分享趣味的思维启迪，接地气的创投方法论
点击题目下方蓝字关注 投资人说
题图：蓝驰创投合伙人 陈维广先生
他们是一支痴迷「技术投资」的早期基金，把自己比喻为「VC界扫地僧」——不追风口、不做投机，在波动很大的资本市场保持独立思考和笃定节奏；
他们以1亿美元天使投资，孵化了总估值100亿美元的「蓝驰系」明星公司；
这家多年来以对赛道精挑细选、覆盖项目少而精著称的老牌基金，要更快地跑动起来了。
素材来源：蓝驰创投BlueRun
如需转载请联系原作者，违者必究！
1
策略一：避免投资激进引发「B轮死」
在高举高打的互联网VC圈，蓝驰创投一直保持每年个位数增长的投资频率。
我们深信，当创业者和资本竞相涌入一个领域时，机会将变窄。所以我并不倾向于「撒网式」投资，而是秉持「研究驱动型投资策略」，分散风险、精选赛道，先后投出的赶集网、PPTV、唱吧、趣店、美丽说、青云、瓜子二手车、春雨医生等，全部在不同细分行业占据着领先地位。
「国内创业浪潮从2014年开始太过火热，以往风投每年投出项目不超过10家，2014年则普遍投了不少于30家科技公司，且以往专做后期的机构也来争抢前期项目……」，投资数量的激增，必将让天使轮、A轮创业者陷入尴尬。
事实上，随着2015年年底资本寒冬来袭，众多机构纷纷减少了投资数量。当年创投圈流行一种说法：半数以上投资人都去度假了，因为无项目可投！
从「跟风投」到无项目可投，激进投资的「危害」无处不在。
投资人的盲目冲动，容易促使科技公司估值被提高到「可笑」高度——科技公司传统A轮融资额普遍在400万-500万美元，2014年门槛升至1000万美元。若以创业者让出20%股权计算估值，该公司估值将达5000万美元！这将导致市场放缓时，A轮估值过高的项目融不到B轮。
因为投资人把本应投向B轮、C轮的钱过早投向了A轮，后续轮次必将「僧多肉少」。而一旦项目融不到B轮，此前A轮资方就会考虑收手。
另一表现是，2014年以来国内投资经理数量的激增。「当年我们要进入硅谷一家VC公司当投资经理，至少具备哈佛等名校学历；现在美国风投用人标准更高，不仅要有5—10年创业经验，还要有项目退出的业绩才能胜任合伙人。」这与国内投行「低门槛」形成鲜明反差。而浮躁的投融资环境，对基金本身伤害巨大，青涩的投资人会降低对项目质量的把控，或迫于整体竞争压力，被迫签下前景并不看好的创业者。
之所以有这样的反思，源自我曾领教过2001年美国「互联网泡沫破裂」的威力。
那是我首次进入风险投资领域，2000年纳斯达克股指顶峰高达4000点，随便一个科技企业A轮就能融到一两千万美元，但到了2001年初股指暴跌至2000点，损失相当惨重。当天我的股票就损失了52%；随后二级市场股民开始抛售互联网公司股票，加之这些公司本身就无盈利能力，便再次激发了纳斯达克股指下挫。
一旦「泡沫」破裂，创业公司股东们亟须进行「内部融资」，拿出剩余的钱让原有项目继续运转，因为市场调整期，投资人若无法帮所投好项目融到B轮，再好的项目也会半路夭折。
同时，我也提醒创业者，要有一定财务的管理能力。「财务报表并不能全面反映资金运转状况，一个善于管理金钱的创始人，势必密切关注资金使用效率，甚至细化到每位员工的支出和回报比。」
2
策略二：掌握投资与退出节奏
「硅谷创业教父」彼得·蒂尔一句名言：「成功的企业往往建立于开放、未知的秘密之上。」对此我非常赞同。
无论是投资人，还是创业者，都别急于跳进某个热潮，要善于解析潮水下隐藏的「秘密」，那才是打开财富之门的钥匙。毕竟在科技产业欣欣向荣市场表象下，很少人能保持清醒与克制。
一支基金能否稳定取得回报，制胜关键在于掌握好投资「节奏」——市场好时保持谨慎而非降低标准追求数量；环境不好时也应不受市场影响、勇敢投出优质但尚未盈利的「好项目」。毕竟这是一个广受宏观经济影响的行业，经济大势难以预测，人人都要学会分散投资风险。这里的「分散」，包括项目种类的分散和时间点的分散。此外，在市场好时要及时退出，风险投资奉行「低买高卖」，但「高卖」不是只看账目数字，而是追求真金白银的利润。
这种判断，恰是做投资人最需要的特质。平日为让蓝驰员工养成独立思考习惯，营造开放的氛围，我至今未行使过作为基金管理者的「一票否决权」。在我看来，风投最宝贵就是基于行业分析后的内心选择。
难得的是，在波动很大的市场「情绪」前，蓝驰的团队亦保持着异乎寻常的理性。如2008年资本寒冬，很多机构不投了，我们却在年底「隆冬」投了赶集网800万美元，一年半后又追加2000万美元。最终这笔投资为蓝驰带来了千万级投资回报。
2011年后，移动互联网兴起，市场变得越来越「热」，很多机构开始用人海战术，团队扩张至五六十人，一年投下近百个项目。而蓝驰则恪守传统VC少而精路线，维持7、8人团队规模，和年均数十个项目的投资节奏。
2015年市场变冷，很多VC又开始收缩资金，陈维广却带领团队投资了19个项目。那么我们究竟是如何挖出「好项目」的？
机构选早期项目往往看团队、技术、市场。但我除看这些基本要素外，还看整体外部环境与时机。因为不同时间点都会出现不同机会。如当下随着云计算普及，垂直行业SaaS必将迎来不错的机遇。
此外，要与创始人「感觉对上」！原赶集网创始人杨浩涌创立瓜子二手车时，蓝驰再次跟投。瓜子二手车的「基本面」是对的：二手车市场的买家、卖家迈过第三方直接交易是「刚需」，创业者保证整个服务流程畅通即可。
3
策略三：让新技术项目回归商业本质
表面看，蓝驰投出项目数量并不多，成绩却不容忽视。在2015年蓝驰创投十周年分享会上，有这么一组数字：蓝驰投出项目有90%都顺利融到了下一轮。因为是早期投资，他们用一亿美元拉动了十几亿美元的后续投资，孵化了近100亿美元估值的企业。
2016年，蓝驰最新募得的一笔巨额双币基金，也将为创业者提供更多选择。
「接下来，蓝驰将重仓新方向。」新一波移动创业红利，将体现在医疗、金融、工业、服务业与人工智能等新技术风口结合点上。而物联网、AR和VR这些看似分开的切入点，未来也定会与传统产业融合，这也是我们密切关注的领域。
*本文系蓝驰创投BlueRun首发。内容仅代表个人观点，不代表投资人说立场。如需转载，请联系原作者获取授权。
推荐阅读：（点击文字或图片均可阅读）
启赋资本 · 傅哲宽：为什么投你？成功企业家应具备4种特质
专访约印创投 · 董迷芳：投资是投趋势，而不仅仅是生意
