1600 亿美元，蚂蚁金服。
安信证券非银金融分析师赵湘怀 4 月 20 日发布的一份题为《Fintech 独角兽深度系列之一： 蚂蚁金服：技术改变生态，全球普惠金融 》的研报，在周末倒是好好的刷屏了一番。
这是继此前国际知名投行巴克莱给出了蚂蚁金服 1550 亿美元估值之后，有一个更高的估值。按照这个估值，蚂蚁金服将在全球科技企业估值排名中位列第十五名，在中国科技企业中仅次于腾讯和阿里巴巴。
1600 亿美元是这么来的
对于科技界，赵湘怀或许不是一个熟悉的名字。
但是在证券投研界，赵湘怀却绝非泛泛之辈。“新财富”是 A 股证券分析师行业的最高荣誉，而赵湘怀在过去两年里面，在新财富非银金融分析师评选中，分别排名第一和第三，可见是这个领域的翘楚。
赵湘怀是如何得出 1600 亿美元的估值的？
赵湘怀用了两种算法。
第一种是
平均用户市值法
，参考了同类的 Paypal 以及腾讯的市值和用户数做了折算，得出蚂蚁金服一个用户价值 307 美元的结论，得出蚂蚁金服 1597 亿美元的估值。
第二种是
P/E(市盈率)估值法
。按照 2019 年蚂蚁金服净利润 54.8 亿美元，参考腾讯 30 倍 PE 的估值来计算，得出了 1645 亿美元的结论。
两个估值相互参照，于是得出了 1600 亿美元的保守估值。
根据安信下表排序的全球 25 大科技公司的排名，如果蚂蚁金服未来上市后能够达到 1600 亿美元估值，那么将成为排在万事达之后的第十五名，中国科技企业里面仅次于腾讯和阿里巴巴的第三名。
认清对标者，仍有巨大成长空间
“蚂蚁金服未来会只做 Tech（技术），支持金融机构去做好 Fin（金融），这是 2017 年初蚂蚁金服 CEO 井贤栋在多个场合强调的。
是的，在 TechFin(科技金融)成为一个热词的时候，蚂蚁金服在当时确实另辟蹊径的强调 FinTech，强调自身的科技属性，只做金融的科技支撑。这样两个词汇前后颠倒的阐述，在当时看起来或许有些摸不着头脑，但是当你看懂安信的这张 25 强表格，其实就明白蚂蚁金服此时此刻有 1600 亿美元的估值，恰恰是来自于对于科技的追求。
这些年，投身 “金融” 是整个科技界的一大热词，姑且不说大批成立的 P2P 和各种互联网金融企业，就是巨头级的企业，都不发发力互联网金融的。
没办法，金融在中国长期是一个牌照难拿的高准入行业，一旦有个小小的缺口，自然引发了大量围城外的人窥伺。
但是钱钟书老先生很多年前就说过，围城这东西，外面的人想进去，里面的人却想出来。
就像金融高度发达的美国，投资者们对于金融行业可就是完全不同的态度。
就以赵湘怀用到的 PE 估值法为例吧，PE 市盈率越高的股票，可以被认为是越受市场欢迎的公司。
金融股在美国是什么估值水平？
著名的美国银行，19 倍；
更著名，股神巴菲特持有的富国银行更惨，12 倍；
在投资银行领域声名赫赫的摩根斯坦利，16 倍。
作为对比，那些做金融的科技行业，却是完全不同的情况。
请注意之
前 25 名排行榜中的两家企业，恰好排在蚂蚁金服之前第 14 名的万事达还有第 9 名的 VISA，都是以信用卡网络而出名的企业
。
虽然这两家企业，在许多投资者的心目中因为信用卡业务，被视为金融企业。但是在美国的投资界行业划分中，VISA 和万事达的的确确是信息科技股。
