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80后海归博士，杀出一个IPO！

投资家 · 公众号 · · 2024-06-03 20:18

正文

港股市场，即将迎来新风暴。

作者 | 信翰

来源 | 投资家（ID：touzijias）

港股市场，即将迎来新风暴。

在深圳这片创新的沃土上，一家由 80 后海归博士领衔，估值 53 亿的自动驾驶技术公司 —— 佑驾创新，正以其惊人的成长速度，吸引着世界的目光。

刘国清，这位曾获得阿里巴巴 CEO 吴泳铭青睐的企业家，带领佑驾创新在短短 8 年时间里，实现了从初创 2500 万元到估值 53 亿的飞跃，估值大涨 200 多倍。

随着港股 IPO 脚步临近，市场目光将聚焦于这一独角兽的未来表现，以及它能否继续在激烈的市场竞争中保持领先地位。

一

刘国清：佑驾创新的灵魂人物

1987 出生的刘国清，早年毕业于华中科技大学。关于创业经历，他曾回忆道：“数学领域的学术背景，尤其是数学学习带来的逻辑思维能力提升，为他后来的创业之路起到了决定性支撑作用。”

毕业后，刘国清的学术追求并未止步于国门，而是远赴新加坡南洋理工大学深造，攻读计算机工程博士。留学期间，他深度参与了由新加坡政府与学校联合资助的 ADAS 项目。

这段经历不仅拓宽了他的国际视野，也让他获得了前沿的科技知识，并激发了他回国创业的决心。 2013 年，刘国清回国后，将目光投向了一个充满挑战与机遇的新兴行业——自动驾驶领域。

起初，他与五位好友在南京开始研发工作，从低阶预警辅助功能起步，开发了一款 APP 作为市场的初步探索。尽管这款产品并未取得预期成功，但它为团队指明了方向 —— 专注于专业 ADAS 技术，并逐步向 L1 、 L2/L2+ 级别的解决方案升级。

随着时间推移，刘国清的团队迅速壮大，从最初的 6 人增长到 15 人，并将总部迁至深圳，正式成立佑驾创新，同时保持南京作为研发中心，专注于视觉感知算法的开发。

在这一过程中，刘国清和他的团队面临过无数挑战，包括 2015 年底的行业寒冬。当时，甚经历过三四个月停薪，一些同事也因此离开了公司。

然而，这些困难并未阻挡佑驾创新前进的步伐。 2016 年，智能驾驶行业迎来发展的春天，佑驾创新公布第一代 ADAS 后装产品，实现了与行业巨头 Mobileye 后装产品的技术对标。

这一突破性成就，不仅巩固了佑驾创新在 ADAS 行业的领导地位，也使刘国清个人获得了业界的广泛认可，包括入围 2017 年福布斯“中国 30 位 30 岁以下精英”榜单。

刘国清的技术背景和国际视野，为佑驾创新注入了强大的创新基因，使其在自动驾驶领域不断突破，成为行业内的佼佼者。

根据灼识咨询的数据，佑驾创新在中国所有新兴科技公司中排名第三，覆盖国内销量排名前十的整车厂中的七家，产品在 88 款车型上得到应用。这样的市场地位，无疑为佑驾创新的 IPO 之路，增添了几分胜算。

从华中科技大学到南洋理工大学，再到深圳的创新高地，一路走来，刘国清每一步都走得坚定而有力。

二

8 年估值大涨 200 多倍

在自动驾驶技术飞速发展的浪潮中，佑驾创新（ MINIEYE ）的赴港 IPO ，无疑成为了资本市场的焦点。其中最引人注目的，莫过于 2015 年阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭，对佑驾创新进行的 450 万元人民币天使轮投资。

这一举动，在当时可能并未引起太大波澜，但在今天看来，无疑是一次极具前瞻性的选择。

作为中国互联网行业的领军人物，吴泳铭的投资选择往往备受市场关注。而他看中的，正是佑驾创新在自动驾驶技术上的创新潜力和市场前景，事后证明吴泳铭的判断是正确的。

从最初的 450 万元投资，到 2023 年 12 月融资 4000 万元后，佑驾创新的估值已从最初的 2500 万元飙升至 53.48 亿元，短短 8 年间实现了 200 多倍的增长。

招股书披露的财务信息显示，佑驾创新的营业收入从 2021 年的 1.75 亿元增长至 2023 年的 4.76 亿元，年复合增长率达到 64.9% 。毛利率也从 2021 年的 9.7% 提升至 2023 年的 14.3% 。

尽管公司目前尚未实现盈利，但营收的快速增长和毛利率的提升，表明了佑驾创新在经营效率和成本控制方面的持续改善。

目前，佑驾创新的主要客户群体位于中国，包括车企和一级供应商。 2021 年至 2023 年前五大客户的收入分别占总收入的 78.0% 、 42.7% 和 37.0% ，显示了公司在客户结构上的逐步优化和市场影响力的扩大。

此外，截至 5 月 20 日，佑驾创新与 29 家整车厂展开量产合作，其客户包括销量排名前十的国内整车厂中的七家。这一合作网络的建立，为公司的稳定增长提供了坚实的基础。

然而， 资本市场的审视，从不止于表面的光鲜。

佑驾创新赴港 IPO ，尽管为市场带来了无限的憧憬，也同样将公司置于放大镜下。

在自动驾驶技术飞速发展的当下，市场竞争如同一个巨大的漩涡，将所有参与者卷入其中。

三

高估值与财务挑战

佑驾创新高估值，建立于自动驾驶技术的未来前景之上。

从 2014 年成立至今，公司营收实现了从数百万到数亿的跃迁式增长。这一惊人速度，似乎在向市场宣告其业务模式的成功和市场广泛认可。

然而，在这 光鲜的营收数字背后，佑驾创新的盈利能力却并不乐观。

招股书数据显示，公司连续三年的净亏损分别为 1.39 亿元、 2.2 亿元和 2.07 亿元。

连续三年的净亏损数字同样醒目，且呈现出连年增长的趋势，这一矛盾现象不禁让人质疑：佑驾创新的财务健康状况，是否真的如营收数字所展示的那样乐观？

进一步剖析佑驾创新的财务状况，我们不难发现，研发投入的双刃剑效应显现无遗。其高额的研发投入，是造成亏损的主要原因之一。

据招股书披露， 2019 年至 2021 年，佑驾创新的研发支出分别为 0.82 亿元、 1.39 亿元和 1.50 亿元，占营收的比例逐年上升。即便在 2023 年这一比例有所下降，但研发投入的绝对数额仍在增加，这无疑对利润空间构成了压力，短期内实现盈利的难度随之增大。

在自动驾驶这一竞争激烈的行业中，佑驾创新还面临着成本控制的挑战。

面对市场竞争和技术迭代，公司必须在保持技术领先性的同时，有效控制生产成本，以应对市场竞争的加剧。面对特斯拉、谷歌 Waymo 、百度 Apollo 等巨头，佑驾创新需要在技术创新、市场推广和品牌影响力上展现竞争力，而这需要持续的市场推广和客户拓展投入。

此次 IPO 为佑驾创新提供了市场扩张的机遇，但同时也带来了挑战。在这个关键时刻如何使用募集的资金，选择哪些市场进行重点突破，都需要进行深思熟虑的战略决策。

在市场竞争的漩涡中，刘国清的每一个抉择都至关重要，他需要在技术创新与市场接受度之间找到平衡，同时在短期利益与长期发展之间做出明智的抉择。

面对这样的挑战，佑驾创新的 IPO 显得尤为关键，这不仅是公司发展历程中的一个高光时刻，也是对刘国清及其团队战略决策能力的一次大考。

在资本市场，每一次 IPO 都宛如一场策略棋局，参与者们带着各自的筹码，期待在这场竞技中赢得胜利。

正如棋手在棋盘上谨慎地走每一步，在这个充满变数的资本市场，唯有时间能告诉我们答案。

参考资料：

华科男《抢抓智能驾驶风口，这位华科男冲刺港股 IPO ！》

上海证券报《冲刺 IPO ！阿里 CEO 现身股东榜》

80后海归博士，杀出一个IPO！

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