招商机械·刘荣/诸凯：智云股份（300097）—利益协调一致，受益订单增长业绩将翻倍

招商研究 · 公众号 · 财经 · 2017-06-26 16:12

正文

调研背景：

我们在2015年1月开始强烈推荐智云股份，当时它的市值只有20亿，2015年末完成收购鑫三力，鑫三力是国内3C平板显示模组领域绝对龙头，收购后我们对智云和鑫三力的整合及新、老股东的股权及利益平衡问题产生一定担忧。上周调研了智云股份并与高管做了交流，我们认为经过了一年的磨合，新老股东利益已达到平衡，并取得中期一致。受益2017年订单增长，今年业绩有望翻倍以上增长，上调评级至强烈推荐。

核心观点：

1、战略转型升级初见成效

2、股东利益协调一致，未来将进一步投资合作

3、鑫三力订单充沛，仍是未来三年最主要的利润贡献

4、布局动力锂电池装备，预计明年开始盈利

5、汽车自动化业务订单基本稳定

6、业绩预测及投资建议

近期我们调研了智云股份并与高管做了交流，我们认为经过了一年的磨合，新老股东利益已达到平衡和取得中期一致。受益 2017 年鑫三力的 TPK 大订单和新产品增长，预计今年扣非净利润翻倍，预测 2017 、 2018 、 2019EPS 为 0.8 、 1.2 、 1.7 元，看好鑫三力未来的发展， 2017 、 2018PE33 倍、 22 倍，我们认为经过前期的调整，目前智云买点再现，上调评级至强烈推荐！