【国金晨讯】5月经济数据：内需修复偏慢，更多是“节奏”问题；电力设备：持续推荐4条具有结构性机会的投资主线

+

目录

重点推荐

1. 24年5月经济数据点评：内需修复偏慢，更多是“节奏”问题

2. 持续推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线

3. 中集集团公司深度：集装箱、海工景气复苏，全球龙头乘风再起

今日关注

1. 量化选基月报：5月份交易动机及价差收入选基策略跑赢基准

2. 高频因子跟踪：今年以来高频&基本面共振组合超额收益7.55%

3. 数据简报：在天然气淡季，更乐观看待天然气需求

核心观点： 在二产有韧性、三产“挤水分”背景下，预计2季度GDP增速或达到5-5.2%左右。外需复苏叠加“设备更新”带动，2季度工业生产或保持韧性。金融业增加值核算方式，参考指标由存贷款余额增速换为银行利润，短期内可能下拉三产GDP读数。中性情形下，预计2季度GDP增速或达到5-5.2%左右，对应二、三产增加值同比分别为5.8%、4.8%。

风险提示： 经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。

核心观点： 【电新姚遥】推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线：1）电力设备出海：我国电力设备（智能电表、变压器、组合电器等）出口景气度上行趋势明显，海外供需错配严重，后续催化海外电网投资规划+海关出口超预期+个股超预期。建议关注：三星医疗、海兴电力、华明装备、金盘科技、思源电气，许继电气、东方电子、威胜信息。

2）电改：政策将推动行业进入第二增长曲线。建议关注：国能日新、国网信通、泽宇智能、安科瑞、恒实科技。

3）特高压线路&主网：第二批风光大基地的外送需求强烈，仍存在多条线路缺口，后续催化新增披露线路+柔直渗透率提升+个股超预期。建议关注：平高电气，许继电气、大连电瓷、国电南瑞、中国西电、派瑞股份。

4）配网改造：顶层政策+部分网省招标同比高增，后续催化政策+招标超预期+个股中标突破。重点推荐：三星医疗，建议关注：配网变压器——望变电气、云路股份等；配网智能化——东方电子、科林电气、国网信通、泽宇智能、国能日新等。

风险提示： 政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

核心观点： 集装箱行业景气提升，公司作为全球龙头业绩有望复苏。24年随着中美逐步进入补库存周期，全球商品贸易回暖，WTO预计24/25年全球商品贸易额增速为2.6%/3.3%，较23年的-1.2%逐步复苏。集装箱需求和全球商品贸易量正相关，商品贸易复苏有望带动集装箱需求提升。同时红海航线改道后，航线拉长、航时增加使得部分集装箱无法及时回流，在岸港口可能面临集装箱空缺问题。船东为保证运输效率，如果加大运力投入或减少港口挂靠，将导致部分港口拥堵，进一步降低集装箱周转效率，刺激短期需求提升。1-4M24我国集装箱累计产量已同比+164%，呈现显著复苏趋势。公司是全球集装箱行业龙头，公告显示23年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一。1Q24公司集装箱制造业务产销量同比明显回升，其中干货箱销量49万TEU，同比+499%。未来随着全球商品贸易复苏和短期地缘政治的催化，公司集装箱销量有望持续回暖，集装箱业绩有望持续复苏。

风险提示： 全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。

核心观点： 5月份，红利主题基金业绩优异，主动量化基金表现仍具有一定优势，金融地产及周期主题基金表现出色。本月基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跑赢万得偏股混合型基金指数，获得了0.84%的超额收益率。而基于基金特征和基金能力的综合选基策略及风格轮动型基金组合暂未跑赢偏股混合型基金指数，但2024年以来均获得了正的超额收益率。

风险提示：