3亿元抛售诸暨影视城，“旅游野蛮人”变乖

【品橙旅游】9月25日，长城影视（002071.SZ）晚间公告披露，长城影视与优创健康签订《股权转让协议》，拟将公司全资子公司诸暨影视城100%股权出售给优创健康，转让价格暂定为不超过3亿元。

从3.35亿收购诸暨影视城，到3亿抛售，只用了3年时间。

长城影视最早在2014年提出“全内容+全产业链”的战略布局。2015年开始收购诸暨影视城，又在2017年9月收购马仁奇峰山水类型4A级景区，12月收购淄博影视城83.34%股权，期间还收购了9家旅行社。这一波疯狂的收购，被业界冠以“旅游行业野蛮人”的称谓。

长城影视于2015年以3.35亿元收购了诸暨国际影视创意园有限公司100%的股权，而促使长城影视肯花大力气收购诸暨国际影视创意园的原因之一，是它能够与长城影视形成线上线下相互融合支撑的业务发展关系。同时，业内对这次大手笔的收购和完善新型综合性基地，也抱有相当的热情。

但不承想三年后，野蛮扩张戛然而止。从最初的期待满满到最后的放弃，发生了些什么？

初衷：延伸产业链

作为国内首家在A股主板上市的影视公司，长城影视自2014年完成借壳江苏宏宝后，正式登陆资本市场。据不完全统计，长城影视在上市的三年时间里一直都没有停下收购的脚步，截至2017年，大约收购18家，斥资42.7亿元。

而2018年以来，影视并购重组的监管收紧，已经很难再“任性”的买买买了。9月7日，长城影视表示，由于本次重大资产重组历时较长，期间市场环境等客观情况发生了变化，决定终止收购顾长卫、蒋雯丽夫妇及其亲属等持有的首映时代87.50%股权。

图：长城影视股价图（周K）

从长城影视近三年收购的工作不难看出，延伸产业链是主要的目的之一。

资料显示，诸暨影视城全称为“长城国际影视网游动漫创意园”，是2011年浙江省重点建设项目，该项目计划总投资30亿元，分三期建设，首期工程占地500亩、投资10亿元。2015年5月，长城影视宣布以3.35亿元收购其100%股权。

继收购诸暨影视城后，长城影视又向马仁奇峰景区抛出了橄榄枝。不过此次收购却是经过了长时间的考量，毕竟马仁奇峰是一家山水类型的4A级景区，这是长城影视之前从未真正运营过的项目。

从2015年初前期考察到2017年9月，长城影视以1.68亿元的价格收购4A景区马仁奇峰64.5%的股份。在中等偏低的价格下，双方签署了对赌协议：在需要完成以2017年2600万元净利润为基数的提前下，并保持每年12%的净利润增长是长城影视对马仁奇峰大股东红花山集团的要求。马仁奇峰方面表示，虽然有压力，但总体问题不大。

事实也如马仁奇峰方面所表示的那样：2017年马仁奇峰景区实现营收6339.52万元，净利润3137.97万元，购票人数突破70万人次，以120.69%的完成率完成业绩对赌前提条件。

自救：收购难为，试水国企混改

2017年，诸暨影视城的营收只有1937万元，净利润为234万元。根据长城影视披露的诸暨影视城2018年上半年数据显示：诸暨影视城营收为174万元，净利润为-331万元，现金流由2017年的9177万元，直接下降到-4470万元。可见，在长城影视收购诸暨影视城的时间里，诸暨影视城的营业利润和净利润均表现不佳。

在长城影视2018年半年度报告中表示，实景娱乐板块取得大幅度增长，实际营业收入2.80亿元。同时长城影视继续加强投资实景娱乐板块的布局，对外设立了金寨长城红色教育基地有限公司。报告中只提到“关于诸暨长城影视商铺出租、游客服务和影视拍摄服务运营稳定。”与诸暨影视城形成鲜明对比的是，马仁奇峰游2018年上半年客量突破61万人次，实现净利润4,570.71万元。

随着诸暨长城影视被降价抛售提上日程，与诸暨长城影视“配套”收购的9家旅行社走向似乎也即将面临着另外一种走向。

图：9家旅行社与长城影视净利润对赌

2017年，在收购时，9家旅行社承诺未来三年内将与长城影视旗下诸暨影视城进行送客合作，并分别签署净利润对赌协议（承诺如上所示），可2017年9家旅行实际净利润完成情况并不乐观。

• 南京凤凰实现净利润397.49万元，完成率69.04%；

• 杭州金榜实现净利润257.02万元，完成率55.87%；

• 杭州世茂实现净利润294.91万元，完成率98.66%；

• 上海莲花实现净利润323.61万元，完成率93.62%；

• 河北非凡实现净利润271.95万元，完成率78.55%；

• 上海海鑫实现净利润323.74万元，完成率70.22%；

• 南京四海实现净利润217.38万元，完成率58.65%；

• 杭州春之声实现净利润195.48万元，完成率84.78%；

• 安徽宝中实现净利润191.23万元，完成率72.08%。

当把A股变成机会投资的时候，显然，企业要考虑的不仅是时间与金钱成本。

也有业者表示，近期青岛全球财富中心增资10亿元入股长城影视文化企业集团有限公司事件，可能是使得长城影视最终下定决心“抛弃”诸暨影视城的“最后一根稻草”。

此次与青岛全球财富“联姻”被认为是国资民企“混改”寻求互补共生可行路径的一次积极探索。仔细观察长城影视集团与青岛全球财富中心签署战略合作协议，可以看到，青岛全球财富中心将依托自身的资源优势和区域优势，以不低于10亿元的投资额度，与长城集团通过股权、债权和业务等多种方式，在文化、旅游、大健康、特色小镇开发等领域开展多层次的深度合作。双方期望“通过紧密合作，在战略发展与各自优势市场领域打造共赢、可持续发展的战略合作关系。”

而在不久前，国家发改委副秘书长范恒山表示，国有企业要通过混合所有制改革做强做优主业，要做好“三个加快剥离”。一是加快剥离辅业。通过资产重组、资产置换、无偿划转等方式剥离辅业，将企业的资源向优势主业集中。混改获得的资金不能用于收购不相干的企业、扩大副业和“圈地”等。二是要加快剥离“亏损”，清理长期亏损、扭亏无望的亏损资产。三是加快剥离包袱。

也许，长期业绩不振的诸暨影视城正是“一个包袱”，亟需被剥离。

回归：收紧战线，实景娱乐业务能力有还待提升

虽然诸暨影视城被卖，但长城影视延伸实景娱乐板块布局的方向没有改变。9月14日，在某行业大会上，长城影视董秘张珂表示，“下一步公司将继续夯实实景娱乐板块”。而且目前来看，长城影视三大业务板块——“影视、广告、实景娱乐”中，长城影视上半年广告营销业务收入为2.72亿元，约占总营收的47.29%；实景娱乐业务收入为2.80亿元，约占总营收的48.72%；影视业务收入仅为2300万元，约占总营收的3.99%。影视板块反而成为鸡肋。

图：长城影视上半年三大业务板块份额

国内影视集团布局实景娱乐已不鲜见，纷纷认为“实景+影视”未来是块肥肉。前有华谊兄弟在2011就决定布局实景娱乐，在当时的环境下，不失为超前的决定；后有光线传媒2014年开始自我救赎，内外强敌环伺，加速拼接实景娱乐市场版图。

华谊兄弟实景娱乐基本框架为华谊兄弟电影城、华谊兄弟电影世界、华谊兄弟电影小镇、华谊兄弟文化城四大板块。华谊兄弟电影世界已有项目落地苏州。华谊兄弟电影小镇“1942民国街”、“南洋街”等已相继正式开街。据报道，华谊兄弟实景娱乐项目总投资已超过500亿元，全国各地可查的土地储备近14000亩。华谊兄弟2017年年报显示，品牌授权及实景娱乐板块营收2.58亿元，营业成本仅为297万元，毛利率高达98.85%。