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《1000份电商运营干货案例》
预摘牌，
+4
。
时隔两个月，
SEC
（美国证券交易委员会）再次大笔一挥，点名四家中概股企业进入“预摘牌名单”。
继京东、拼多多、滴滴等之后，
中国互联网双寡头之一的阿里，终于被盯上了。
阿里列入预摘牌，
市值闪崩
2000
亿
7
月
29
日，已经两个月没有动静的
SEC
再度扩容了其预摘牌名单，这一批次中，共有阿里巴巴、蘑菇街等
4
家中概股企业上榜。
作为我国电商龙头，阿里的上榜无疑备受关注。
因为这意味着，阿里巴巴朝着被美国证券交易所强制退市的方向又近了一步。
在所有被列入预摘牌名单的中概股公司中，阿里也是规模最大的一家。受其自身知名度以及“预摘牌名单”的特殊性影响，这一事件迅速成为网络热点。
与此同时，在此消息的利空影响下，阿里股价再度迎来大跌。
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来源：雪球
截止
7
月
29
日美股收盘，阿里跌超
11%
，报收
89.37
美元
/
股。
短
短一天时间内，阿里市值便蒸发了约
300
亿美元，折合人民币约
2000
亿元。
事实上，这已经不是
SEC
对中概股的首次“制裁”了。自今年
3
月起至今，已有超
150
家中概股企业被列入“预摘牌名单”，这一数字占据了所有在美上市中概股企业总量的一半。并且，由于无法在限期内证明不具备摘牌条件，已有
153
家企业从“”预摘牌名单”被转入了“确定摘牌名单”。
依据美方《外国公司问责法》，被列入预摘牌名单的上市公司需要在
15
天内证明自己不具备被摘牌的条件，否则将会被转入“确定摘牌名单”。进入确定名单的公司若在
3
年内无法满足检查要求，则会被强制退市。
这其中的核心，则在于企业的“审计底稿”。受我国相关法律约束，作为呈现真实财务数据最重要文件之一的审计底稿，企业不得随意对外展示。
而按照
SEC
要求，这一数据则必须向其提交，否则将面临退市风险。
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来源：老板联播官方微博
今天上午，阿里也对被列入预摘牌名单一事做出了回应，称“将继续留意市场动态，遵守适用的法律法规，并努力保持同时在纽交所和香港联交所的两地上市地位。”
然而关于这其中的博弈，并非几家公司可以扭转。对于列入“确定摘牌名单”的中概股公司未来是否会被强制退市，还需要取决于中美双方审计监管合作的结果。
尽管目前而言，被列入预摘牌名单还不代表一定会被摘牌退市，但在如今的中美大环境下，风险不可不防。
换句话说，阿里必须做好未来从美股摘牌的准备。
两手准备，
阿里申请双重主要上市
毫无疑问，对于阿里，乃至整个中概股而言，在美退市都将是一项巨大的打击。一旦失去美股市场，阿里的庞大体量也将难以容身。
并且，目前阿里在港股市场还处于二次上市地位，
一旦其在主要上市地（纽约）被强制退市，那么在香港的上市地位也将受到影响。
这柄达摩克利斯之剑，高悬于每个中概股公司头顶。
为尽可能减少风险，应对单一市场的不确定性，回港上市已经成为中概股的新潮流。知乎、贝壳、小鹏等公司均是如此，阿里也作出了同样的选择，以对冲风险。
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图源：阿里巴巴集团公告
7
月
26
日，阿里巴巴发布公告称“将会按照香港上市规则申请香港为主要上市地，预期将于
2022
年年底前生效。”
当其在港交所主要上市后，阿里将在港股和美股拥有同等的上市地位。
这意味着，届时即便阿里在美股退市，也不会影响其在港股的上市地位。
做足了两手准备，阿里才有继续前行的勇气。
阿里公告表示，当相关流程完成后，阿里将成为在美国纽约和中国香港双重主要上市的公司。其于美国挂牌的存托股和在香港上市的普通股可以互相转换，投资者可自由选择一种形式继续持有阿里股票。
对于阿里这一流通市值超
2
万亿港元的优质龙头企业，此次回港主要上市也具有着标志性的意义，中概股的发展将走向一个新的篇章。
然而即便找好了退路，相比于目前的美股主要上市形势而言，依旧属于“下策”。
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图源：阿里巴巴集团官网
相较于美股，香港市场对国际资金的吸纳度要明显不如。今年上半年，阿里在美国市场的日均交易量约
32
亿美元，而在香港市场，则仅有
7
亿美元左右。这意味着，
一旦阿里美股退市，回归港股，势必将面临着流动性短期大幅萎缩、股价下跌等情况。
对于内忧外患下的阿里而言，这绝不是个好消息。但在这一特殊时刻下，港股主要上市终归是种紧急避险的最好选择。
内忧外患，阿里黑暗时刻
如今的阿里，确实处在一个较为黑暗的时刻，不复当年辉煌。
2014
年便赴美上市的阿里，历经
6
年迭荡，曾在
2020
年触及股价历史最高点，达
319.32
美元
/
股，市值高峰
8600
亿美元，成为仅次于苹果、微软、谷歌、亚马逊和阿美的世界第六大巨头。
然而在此之后，
阿里一路狂跌，如今其市值仅剩不到
2400
亿美元，跌去了整整
7
成，几乎相当于两个“
A
股股王”贵州茅台的体量。
仅在
7
月份，阿里股价累计跌幅便超过了
20%
。
除了在股市的持续遇冷，面临退市风险外，阿里自身业务发展也遭遇了瓶颈。
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图源：雪球
据其最新发布的
2022
财年年报显示，尽管财年内阿里营收再度增长，达到了
8530.62
亿元的新纪录，
但净利润却大幅收缩，同比减少
67%
达
470.79
亿元；归属于普通股股东的净利润也同比下降了
59%
。
完全被腰斩的净利润，意味着阿里所遭受的竞争压力正越来越大。
在国内电商基本盘上，阿里正面临着京东、拼多多、抖音、快手等对手的持续施压。随着短视频、直播带货的兴起，阿里传统的“人找产品”平台模式不再成为唯一的电商选择，新玩家们正在不断蚕食老牌巨头的领地，许多消费者在休闲娱乐的同时，便完成了一整个电商购物流程。
当这些映射到财报上，便出现了阿里核心电商业务的萎靡。
