【国防军工行业事件点评】板块整体低估叠加事件驱动，看好一季度军工行情【东吴军工】

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伊拉克巴格达国际机场1月3日凌晨遭3枚火箭弹袭击，至少8人死亡，其中包括伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官苏莱马尼。1月4日，伊朗总统鲁哈尼表示，美国的举动导致海湾地区的动荡，美国将为在伊拉克首都巴格达杀害苏莱马尼的罪行而付出沉重的代价。目前美伊双方僵持不下，事件持续发酵。

我们在近期发布的行业深度报告中，基于折现模型和二叉树期权定价模型，客观评估了军工主机厂的合理市值，所有的模型测算市值/股价都高于当前市值/股价，在假设已经比较中性偏保守的前提下，我们认为当前军工主机厂整体低估。军工行业景气度持续向上，主流厂商治理水平显著提升，预计2019年报和2020一季报将实现业绩稳健增长。

军工板块整体低估同时业绩稳健增长，当前板块已具备配置价值，目前美伊冲突事件仍在持续发酵，国际局势紧张能够刺激国内先进装备快速列装，同时也是军工板块行情强有力的催化剂。从行业基本面以及事件驱动的角度，我们看好2020年一季度军工板块整体行情。

1）看好主机厂中公司治理水平较高、最有望兑现期权的【中航沈飞】，以及当前股价与已有业务折现非常接近、具备足够安全边际的【内蒙一机】，建议关注【中直股份】、【中航飞机】、【航发动力】、【洪都航空】；

2）持续看好军工领域上游具有核心竞争力的公司，第一是在商业模式稳定、景气度高的细分领域中寻找能够直接受益的主流供应商，主要看好被动元件领域，推荐【火炬电子】、【鸿远电子】；第二是自下而上筛选具有极强的技术和产业化优势，在细分领域处于绝对龙头地位，业务能够向民用领域拓展的公司，推荐【光威复材】，建议关注【景嘉微】、【应流股份】。

事件驱动下相关公司股价波动幅度大；武器装备列装进度不及预期；军工领域改革不及预期。