提示
：
点击上方
"
证券市场周刊
"
↑
免费订阅本刊
荣耀终端被剥离后，其手机出货量经历了短暂的下滑后快速回升，且长期处于国内智能手机出货量前五的位置。
2024
年年底，荣耀终端顺利完成股份制改造，更名为荣耀终端股份有限公司，独立上市终于被摆上台面，直接或间接参股股东以及部分核心供应商股价已有所表现。
2024
年
12
月
28
日，荣耀官网发布公告，荣耀终端有限公司变更为股份有限公司，公司名称也变更为“荣耀终端股份有限公司”。在上证
e
互动平台上，不少公司纷纷披露与荣耀合作情况，且部分公司股价也有所表现。
回顾荣耀的发展历程，
2020
年
11
月，为了保全荣耀品牌及供应链发展，华为将荣耀业务资产整体出售，不再占有“新荣耀”任何股份，也不再参与荣耀任何经营管理与决策。剥离后的荣耀手机出货量在经历了两个季度的短暂下滑后快速回升，并成为中国前五大智能手机品牌。
值得一提的是，天风证券分析师郭明錤曾对外表示，荣耀独立后可以单独发展高端机型，在开发能力及营销上将会具更有优势，有助于中国电子业自主可控发展。从目前数据来看，荣耀的发展也确实证明了这一点。
当初剥离荣耀最主要的压力来自海外供应商对芯片等核心零部件的断供，
2020
年
9
月
15
日，美国及相关方开始全面对“麒麟”芯片实施制裁，包括台积电、高通、三星及
SK
海力士、美光等公司都将向华为断供芯片。
2020
年
11
月
17
日，为了让荣耀渠道和国内供应商得以延续，华为决定整体出售荣耀业务及资产，收购方为智信技术，该公司由深圳发展集团与
30
余家荣耀代理商、经销商共同投资设立。
需要指出的是，荣耀品牌设立之初，其价位与小米手机对标，品牌定位也十分接近，市场普遍担心荣耀独立运营之后的市场表现。不过，天风证券分析师郭明錤预测，如果出售荣耀，零部件采购就可以脱离美国的禁止限制，有助于荣耀手机业务和供应商增长；同时有助于中国电子业自主可控发展；另外，荣耀独立之后可以单独发展高端机型。
郭明錤预测很快得到了验证，
2021
年二季度，即荣耀独立运营的第二个完整季度，荣耀智能手机在中国地区出货量由去年同期的
1290
万台下降至
690
万台，下降幅度为
46%
，市场份额也由
14.70%
降至
8.90%
，这是荣耀的至暗时刻。
但随后，在荣耀
50
系列、
60
系列、
X30
系列等新品的带动下，荣耀手机出货量快速触底回升。其中，荣耀
50
系列成为爆款，并帮助荣耀在
2500
元至
3500
元价位市场取得优势地位。
2022
年至
2023
年，荣耀手机在中国市场出货量进一步增长，据
Canalys
数据，其出货量分别为
5220
万台、
4360
万台，同比增长
30%
、
-17%
，市场份额分别为
18%
、
16%
。
进入
2024
年，荣耀在中国市场出货量保持稳定。值得一提的是，荣耀中低端
X50
累计销量超过
1500
万台，在其价格段排名第一。新产品
Magic Flip
发布后销售稳定，三季度上市的
Magic V3
上市后则推动荣耀折叠机销量进一步上涨，帮助荣耀回到折叠屏手机市场第二的位置。
在海外市场，荣耀也取得了不俗的成绩，荣耀
CEO
赵明在新年致辞中谈到，
2024
年
12
月，荣耀海外市场总销量占比突破
50%
，首次实现海外市场销量与中国市场的平衡。
2024
年三季度，荣耀在东南亚安卓品牌
300
美元以上价位段的智能手机占其出货量的
20%
。另外，凭借其在运营商渠道的稳健表现，荣耀的中高端产品也逆势而上，售价在
300
美元以上的智能手机出货量占其总出货量的比重增至
25%
。
从荣耀手机国内、国外销售数据来看，剥离后的荣耀已经从中国品牌成长为全球品牌。
在上证
e
互动平台上，不少上市公司披露与荣耀合作情况，且部分荣耀概念股股价也出现了明显的波动。
企查查显示，直接或者间接持有荣耀股份的上市公司主要包括中国移动、中国电信、京东方
A
、中金公司、国信证券、爱施德、天音控股以及三人行等公司。其中，爱施德、天音控股除了间接持股荣耀之外，在业务上也与荣耀有深度合作。
爱施德对荣耀的投资始于
2020
年，爱施德控股子公司共青城酷桂与天音通信、中邮集团等公司共同投资设立星盟信息，共青城酷桂出资
3000
万元，持股比例为
2.18%
。
紧随其后，爱施德与团队持股平台共青城爱耀共同出资，增加共青城酷桂在星盟信息里的出资额。星盟信息完成增资后，共青城酷桂将持有星盟信息
6.60
亿元的出资份额。
企查查数据显示，截至目前，共青城酷桂对星盟信息持股比例为
25.55%
。
值得一提的是，星盟信息正是荣耀母公司智信技术的重要股东之一。
2021
年
3
月
31
日，星盟信息从智信科技股东名单中退出，其对荣耀的持股也由间接调整为直接持股。
在业务合作方面，爱施德在全国拥有
T1-T6
全渠道覆盖超过
10
万家门店的高效渠道网络，是荣耀手机的全国一级经销商。同时，也是荣耀品牌的全渠道零售服务商，线上运营支撑各大平台荣耀官方旗舰店，线下服务荣耀体验门店。
另外，爱施德还是荣耀品牌在香港、越南等多个国家级地区的授权服务商，为荣耀在当地提供市场营销、产品销售、物流配送、售后服务等业务。得益于爱施德的渠道拓展，
2024
年上半年，荣耀品牌在香港已经覆盖超
540
家门店，成为香港地区仅次于三星、苹果之外的第三大手机品牌。
2024
年
8
月初，荣耀首次对外宣布其
IPO
具体计划，即今年第四季度启动股改，之后适时启动
IPO
。随后，爱施德股价迎来上涨，其价格由
8
月初的
9.01
元最高涨至
21.41
元。
不过，受消费电子大环境影响，爱施德业绩受到一定冲击。
2024
年前三季度，公司营业收入为
574.58
亿元，同比增长
-17.36%
，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为
4.33
亿元，同比增长
-4.85%
。
浙商证券、申万宏源证券对于爱施德四季度业绩持乐观态度，并在研报中表示，随着荣耀、苹果等厂商新机的上市，新一轮换机周期以及以旧换新的拉动，有望进一步带动市场需求释放，为公司营收贡献增量。
2020
年
11
月，天音控股通过子公司天音通信也参与了星盟信息的设立与增资
,
初始认缴出资额为
2400
万元，占出资总额的
1.74%
。随后，天音通信又增加投资金额至
5
亿元。企查查显示，截至目前，天音通信拥有星盟信息
19.36%
的股份。
天音控股与荣耀的合作主要集中在售后业务方面，据财报数据，公司公开设荣耀、华为、苹果收购门店近
100
