方正证券发布2024中报，报告期内分别实现营收和归母净利润37.22亿元和13.51亿元，同比分别-8.2%和-6.1%；单二季度分别实现营收和归母净利润17.38亿元和5.67亿元，环比分别-12.5%和-27.7%。加权平均ROE同比-0.35pct至2.9%；剔除客户资金后经营杠杆为4.05倍，较年初下降3.1%。
收费类业务延续承压，资金类业务收入同比略降。
收入端，2024上半年公司分别实现收费类和资金类业务收入19.69亿元和17.10亿元，同比-6.5%和-6.9%；市场交投和发行疲弱下，公司收费类业务收入收缩，高基数下资金类业务收入同比略降；支出端，公司管理费用同比-5.0%至22.98亿元，管理费用率同比提升2.08pct至61.8%，公司计提信用减值损失0.47亿元。
经纪业务市占率和客户数不断增长，资管业务逆势提升。
收费类业务方面，经纪、投行和资管净收入分别为15.95亿元、0.79亿元和1.22亿元，同比分别-6.5%、-38.3%和+32.4%。2024上半年全市场A股成交额同比-8.5%，公司代买/席位/代销净收入分别同比下降0.9%、22.1%和35.4%；整体看公司经纪业务优势稳固，截至2024上半年末，公司客户数量增长至1617万户，代理买卖证券业务净收入市占率同比+0.17pct至2.9%，上半年债券型产品销售规模增长27.13亿元。公司投行净收入下滑主要系股权融资规模下降，2024上半年公司暂无股权融资项目发行，但债券承销规模同比+70.3%至120.26亿元；公司资管净收入逆势提升，主要系证券资管和期货资管净收入同比正增，公司旗下方正富邦基金也保持稳健经营，公募管理规模较年初+26.4%至773.3亿元，营业收入同比下降6.5%至1.3亿元，基金管理规模和营业收入保持稳定。
扩表带来利息支出大幅扩张，固收
投资收益高增。
资金类业务方面，利息净收入和投资业务收入分别为5.34亿元和11.76亿元，同比分别-33.3%和+13.5%。公司利息净收入下滑主要系利息支出大幅扩张，2024上半年公司拆入资金利息支出和应付债券利息支出分别同比+129.3%和+119.3%；截至2024上半年末，公司两融余额市占率+0.06pct至1.93%。债券投资收益是公司上半年重要的收入来源，2024H1公司固收投资实现收入14.69亿元，同比增长166.5%；截至2024上半年末，公司金融资产规模较年初+15.9%至1137亿元。
风险提示：资本市场大幅波动风险、宏观经济下行风险、市占率提升不及
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【兴证非银】方正证券2024年中报点评：经纪业务和固收投资为公司收入压舱石
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证券研究报告：
《方正证券2024年中报点评：
经纪业务和固收投资为公司收入压舱石》
对外发布时间：2024年08月23日
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徐一洲 S0190521060001
陈 静 S0190524070003
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