专栏名称: 银行螺丝钉

银行螺丝钉，专注于指数基金，雪球超人气大V，畅销书《指数基金投资指南》作者，曾多次排名亚马逊财经书籍榜首。北京电视台投资者说节目特邀嘉宾，中央广播电视台经济之声节目特邀嘉宾。雪球、微博账号：银行螺丝钉

通货膨胀和通货紧缩，如何影响股票市场？ | 螺丝钉带你读书

银行螺丝钉 · 公众号 · 基金 · 2025-01-04 21:47

正文

大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。

「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。

还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。

大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集：

《世界读书日，螺丝钉送你103本私藏经典好书》

往期回顾：

第一篇：《股市长线法宝》荣登销量榜首；新书福利来啦》

第二篇：《史上最惨的定投者，还能赚钱吗？》

第三篇：《房地产和股票指数，长期收益哪个更高？》

第四篇：《黄金长期回报如何，适合家庭资产配置吗：黄金的3轮牛熊市》

第五篇：《从赌博到能长期获利的资产，股票是如何走入普通家庭的？》

第六篇：《股票指数基金：长期投资的收益从哪里来？》

第七篇：《股市为什么总是涨涨跌跌？影响股票涨跌的三大周期因素》

通货膨胀和通货紧缩，也会影响股市涨跌

这几期螺丝钉带你读书，我们介绍的，是今年螺丝钉翻译的一本经典好书《股市长线法宝》。

前几篇文章，我们介绍了股票、债券、房地产、黄金等资产大类的长期回报。

《股市长线法宝》，主要也是围绕股票这类资产介绍的。

股票资产长期上涨。

但短期会因为经济的周期性，而产生波动。

另外一个对股票市场涨跌产生影响的，则是通货膨胀和通货紧缩。

通货紧缩

在上世纪70年代之前，通货紧缩比较常见。

而在70年代之后，通货膨胀则更常见。

什么是通货紧缩呢？

我们经常提到通货膨胀，咱们老百姓的直观感受，是物价上涨。

而通货紧缩的感受，就是物价下跌。

物价下跌不是好事吗？

乍看之下，物价下跌感觉是好事情。

但其实不一定。

通货膨胀的时候，虽然物价上涨，但是通常工资也是上涨的。

工资的平均增长速度可以覆盖物价上涨的幅度。

但是通货紧缩的时候，伴随着物价下跌，还有工资下跌、银行贷款下降（甚至提前收回贷款）。

大量的企业破产甚至倒闭，工人失业，甚至没有了收入来源。

很多商家也不想因为物价下跌亏损卖出，甚至主动销毁商品。

比如说农场主生产出牛奶。但是卖不出去，宁愿倒掉。

而很多人反而失业，买不起牛奶。

结果进一步导致牛奶生产过剩，更卖不出去。

形成一个恶性循环。

银行也不愿意放贷支持企业，反而担心客户还不上钱，就提前收贷。

晴天借伞雨天收伞，让情况进一步恶化。

美股1929年大股灾

美国在1929年的大萧条时期，GDP下降了25%，失业率高达30%。

这就是当年导致美股1929年大股灾的另一个因素。

当时美股道琼斯指数，从381点，下跌到只有41点，下跌了89%。

数百万投资者的积蓄化为乌有，巴菲特的老师格雷厄姆濒临破产，不得不回到大学里当教授。

美国经济陷入到历史上最严重的萧条期。

通货膨胀

不过这种通货紧缩，在最近的几十年，出现的概率比之前小了很多。

因为1929年，美国还是金本位。

货币对标黄金，限制了社会上货币的供给。

在1929年大萧条时期，当时的货币供给下降了29%，这是导致通货紧缩的一个主要因素。

后来经济大萧条之后，很多国家吸收了经验教训，变为纸币本位。

纸币可以无限量供应，遇到经济低迷，可以敞开放水刺激经济，就解决了很大的问题。

但是由此引发出另一个问题：通货膨胀。

很简单，如果社会上流通的货币变多了，那原来的货币，购买力就会被稀释。

比如说社会上总共有100亿的资金，而你手上有1亿，购买力占社会的1%。

这个时候新印出100亿钞票，你的购买力就只占0.5%了。

2020年3月份，全球股市大暴跌，后来从4月份开始大反弹。

就是因为美联储等释放了天量的宽松政策，印了特别多的货币。

资产价格暴跌？市场恐慌？

没关系，可以敞开了印钞票，跌多少买多少。

不过也由此引发，2021-2022年，美元通货膨胀率大幅提升。

美元通货膨胀一度高达9%。

为了抑制通货膨胀，美元利率也大幅提升，

美元10年期国债收益率从最低的0.5%，一路提升到接近5%。

在2022年美元通货膨胀最严重的阶段，引发了美股、美债、美国房地产的共同下跌。

之后美股在AI行情下，率先涨了起来。

不过美国国债、美国房地产，到2020-2021年的高位还有不少距离。

三类资产，可以长期抗通货膨胀

在纸币本位时代，通货紧缩通常比较少见，并且持续时间不长。

我们更常见的，是货币超发所带来的通货膨胀，

也就是物价上涨，同样的钱，购买力缩水。

那如何减少通货膨胀的影响呢？

其实长期可以抗通货膨胀的资产，主要是三类。

第一类优质的股票资产。

比如说优秀的指数基金、主动基金。

这也是我们现在主要投资的品种。

只不过股票基金最好别买贵了，在低估区域投资，避免短期风险。

第二类是一二线城市优质地段的房地产。

最好是人口净流入、人均收入增长速度快的城市，

优质地段的房地产，长期收益也是可以抗通货膨胀的。

如果是人口净流出、人均收入下降的城市，房地产则不具备抗通货膨胀的能力。

第三类，就是人力资产，也就是我们自己。

通货膨胀和通货紧缩，如何影响股票市场？ | 螺丝钉带你读书

正文

请到「今天看啥」查看全文