【中信电子】电子行业重大事项点评：苹果季报显示销量企稳回升，当季及下季指引均好于市场预期

——作者：徐涛、胡叶倩雯  联系人：晏磊

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• 苹果于美国东部时间5月1日（北京时间5月2日凌晨）发布2018年财年第二季度财报（即自然年的2018Q1），财报显示，公司自然年2018Q1实现营收611亿美元，同比+16%，其中iPhone系列出货5221万台，同比+3%，略高于前期预期，贡献收入380亿美元，同比+14%，ASP达到728.30美元，同比+11%，环比-9%。面向2018Q2，公司预计总营收在515亿-535亿美金，将同比+13-18%，好于市场预期，按照往年Q2手机端收入占比以及ASP，我们预计整体销量情况落在4200-4500万部，略高于去年同期4100万部。此外公司宣布增加1000亿美元的股权回购，将季度股息增长16%，并在5月17日派发0.73美元/股的现金股息。

  
  

• 销量企稳回升，当季及下季指引均好于市场预期。 iPhone X此前销售遇冷，台积电此前的指引也指向悲观，但从苹果公布的数据看，当季及下季指引均好于预期，销量有望见底。展望三季度，A客户三款基于iPhone X的升级产品将带来新的一轮换机周期。而从安卓机目前的表现看，数据已经有回暖的迹象，4月份已经有多款HOV的机型出现卖断货的状态，而6月份有望迎来安卓的第二个新机发售高峰，因此我们判断整个二季度从数据看，行业大概率见底回暖，5-6月份销售数据有望同比转正。

• 智能手机仍然是创新集中地，重点关注在光学、声学及显示交互技术方面的创新和突破及平台型公司。 当前智能手机换机时长虽放缓至22.8个月，但智能手机依然是占用客户试用时间最长，创新最集中的方向，依然是未来人机交互的主力品种的重点创新领域，包括光学，声学及显示交互技术，通信技术的创新都有可能推动下一轮创新潮和换机潮。我们重点推荐在声光和屏幕领域领先的平台型公司，包括立讯精密，欧菲科技，舜宇光学科技，大族激光，瑞声科技等。

• 风险因素 ： iPhone用户换机周期延长，新机种的量产出现瓶颈，苹果品牌忠诚度下滑。