融创中国控股有限公司（融创中国，01918.HK）8月31日公告称，天津融创同意向中航信托出售天津星耀5%的股权，代价为2.42亿元。
天津星耀全部股权原由昆明星耀持有。2011年11月21日，中信信托、华能信托和华融信托三家公司作为第三方投资者，成立天津星耀联合投资集合信托计划，同时昆明星耀委托中信信托持有天津星耀全部股权。
今年5月12日，天津融创收购天津星耀80%的股权以及后者的第三方债务，总代价为102.54亿元，至此，天津融创和昆明星耀分别持有天津星耀80%与20%的股权。据此次公告披露，随后的6月29日，天津融创拟出售5%股权，交易完成后，天津星耀的股权结构将变为：天津融创持有75%，昆明星耀持有20%，中航信托持有5%。
目前，天津星耀主要开发天津市津南区星耀五洲项目，该项目主要为住宅和商业，占地面积为263万平方米。2014年至2016年3年内，天津星耀分别亏损8.69亿元、9.57亿元和10.76亿元。重要的是，从2017年到2021年的5年内天津星耀的到期债务为2.6亿元，其中今年的到期债务为0.5亿元，明年的到期债务为1.15亿元。
如此看来，本次中航信托驰援的2.42亿元只能解燃眉之急。不过根据戴德梁行的估值报告来看，星耀五洲项目地块目前的市值为23.03亿元，因此此次2.42亿元的交易价格对于天津融创来说也算合理。
事实上，中航信托除了作为天津星耀的驰援者以外，与融创的多个项目也都设有信托合作。最近一期是7月份起针对融创承德兴隆县2017第8号地块、第9号地块阶段性抵押发放的“中航信托——天启2017297号融创”信托产品。按照其第4期发行计划，起始投资额度为100万元，期限为1年，投资额在100元至600万元之间的年收益率为7%，高于600万的年收益率为7.2%。
目前，中航信托与融创方面对外发行销售的仅有上述信托产品，接近中航信托人士透露：“我们与融创合作的项目目前只有这一个针对个人投资者和机构投资者公开发行，其他的产品均是在对接好融资方与出资方之后的单项资金产品。”据了解，“中航信托——天启2017297号融创”第一期募集资金规模为3.5亿元，第四期募集资金规模为1.9亿元。
今年以来，融创不仅与中航信托合作融资，据中国房地产报记者不完全统计，截至今年7月底，融创先后与中航信托、中国民生信托、浙金信托、中建投信托、厦门国际信托、大业信托6家信托公司进行合作，可考的募集资金额度约60亿元。这也意味着，加上非公开发行的单项资金的信托计划，融创对信托融资的需求远远超过60亿元。
在国家对房企融资渠道监管升级的大背景下，融创近年依靠信托的融资结构是否会作出相应调整，还未知。不过公开可考的是，融创上一次出售股权给信托公司的行为，还是在2011年。彼时，大业信托向融创基业注资6亿元人民币，而融创基业的股权，由融创置地与大业信托按51:49比例持有18个月以及于融创置地支付有关代价后为止。据了解，获注资的项目为位于北京市昌平区南邵镇的住宅物业发展项目。可以看出，融创在与大业信托的合作中明确了退出期限，而此次中航信托接手的期限会是多长？
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