【东吴晨报0712】【固收】宝龙17MTN001发债点评【行业】非银【个股】信维通信、荣盛石化、东睦股份、横店东磁

拟增发投入浙石化，民营炼化龙头蓄势腾飞

公司发布增发预案，募集资金不超过60亿元用于浙石化4,000万吨/年炼化一体化项目。募集资金总额小于市场预期，控股股东再次参与认购，充分显示大股东信心。公司持有浙石化51%股权，一期项目建设之中，预计2018年底建成。公司融资能力行业内领先，后续资金到位不成问题。 浙石化是国内第一个4,000万吨炼化一体化项目，项目在流程配置充分考虑低油价现状，乙烯、丙烯全部深加工成下游化工品，规模和一体化程度居世界领先水平。 炼油不存在钢铁化可能，东北亚炼化格局有望重塑。 浙石化和中金双基地有协同效应，浙石化将如虎添翼。预计公司17~19年归母净利润为25.55、30.77和40.48亿元，EPS为0.67、0.81和1.06元，对应PE为15.1X、12.5X和9.5X，维持“买入”评级。

（分析师  沈晓源）

公司保持稳健增长势头，看好公司多产品线布局

公司保持稳健增长，政府奖励助力江苏子公司发展。公司成长逻辑清晰，围绕射频器件，实现多产品线布局。短期看公司基于天线的横向深度布局，终端价值量提升明显。长期看5G、大数据无线通信时代，从天线到射频芯片，再到滤波器等各类器件，射频模块集成度更高。我们看好公司主营天线业务渗透率以及单机价值量双重提升逻辑，在此基础上公司前期深度布局的射频隔离器件、声学、NFC、无线充电、滤波器等业务将会不断开花结果，预计2017-2019年EPS为0.98/1.71/2.02元，基于我们对于信维在苹果产品中份额与单机价值量同时增长、手机市场下半年新机集中发布的预期，公司下半年经营性收入将出现明显增长，上调评级至买入。

（分析师  王莉）

中报业绩超预期，印证高增长逻辑

公司发布2017年中报业绩预告，预计上半年实现归母净利润1.4亿-1.56亿元，同比增长约80%-100%。我们认为，中报超预期的主要原因在于：1）VVT、变速箱等汽车零部件收入依旧保持高速增长。2）今年上半年家电行业经济效益良好，压缩机零件收入企稳回升。两大因素催化下，预计全年净利润增速可达50%以上，坚定看好公司全年业绩表现。零件技术可拓展性强，市场前景广阔。先发优势+研发技术+规模优势为公司发展保驾护航。公司产品种类不断扩张，变速箱和新能源相关零部件有望复制VVT成功路径，成为公司新的增长点。我们认为公司合理估值为2017年34倍PE，维持“增持”评级，对应目标价20.5元。

（分析师   高登）

业绩预告上修，下半年成长动能显著

业绩预告上修，磁性材料下游市场景气高涨。无线充电在iPhone新品带动下迎来爆发，横店东磁作为上游磁材龙头将明显受益。太阳能电池片逐步回暖，动力电池逐步放量。我们预计2017/2018/2019年EPS为0.38/0.49/0.60元，维持买入评级。

（分析师  王莉）

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