继续上涨，这类产品还能买吗？

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2024-12-30 08:58

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纳斯达克100指数，聚焦人工智能等高新科技产业，在提供高收益的同时还具备低波动的特征。上周，纳斯达克100指数延续强势，跟踪该指数的ETF也悉数收红，汇添富纳斯达克100ETF（159660）上涨7.76%，涨幅居首。今年以来，纳斯达克100指数已上涨27.62%，追踪该指数的12只ETF涨幅均超过30%。有人止盈离场，有人持币观望。本文从产品规模、费率、波动率、溢价等多个维度，分析这一指数及挂钩ETF特征，为关注海外资产配置的投资者提供参考。

12只ETF产品，头尾规模相差十多倍

目前A股市场共有12只ETF挂钩纳斯达克100指数，产品规模差距较大。规模最大的广发纳斯达克100ETF（159941）达到246.27亿元，而富国纳斯达克100ETF（513870）、易方达纳斯达克100ETF（159696）等4只产品规模不足20亿元，投资者需注意其流动性风险。

费率方面，嘉实纳斯达克100ETF（159501）在规模超过20亿元的产品中费率最低，年管理费率及托管费率合计为0.6%。

值得一提的是，纳斯达克100ETF遵循T+0交易规则，这一规则极大地增加了投资者交易的灵活性。当日买入的产品可在当日卖出，且交易时间内可以反复交易，不受次数限制。

科技巨头压仓，指数波动率较低

纳斯达克100指数成分股，由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成。前十大权重股中包括微软、苹果、谷歌、英伟达等科技巨头。

上周，纳斯达克100指数进行了成分股调整，调整原因为成分股博通近期股价涨幅过大，导致其权重触及了4.5%的成分股调整门槛。调整后，纳斯达克100指数中博通、特斯拉的权重有所下降，而苹果、英伟达、微软、谷歌等AI相关股票权重上升。市场分析人士认为，此次调整有利于控制成分股的集中度，降低部分超涨股票可能带来的指数波动过大的风险。

历史数据显示，近10年来有7个年度纳斯达克100指数的年化波动率在20%以内，显示出相对较低的波动性。ETF同样波动率较低。今年以来，跟踪纳斯达克100指数的12只ETF平均波动率仅为18.37%。

高溢价频现，两产品暂停申购

受投资者追捧，纳斯达克100ETF近期溢价频频。截至12月27日，汇添富纳斯达克100ETF（159660）的溢价率已达7.95%，华安纳斯达克100ETF（159632）和华夏纳斯达克100ETF（513300）溢价超过7%。华夏纳斯达克100ETF上周9次发布溢价风险提示公告，另有多只纳斯达克ETF上周也数次发布公告提示溢价风险。

一些分析人士表示，由于QDII投资有额度限制，跨境ETF溢价现象较为常见。业绩好的ETF形成显著的赚钱效应，不断吸引投资者入场。而基金公司外汇额度耗尽后只能暂停场外申购，投资者转为买入场内ETF产品，进而推高了溢价率。

Wind数据显示，目前，国泰纳斯达克100ETF（513100）和博时纳斯达克100ETF（513390）已经暂停申购。

过高的溢价率，既反映了投资者对纳斯达克100成分股的看好，同时也折射出可能存在一定的风险。从估值角度看，纳斯达克100指数最新市盈率为38.88倍，在过去5年的分位数已高达98.08%。但一些市场人士认为，人工智能是新一次科技革命，不能用传统的市盈率指标来估值，纳斯达克100指数成分股的上涨更多是业绩驱动，如果盈利可以持续，股价仍有一定的上行空间。