信专家向ICT专家的转型。我们认为此次合并后，烽火集团将占据主导，协同效应显现，助力公司综合实力持续提升。此外，公司业绩具备安全边际，保守预期来看，按股权激励解锁条件，2017年扣非净利润7.87亿，2017年至少完成8.6亿左右。考虑到2018年为运营商资本支出小年，增速维持15-20%，净利润至少10亿以上。2017~2018年对应当前股价PE分别为38x、32x，处于历史估值中枢的相对底部区间，中长期布局时点，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：集团重组不及预期，整合不及预期
