今天市场在传
消费税改革临近
。
大背景我上周已经介绍过了，本次三中全会最大的改革预期便是财税体制，消费税便是预期要改重点方向。
简单
说
消费税就是一种奢侈品税，针对的是烟、酒、成品油、高档手表等特定的商品，目前是在生产环节征收。
23年消费税1.61万亿元，占整体税收比重的8.9%，规模和占比仅次于增值税（38.3%）和企业所得税（22.7%）。根据94年的分税制，消费税
全部上缴中央
，是四大税种中唯一中央不跟地方共享的税种，15年之后有定额返还。
市场对消费税改革点在于：
1）征收环节后移，从生产端征税变为消费端征税。
2）稳步下划地方，实现消费税央地共享。
3）扩大征收范围，更多高档、奢侈消费品或纳入征收范围，且消费税改革可能在奢侈品、高档服务上先试点。
第一点和第二点结合起来，就会使得地方政府有动力去扩大消费场景了。
比如说原来消费税在生产环节征收，茅台的消费税在贵州省就收了，直接划到中央去。现在我在北京开一瓶茅台，这个税就在北京收，而且北京市能分到部分。
地方政府就有动力去搞一些措施促进中高端消费场景了，本地消费得越多，收税也就越多。
具体到种类，烟草、石油燃料、汽车、酒的消费税分别占总消费税比重53.4%、33%、7%、4.6%，其他的奢侈品珠宝玉石等占不到2%。
白酒和成品油企业有不少偷逃消费税的情况
，这次赶上地方政府手头紧，看会不会刮点油水出来。
对高端消费品需求的抑制，我觉得不会太大。
A股炒的方式也很特别，炒商超，理由是地方政府推出消费政策，利好地方商超龙头，这个逻辑很A股，让人无法反驳，存在即合理。
免税龙头今天涨停，逻辑是免税是整个流通环节的关税、消费税和增值税全面，消费税会
增加有税和免税渠道之间的价差
，这个逻辑倒是能说得通。
……
集中更新一下近期美国的经济数据。
6月份小非农就业人数15万，预期16万。5月JOLTs职位空缺 814万人，预期791万人。5月核心PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年3月以来最小增幅。
这些数据都集中指向
当前美国通胀和就业，从中高区间向中等区间迈进
，实际降息动作虽然走得比较慢，但是没有像今年一季度那样走回头路。
当前美股货币政策压制我们的汇率很严重，如果能掉头，国内会有
更大的货币政策空间
，甚至是大规模降低存量房贷利率都是有可能的。
所谓的经济困境只是一个个的周期波峰和波谷，如果国债收益率降低得足够低，财政政策配合不断发债，利率低到一定程度总会刺激一定的融资需求，货币政策也配合不断降低存款和贷款利率，不用提前还房贷，居民的预期也会慢慢修复。
那时候可能就是一个
小的复苏周期了，最重要的观察指标是国内的实际利率。
美国的货币政策对大类资产直接影响较大的是美债和黄金。
从当前的位置看，美国经济走过了本轮繁荣的顶点，
未来美债大概率迎来一个上行周期，回报可能位居大类资产前列。
对黄金来说，美债其实是间接影响美元，从而影响黄金，前阵子黄金震荡是弱势日元和欧元托起了美元，但长周期看美元受到美国经济和货币政策的影响更大，毕竟美国经济强，利率高，对应的美元需求才会大。
经济数据走弱，预示本轮强势美元周期也走过了高点，未来甚至
每一轮日元大幅度贬值引起的美元强势，导致黄金回调，都是小幅度加仓的机会。
注，以上说的每一个周期，都是
中长级别
，大家不要头脑发热。
......
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