都在抢购！认购总额达到11倍，七问七答让你了解中国美元主权债

券商中国 · 公众号 · 财经 · 2017-10-27 22:41

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图片来源：视觉中国

时隔13年，中国再次发行的美元主权债券，吸引国际投资人争相认购。中国这次推出的债券没有使用国际三大评级机构评级。但在开放圈购后的一小时内，认购订单金额已超过100亿美元，为发行金额的5倍以上。认购结束时，认购总金额达到了11倍，为220亿美元。

显然，作为美元债市场上难得的标的，对中国美元主权债感兴趣的机构非常多。20亿美元，对于中国来说，数额不大，象征意义更大。从规模上来看，包括5年期10亿美元主权债券和10年期10亿美元主权债券；从收益率情况来看，中国的5年期美元主权债收益率仅比同期美国5年期高出12个基点，而10年期收益率比同期美国国债高出22个基点。

此次中国美元主权债的发行的五大亮点：

一是没有使用国际三大评级机构评级；

二是时隔13年重启美元主权债发行；

三是利率水平低，5年期为2.196%，仅比同期限美国国债高 12个基点；

四是遭抢购，认购总额是发行的11倍，达到220亿；

五是大大提振了境外市场对我国经济的信心。

什么是美元主权债券？

主权债券的发行主体是政府。它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券。

中国政府在国际市场以美元所发行的政府债券，简称为中国美元主权债券。

主要包括国库券和公债两大类：一般国库券是由财政部发行，用以弥补财政收支不平衡；公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券。有时也将两者统称为公债，中央政府发行的称中央主权债券（国家公债），地方政府发行的称地方主权债券（地方公债）。

中国政府不差钱，为什么还要发行美元主权债？

提升金融业开放水平。发行美元主权债券有助于提升海外市场对中国经济和主权信用的信心，并积累主权信用数据，推动国际投资者更好地认识中国、投资中国。

此次发行美元主权债券，将重启国际资本市场融资渠道，为境内外主体增加重要的投资和避险工具，丰富国际资本市场金融产品，进一步增进与国际资本市场的密切联系，提升金融业开放水平。同时，中国政府以主权信用融资，有助于为境内主体形成良好示范，引导境内主体合理利用国际金融资源，支持实体经济发展。

为何这个时点重启美元主权债？

今年5月下旬，穆迪将中国长期本币发行人的评级下调了一档，从Aa3降到了A1，这是1989年以来的首次降级；9月中下旬，国际信用评级机构标准普尔21日将中国主权信用评级由AA-下调一档至A+，展望由负面调整至稳定。

对此，财政部有关负责人进行了回应：标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来，面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化，中国政府着力推进供给侧结构性改革，经济增长基础更加稳固，经济增长质量进一步提升，在这样的形势下，标普调降中国主权信用评级，令人费解。

此次中国政府发行美元主权债券，并没有使用国际三大评级机构评级，以此考察投资者对中国主权信用的评价，而不仅仅是第三方信用评级公司的评价，这也是对国际评级公司最好的回应。

央行行长周小川近期的表态，中国经济去杠杆过程、管控金融风险等在今年以来都取得重要进展，同时，中国经济的基本面韧性十足，三季度经济增速将可能再度超预期，这将增加中国主权债券对国际投资者的吸引力。

不使用国际评级机构，全球投资者买账吗？

国际机构不仅买账，还要抢购。

10月24日消息出来，中国政府即将在香港发行新一期美元计价的主权债券，其中最让人意外的是中国这次推出的债券没有使用国际三大评级机构评级。所谓国际大三评级机构，是指美国标准普尔公司、穆迪投资服务公司、惠誉国际信用评级有限公司。

不要评级直接发债？情况如何呢？

26日结果出来了！国际投资人争相认购，在周四开放圈购后的一小时内，认购订单金额已超过100亿美元，为发行金额的5倍以上。财政部公布了结果，获得约220亿美元认购。中外资投行都在纷纷寻求参与这笔交易。中国银行、交通银行、中国农业银行、中国建设银行、中金、花旗、德意志银行、汇丰、中国工商银行、渣打银行等等都在通过不同形式参与进来。

定价情况如何？市场信心如何？

6月份，财政部在香港发行的人民币点心债的利率来看，50亿元3年期债券利率3.99%，20亿元5年期债券利率4.1%。

都在抢购！认购总额达到11倍，七问七答让你了解中国美元主权债

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