华泰研究 | 本周精选：政府工作报告、宏观、光伏涨价、利率走势、DeepSeek+投研

华泰睿思 · 公众号 · 证券 · 2025-03-08 13:00

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华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。

01 联合解读：2025政府工作报告有哪些看点？

02 宏观：如何理解特朗普提出的对欧盟加征25%关税？

03 宏观：2025两会前瞻 - 供需并重、新旧兼修

04 电新：光伏 - 产业链全面涨价，期待政策落地

05 固收：利率长期走势再思考

06 金工：DeepSeek+投研 - 大模型应用集锦

01 联合解读：2025政府工作报告有哪些看点？

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2025年3月5日，2025年政府工作报告发布，报告有哪些值得关注的要点、蕴含哪些投资机会？华泰研究多团队带来联合解读。

宏观：2025两会——促消费以扩内需、稳地产以增实效

战略：政府工作报告的七大关键信号

固收：政府工作报告的七大要点

策略：稳增长，提质量，抓改革——2025年政府工作报告解读

房地产：政府工作报告点评——以“发展”求解，促行业“止跌回稳”

消费: 政策加力扩内需，看好消费板块估值修复

家用电器：超长债支持落地，以旧换新继续加力

02 宏观：如何理解特朗普提出的对欧盟加征25%关税？

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如果美国对欧盟加征关税，某种意义上可以看做广义的“对等”关税框架的一部分，但复盘近期经验，不排除这一税率隐含了一定交易/随机的成分。美国和欧盟互为对方第一大贸易伙伴，如果美国对欧盟大幅加征关税，势必压低两国增长、抬高美国通胀、短期推升美元兑欧元汇率和美元指数。而如果欧盟采取反制措施，则将抬高美国商品的进口价格、拖累美国外需。

03 宏观：2025两会前瞻 - 供需并重、新旧兼修

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本文在两会正式召开前，对2025年两会潜在看点做了简要梳理，包括经济增长目标、财政政策、货币政策、内需政策、供给侧政策、房地产政策。

04 电新：光伏 - 产业链全面涨价，期待政策落地

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光伏产业链近期密集涨价，包括电池片、组件、玻璃价格等。我们看好国内外需求复苏，行业自律、供给侧政策逐步落地，有望共同驱动产业链价格持续回升。我们继续看好光伏板块，重点关注硅料、硅片、电池片、玻璃环节。

05 固收：利率长期走势再思考

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当前导致前期长期利率下行的诸多因素出现变化：新旧动能切换初见成效，地产下行最快阶段过去，供需不平衡有望改善；“资产荒”逻辑很可能在今年遇到挑战；市场抢跑明显，中美、中日利差已倒挂。向前看，莫以长期逻辑判断短期走势，但利率上行空间还有限，中长期转为震动格局概率大。更长周期来看，低利率的大环境仍未完全逆转，尤其关注AI应用带来的价格收缩效应。

06 金工：DeepSeek+投研 - 大模型应用集锦

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