余丰慧：浑水一声吼 为何股市抖三抖？

腾讯“证券研究院”特约余丰慧注册高级咨询师，著名专栏作家

将心虚的上市公司吓破胆了的浑水公司如此言行一致。在2017年年初，做空辉山乳业“成功”后，曾声明会在6月初公布新的做空港股名单。

而就在6月6日浑水的一句“明天公布新的做空目标”，就让不少港股公司股价“跪了”。当天通达集团和敏华控股闻声大跌，早盘分别跌7%、8%。到了午后，通达集团跌幅扩大至13.3%。同时有更多公司加入大跌行列，科通芯城午后跳水，最大跌幅逾11%，舜宇光学科技一度跌逾7%。

6月7日，浑水公司Carson Block表示，新的做空目标是敏华控股。消息公布后，敏华控股跳水，从涨近9%直线下挫，最低跌至14%，收盘下跌10%。另外，通达集团由于幸免于被做空涨幅迅速扩大，一度涨13.37%，收盘上涨8.89%。

由几个美国年轻人创建的做空公司--浑水，为何有如此之大的威力呢？为何成为了造假上市公司的克星呢？一方面暴露上市公司通过欺诈IPO者众多，无论是华尔街还是中国香港等老牌金融市场，其上市公司在IPO以及上市以后同样非常严重的存在着欺诈上市、虚假披露业绩等期满误导投资者的行为，给了浑水公司以“可乘之机”。俗话说，不做亏心事不怕鬼叫门。只要存在造假行为，就是一声吓唬，股价都会大跳水。

2010年前后浑水以做空中概股而一举成名，此后一发不可收拾。这么多年在做空路上，基本没有失过手。反而从做空中大赚特赚，把“不透明也可以赚钱”发挥到了极致。最近做空的辉山乳业也可谓相当的成功。最新报道，辉山集团债项267亿已资不抵债，24亿现金存疑。6月5日，辉山乳业公布了近期财务状况。根据公告显示，截至2017年3月31日，辉山集团（辉山乳业及其附属公司）未经审核的总资产（扣除拨备）约为人民币262.2亿元，总债项约为人民币267.3亿元，呈现资不抵债的境况。

2016年12月，浑水发布报告称辉山乳业财务造假，真实价值“几近于零”。在辉山乳业发布公告与浑水公司几个来回交锋之后，今年3月24日，辉山乳业股价从每股2.81港元暴跌至每股0.42港元，跌幅达85%，300多亿港元市值在不到1个小时内灰飞烟灭。

这就是浑水公司做空的威力所在，被他们盯上的公司的股价，通常都会立即跳水。此前，浑水创始人Carson Block称，其新的做空目标将是香港上市公司，这里部分公司存在欺诈行为。话音一落，香港股市抖三抖，香港股市里一些股票吓跪了。

浑水、香橼等一大批民间做空机构之所以能够成长起来，能够成为股市的民间监督员、督察队，并且经久不衰。一个重要原因就是有其生存的土壤与环境。俗话说，无利不起早。只有利益机制才能滋养其活下去，而如何在法律的规定之下，在A股引入浑水等民间做空机构也是值得思考的问题。

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