【荣行机械·周观点】中报行情陆续展开，关注高增长标的

虽然从统计局发布的6月制造业PMI数据来看，制造业投资仍较为低迷。但6月新增人民币贷款1.66万亿元，社会融资规模增量2.26万亿元，金额仅次于18年6月，处于历史较高水平，进一步释放出宽信用信号。 且前期G20峰会已释放出贸易摩擦缓和积极信号，我们认为此举也将有效提振国内企业，特别是出口型企业信心，资本开支在下半年有望改善。

坚定推荐逆周期工程机械。 前五月固定资产投资同比增长5.6%，增速比1—4月份回落0.5个百分点，制造业投资增速低位回升，房地产开发投资保持较快增长，基础设施和民间投资增速回落，工程机械具有逆周期特点，当然也会受到民间投资回落的影响，但是和其它制造业投资相关的设备相比，仍是投资进可攻退可守的板块。我们最新产业链经销商调研了解到， 挖机销量仍较为景气，6月行业总销量同比增长6.6%，汽车起重机和混凝土机械今年也是更新高峰，下半年仍有望保持增长，塔机更是持续供不应求。 工程机械今年业绩仍是万绿丛中一点红，估值具有安全边际，建议配置， 强烈推荐：三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、艾迪精密。

近期我们对于重点覆盖的机械公司进行了中报前瞻分析。 工程机械板块仍然是增速最高的板块， 预计主机厂二季度利润环比普遍提升，中联已经预告中报净利润24-27亿元，同比增长170-210%，工业机器人等通用设备、缝制设备受贸易摩擦预期影响，订单仍面临较大压力；杰瑞股份（150-180%）、广日股份、康力电梯（140-160%）等油气装备、电梯板块公司中报业绩弹性也较大。欢迎联系团队成员索取中报最新业绩前瞻整理。

工程机械： 6月挖掘机行业销量15121台，同比增长6.6%，其中国内12409，同比-0.3%，海外2695，同比56.4%，增速略超市场预期。 近两个月，由于工程机械销售增速回落，很多机构做了减持，其实相对于其它行业增长还是很不错，并且确定性更高。相比通用机械、电梯、机器人、3C设备，经历过周期波动、去产能和优胜劣汰，行业格局更优，行业龙头已从周期股向价值股转变。可能很多投资者觉得二季度增速放缓，就应该卖股票，但是工程机械行业淡旺季销量波动大，同时也与3月竞争策略有关，中报、年报业绩才是王道。根据我们的预测工程机械几个龙头三一、徐工、中联二季度业绩均明显好于一季度 ，尤其是今年二季度起重机、塔机、混凝土机械也开始放量。中联重科二季度净利润24-27亿元，同比增长170-210%，三一。徐工预计同比也都在100%以上增长，零部件龙头恒立由于交付和确认收入比主机企业提前，因此预计二季度和一季度净利润相当，季度业绩更均衡，成长性更确定。 相对一些抱团取暖的板块，工程机械仍是明显低估的板块，龙头价值有待再发现。

叉车： 受贸易摩擦导致的企业投资信心下降影响，6月叉车行业销量预计下降15%左右，1-6月行业销量依然是正增长，预计增长2-3%。

杭叉集团6月依然实现了微幅正增长，已经连续三月销量增速明显高于行业增速， 19年以来杭叉产品高端化、电动化进展顺利，预计收入增速将于略高于或与销量增速持平。合力6月单月销量下降约10%，但1-6月累计增长仍有10%，由于三类车占比提升，预计收入增速会低于销量增速。

锂电设备： 先导智能和赢合科技发布中报业绩预告，先导预计上半年净利润3.6-4.25亿元，同比增长10-30%，赢合预计净利润1.7-2.21亿元，同比增长0-30%。 由于新能源汽车销量波动，补贴下降和季节性等因素，各电池厂上半年以来订单招标较少，预计锂电池设备公司上半年业绩增速均较低，下半年随着招标陆续启动，设备订单、收入确认将有所改善。

2019年6月我国新能源汽车生产约12.9万辆，同比增长95%，环比增长16% ；动力电池装机总电量约6.61GWh，同比增长131%，环比增长16%。其中乘用车装机量4.85GWh，同比增长162%。企业方面，宁德时代6月动力电池装机量3.2GWh，市占率达48.4%，高居第一。

半导体设备： SEMI日前发布预测称，半导体制造设备2019年的全球销售额将同比减少18％，降至527亿美元。 本次发布的数据与2018年底的预期（596亿美元）相比出现下调。由于智能手机和数据中心的半导体需求低迷等等，在半导体厂商之间，减少设备投资的趋势正在扩大。SEMI表示，半导体制造设备2020年的全球销售额预计为588亿美元。由于存储器投资复苏和在中国大陆新建及扩建工厂，预计比2019年增长12％。SEMI预计中国大陆将成为半导体制造设备的最大市场。

上交所已受理沈阳芯源微电子设备股份有限公司(简称“芯源微”)科创板上市申请。芯源微2018 年位列国产半导体设备厂商五强。

高空作业平台： 坚定看好高空作业平台龙头浙江鼎力。 据产业链了解上半年国内主要租赁采购设备同比增长接近40%左右，同时国内加速推进城市旧改行动，一二线城市旧改中拆迁及修建的需求属性+日益上涨的人劳动力成本+环保安全的需求=较强契合高空作业平台需求，据产业链了解至少增加15万台需求，臂式需求更强。19年以来煎叉租金有10%-15%的下降，但大型项目租金趋于平稳，租赁商目前仍有15%左右净利率。看好行业增长，今年鼎力剪叉有望超预期，中报预计增长30-40%区间，坚定看好。

智能家具： 智能家具下游受益消费升级，海外需求比国内需求稳定。 捷昌为线性驱动龙头公司，但北美收入占总收入50%以上，受贸易摩擦压力较大，最近的关税剔除名单也未包括线性驱动，短期对业绩压力仍较大。但目前产业链反馈美国市场需求基本未受较大影响，客户下单节奏没有明显变化，但厂商由于议价能力低毛利率受压制，捷昌已启动海外生产基地进行应对，但需要时间推进，预计公司Q3单季业绩压力最大，Q2单季收入仍有2位数增长。板式机械自18年下半年市场需求放缓，行业整体下滑明显，全球龙头德国豪迈上半年销售下滑近40-50%，但国产龙头企业弘亚数控中报预计维持个位数增长，主要是靠产品大幅提升市占率，行业需求暂未企稳，今年是修炼内功的一年，但公司明显在产品上有质的提升，Q3会柔性封边机将实现交付，是公司往前大跨一步的表现。

3C自动化： 3C自动化上周受京东方绵阳AMOLED生产线第二次设备招标催化，以智云为代表的3C自动化在股价有较明显反应。 一条柔性OLED在模组上约有1.2亿左右投资，其中后端约占40-50%（邦定10%+点胶5-10%+3D贴合15%+折弯8-10%），激光占20-30%，检测占5%左右。截止日前鑫三力公告的京东方中标京东方15套点胶设备7557万元，鑫三力柔性OLED后端四种设备均已实现订单销售。但今年整体手机销售疲软，上半年3C自动化业绩压力都较大，不过Q2明显较Q1好转，下半年柔性OLED设备进行交付确认也会有业绩有所支撑。智云19H1预告亏损6450万元—6950万元去年同期盈利8350万元；劲拓预告中报较Q1亏损转盈利200万元–1200万元,但上年同期盈利5183万元；联得装备预告盈利4250万元– 4500万元同比增长14%-21%。

轨道交通： 轨道交通上周科创板天宜上佳及交控科技完成定价，按我们对两家公司的业绩预测， 天宜19E净利3.09亿发行19PE为29.58倍，交控19E净利0.96亿对应发行19PE为27倍 ，反映市场对质地较好的轨交核心部件的认可。我们认为天宜上佳所处行业有耗件消费品属性+进入门槛非常高+国产化替代不可逆的趋势，2025年市场稳态空间超过70亿看点较强；交控则是信号系统国产化核心标的之一，城轨目前建设推进加快，两年60%的新签订单增长奠定了未来3年的高速增长。详细内容请参阅深度报告，欢迎来电交流两者对比。

油气装备： 本周布油收67.0美元/桶，WTI原油收60.1美元/桶。 伊朗紧张局势以及美国热带风暴气候为油价提供有效支撑，同时美元承压也加大了油价的上行空间。一方面，本周美国石油活跃钻井数减少4座至784座，连续两周下降，此外美国墨西哥沿岸即将迎来今年夏季的首个大西洋飓风，当地产油商已经削减了近三分之一的原油产量，支撑油价持续走高；另一方面，中东紧张局势依然紧张，近日英国皇家石油公司的一艘油轮在经过霍尔木兹海峡时曾遭遇三艘伊朗舰艇的拦截（未拦截成功），令伊朗地区的紧张局势继续升温，一定程度推升油价走高。杰瑞业绩亮眼，预计H1净利润4.65亿-5.21亿，同比增长150%-180%，目前公司设备和服务80%以上用于页岩气，而国内页岩气开采技术不断突破，市场有望进一步爆发，和2004/05年美国油气市场情况类似，中国压裂设备将进入高速成长期。作为压裂设备双龙头之一， 杰瑞股份显著受益于能源安全大战略，未来若油价持续走高，海外市场可能超预期。19年上半年订单持续火爆，上调19/20年净利润预期至10.4亿、13.1亿，对应PE 22倍、18倍，后续仍有超预期可能，继续强烈推荐。

光伏设备： 本周整体市场开始出现供过于求的氛围，随着Q3淡季到来，厂家们都以保守态度谨慎对待，各环节间的价格随需求下调有所承压。 上游硅料硅片价格压力仍然最小，一是竞争格局较好，二是供给端有产能轮停检修，减缓了供需压力；下游电池片与组件库存 堆积较多，如果后续需求继续低迷，有价格下修的压力。本周捷佳伟创预告2019H1归母净利润2.12亿-2.49亿，同比增长15%-35%，符合我们的预期，受市场竞争激烈影响，Q2毛 利率环比Q1略有下滑，上半年新增订单超过30亿，略超预期（动力主要来自于海外市场）；迈为股份预告归母净利润为1.1亿元–1.25亿，同比增长22.88%-39.64%，略低于市场预期，主要原因仍是Q2产品毛利率下滑幅度较大；罗博特科归母净利润为2672.27万元–3905.62万元，比上年同期下降5%–35%，主要系受行业发展和市场竞争的影响，公司部分成熟期产品毛利有所下降，营业利润相应减少。

1. 山东潍柴等19家企业和2个工业园区受到全国表彰。 7月11日，全国构建和谐劳动关系先进表彰会在京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理胡春华作重要讲话，全国人大副委员长王东明主持会议，全国政协副主席高云龙、人力资源社会保障部部长张纪南宣读表彰决定，会议发出了“构建和谐劳动关系倡议书”。国家协调劳动关系三方办公室成员单位领导、全国各省市区协调劳动关系三方委员会成员、受表彰企业和工业园区代表出席会议。

2. 中联重科2019年中期业绩预盈24~27亿，稳健经营凸显高质量发展成果。 7月12日， 中联 重科发布2019年半年度业绩预告公告，公告显示，预计2019年1至6月归属于上市公司股东的净利润24-27亿元，与去年同期相比净利润大幅增长171%-212%。企业稳健经营的发展思路成效显著，实现了高质量发展。

3. 煤机、港机竞相发展，三一国际2019中期业绩预计大增。 受益于煤炭机械、港口机械两个业务板块的快速增长， 三一 国际2019年上半年业绩预计将大幅增长。三一国际日前发布正面盈利预告，预期2019年上半年度净利润较2018年半年度将取得大幅增长。对于业绩增长的原因，三一国际在公告中表示，2019年上半年，随着煤机设备更新替换需求持续释放、以及煤炭行业加速推进智慧化、无人化及绿色高效开采，公司煤机产品订单大幅增加，综采产品、掘进机竞争力和市场份额持续提升，进而带动煤机板块收入大幅增长。

4. 柳工集团与宁夏应急管理厅组建重型工程机械应急救援队。 7月2日，广西 柳工 机械股份有限公司携宁夏同和柳工机械有限公司，与宁夏回族自治区应急管理厅签署合作协议，共同组建自治区重型工程机械应急救援队。

【油气新闻】

1. 赞加内称美国通过制裁提高其页岩油市场影响力。 《伊朗日报》7月8日报道，伊朗石油部长赞加内表示，美国正在利用经济制裁“震动”全球石油供应，并为美国页岩油赢得市场影响力。赞加内指责美国破坏石油市场的稳定，称美国“以石油为武器”向伊朗施加压力。赞加内称，“破坏市场稳定符合美国的利益……如果欧佩克成员国与非欧佩克成员国保持合作将保证石油市场稳定。”

2. 伊朗通过NIMA获得的非石油出口收入超过50亿美元。 伊朗《梅赫尔通讯社》7月9日报道。伊朗 央行 副行长古拉姆瑞扎·帕纳希(Gholamreza Panahi)周二表示，从伊历今年年初(2019年3月21日)开始，已有大约50亿美元的非石油出口收入通过央行推出的综合外汇管理系统获得，该系统当地被称为NIMA。

3. 甘肃省天水市市场监管综合行政执法队开展成品油市场专项整治。 为贯彻落实天水市市场监管局关于成品油市场专项整治文件精神，进一步加强全市成品油市场监管，严格控制流通领域成品油销售品质，从严查处不合格成品油违法经营行为，全面提升大气污染防治水平，7月8日至9日，天水市市场监管综合行政执法队联合第三方检测机构对天水市成品油经营单位开展执法检查。

4. 放开外资和民营企业准入限制 石油天然气勘探开发“敞开大门”。 近日，国家发展改革委、商务部发布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》取消了石油天然气勘探开发限于合资、合作限制，并将于7月30日施行。这意味着，石油天然气上游勘探开发将向外资和民企敞开大门。

【煤炭机械与煤化工】

1. 国家发改委、能源局今年共批复煤矿项目30个，产能15970万吨。 据中国煤炭资源网整理统计，截至2019年7月12日，国家发改委、能源局今年共批复煤矿项目30个，合计产能15970万吨/年。其中，国家发改委批复煤矿项目14个，合计产能11300万吨/年。国家能源局批复煤矿项目16个，合计产能4670万吨/年。

2. 平庄能源2019年上半年净利亏损1.8亿-1.9亿。 平庄能源日前发布的公告显示，2019年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损1.8亿元-1.9亿元。公告表示，报告期内，公司在产的三个煤矿中，风水沟矿受井下地质条件影响，煤炭含矸率高，水分大，上半年煤炭发热量同比下降691千卡/千克；老公营子矿与六家矿受开采工作面条件影响，1-3月份煤炭水分大，灰分偏高，4月份开始煤质好转，1-3月份老公营子矿煤炭发热量同比下降434千卡/千克、六家矿同比下降300千卡/千克。公司煤质不稳影响了煤炭销售价格。

3. 马来西亚新版NEM规划下的光伏发电前期投资需求巨大。 2019年6月，马来西亚公用事业贸易投资指数得分52.46分，较上次得分持平。原因：马来西亚国家能源增长前景乐观，新能源产业方兴未艾。马来西亚实施新版NEM（Net Energy Metering）计划，确保光伏电售价和向TNB购买价一致，从而推动太阳能更广泛的应用。新版NEM计划已经收到良好的市场反馈。

4. 德国光伏设备产品99%用于出口 中国是最大市场 德国机械工程协会VDMA（Verband Deutscher Maschinen und Anlagenbau）发布了德国光伏设备供应商及其第一季度业绩的数据。第一季度数据显示，订单相比去年有所回升，几乎所有光伏生产设备都被运往国外，其中中国是主要目的地。

【智能装备】

一、机器人

1. 英特尔：新的芯片材料将使人工智能研究取得巨大进展 。 英特尔人工智能产品副总裁兼首席技术官Amir Khosrowshahi和物联网总经理Jonathan Ballon在VentureBeat 2019年旧金山转型大会上分享了他们的想法。根据Khosrowshahi的说法，人工智能 应用 的障碍比过去要低得多。他认为，改变的是“每一个行业”的初创企业和开发人员，不仅仅是学术界和大公司，现在除了在生产中实现机器学习所需的工具和培训之外，还可以访问大量数据。

2.大疆将在美国建设中国以外的第一个无人机组装厂。 据日经中文网消息，大疆将在美国建设中国以外第一个无人机组装厂，新建的工厂将利用位于加利福尼亚州的现有仓库，组装从中国等供货的零部件。

3.博世集团将建“人工智能园区”。 德国博世集团11日宣布，将在德国西南部巴登－符腾堡州（巴符州）的蒂宾根市建设一处“人工智能园区”，促进企业和当地的人工智能发展。据介绍，博世集团计划购买1.2万平方米土地用于园区建造，园区建设投资约3500万欧元。园区预计2022年底投入使用，届时将有约700名专业人士在这里从事人工智能相关研究。

4.摩根大通发行新款数字投资应用程序，有望抢攻机器人理财市场？ 美国最大投资银行摩根大通前天 （10 日） 发行新款数字投资 应用 程序 You Invest Profolios，称平均能为用户省下约 0．15％ 的服务费用，目标瞄准初学投资用户。小摩表示，You Invest Profolios 每年将收取 0．35％ 的费用，并将客户资金投入该公司的 ETF 基金，最低投资额为 2500 美元。

二、新能源汽车

1. 星源材质预计H1净利增长9%~12%。 7月11日，星源材质(300568)发布业绩预告，预计2019年1-6月归属上市公司股东的净利润1.66亿~1.71亿，同比增长8.83%~12.10%；扣非净利润8500万~9000万，同比增长0.91%~6.85%。

2. Akasol锂电池为新型混合动力游艇提供动力. 近日，电力和混合动力海洋世界博览会(Electric and Hybrid Marine World Expo)于荷兰阿姆斯特丹举行。展会上，德国电池制造商 Akasol AG对外宣布在为意大利一家公司开发的新型混合动力超级游艇提供动力，公司第一代AKASystem 15 OEM电池系统将用于混动舰艇上。

3. 工信部：新能源汽车双积分管理办法修正案意见. 2019年7月9日，工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案(征求意见稿)公开征求意见的通知。

4. 比亚迪募资10亿元投建动力电池项目. 7月9日，比亚迪发布了2019年第一期比亚迪股份有限公司绿色债券上市公告书，将发行总额为10亿元的绿色债券。其中，50%的募集资金拟用于包头比亚迪矿用车有限公司能量型动力电池生产项目，太原比亚迪汽车有限公司年产4.5GWh动力电池组装项目和西安众迪锂电池有限公司年产10GWh动力电池生产项目，剩余50%的募集资金拟用于补充公司流动资金。

三、3c自动化设备及消费电子

1. 小米再投顶级SoC芯片厂商。 小米目前持股占比6.25％，为芯原微电子股份有限公司第四大股东。芯原股份有限公司是一家芯片设计平台即服务提供商，成立于2001年，主要是为物联网、可穿戴设备、 汽车电子 等提供以IP为中心的芯片定制服务和半导体设计服务。其中，芯原的SiPaaS解决方案可缩短设计周期、提高产品质量和降低风险。宽泛和灵活的SiPaaS解决方案为包含新兴和成熟半导体厂商、原始设备制造商、原始设计制造商以及大型互联网平台提供商在内的各种客户类型提供极具吸引力的半导体产品替代解决方案。

2. 内存和闪存价格崩盘之下，利润腰斩的三星又迎来日本制裁新困局。 7月5日，三星电子发布第2季初步财报，营收为56万亿韩元，盈利为65000亿韩元，与去年同期相比下滑幅度高达56．29％，结合前一季计算的话，三星电子上半年营益达12万亿7300亿韩元，和去年同期（30万亿5100亿韩元）相比，更是下滑58.28％，减少超过一半。此外，针对半导体部门，据韩国证券业分析，去年第2季半导体部门的盈利为116000亿韩元，本季盈利应只达3万亿韩元左右，缩减高达70％以上。

3. 中兴华为之后，大疆或被禁止在美销售。 继美国政府禁止中国通讯大厂华为与中兴的产品后，据华尔街日报 7 日报道，美国国会议员提议禁止以国家安全为由购买中国制造的无人机。

4. 日本出口限制引发供应链危机，三星、SK海力士准备“曲线救国”。 从本月4日起，日本对3项出口韩国的关键电子原料（光刻胶、氟化氢和氟化聚酰亚胺）加强管制，由于日本这些原料在全球市占率高达8至9成，并且这些都是芯片制造以及手机屏幕制造的关键材料，所以外界预测此次出口管制将会影响韩国今年第四季度的手机、消费性电子产品出货量。为此，韩国的三星电子、SK海力士准备向中国大陆及中国台湾采购更多材料。另外，韩国企业还会去日本之外的国家寻找库存多余的企业，向它们采购。除此之外，韩国芯片商也在寻求上述三种材料供应商在日本之外建有工厂的合资公司。

5. 富士康美国工厂骑虎难下。 据外媒报道，富士康计划在威斯康辛州建立一家液晶显示器工厂，该计划由高达40亿美元的税收抵免、基础设施投资和州政府直接现金支付补贴，但进展并不顺利。在过去的一年里，这家公司曾试图取消该计划，但在特朗普总统的要求下重新启动然后缩减规模并一再推迟，同时又在该州购买空置的建筑。

【轨道交通】

1.南宁地铁1号线增购119辆车及车载通信信号设备项目获批。 近日，南宁市发展和改革委员会批复南宁市轨道交通1号线增购列车项目建议书。

2.天津地铁7、11号线全面开工。 此次开工的天津地铁7号线一期工程是天津市首个以PPP模式实施的地铁整线项目，项目总投资约268.97亿元，其中PPP项目投资约196.81亿元。由天津轨道交通集团有限公司与中国建筑—神州高铁联合体共同投资建设运营。项目建设期4.5年，运营期21.5年。

3.教育部、交通运输部共建北京交通大学。 7月10日，教育部、交通运输部联合印发关于共建北京交通大学的意见，宣布共建北京交通大学。北京交通大学作为教育部直属高校，已获得交通运输部、北京市人民政府和中国国家铁路集团有限公司共建支持。

4.成渝中线高铁可研报告正在编制，按计划于2020年开工建设。 7月10日，深化川渝合作专项协议签署仪式在成都举行，川渝两地州市(区县)、部门共同签署了15个合作专项方案和协议。其中，由成渝轴线地区12个区县(四川、重庆各6个)签署的《成渝轴线区(市)县协同发展联盟2019年重点工作方案》中，“川渝两地共同规划研究成渝中线高铁”成为成渝两地共同专注的焦点。

【制冷通风】

1. 河南省地勘局签署区域地热开发三方协议。 河南省地勘局近日与中核坤华能源发展有限公司、河南三联科技工程有限公司三方在杭州签署河南区域地热项目合作开发框架协议。框架协议明确，三方将在浅层地热能、中深层地热资源、干热岩资源勘查开发利用等领域，就资源开发、地热科技攻关、项目建设、运营管理、股权合作等方面开展合作，共同推动地热清洁能源产业，持续、快速、健康发展。

2. 中英冷链物流圆桌会议暨合作备忘录签约仪式在英国举行。 英国当地时间7月8日，由中国物流与采购联合会 冷链物流 专业委员会和英国冷链联合会共同主办的“2019中英冷链物流圆桌会议暨合作备忘录签约仪式”在英国韦克菲尔德市举办，中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会秘书长秦玉鸣，英国冷链联合会会长Tim Moran，副会长Ian Desmonde，前会长Garry Tilburn，首席执行官Shane Brennan等20余位代表出席此次会议。

3. 格力氧化直冷离心机首发，开启工业新“铝”程。 7月10日，第15届中国国际铝工业展在上海新国际博览中心开幕，格力电器携新品参展并在现场举行了2019格力 中央空调 氧化直冷机组发布会，为铝工业提供量身打造的系统解决方案。铝首席专家、副总工、教授级高工熊慧，上海铝行业协会副秘书长沈岳、高级工程师乔毅以及格力电器