中国中小城市房价上涨或提振矿业公司

北京一处建筑工地。图片来源：wu hong/European Pressphoto Agency

作者 Nathaniel Taplin

在北京和上海，信贷收紧令炒房者倒吸一口凉气。而在那些推动中国大部分钢材和铜需求的内陆城市，房主们却喜笑颜开，因为周一公布的数据显示，这些城市5月份房价同比上涨7%，为2014年年初以来的最大涨幅。

尽管中国经济增长放缓，但上述情况应该会给工业大宗商品价格带来支撑，这对力拓(Rio Tinto Ltd., RIO.LN, RIO)和必和必拓(BHP Billiton Ltd., BLT.LN, BHP)等采矿公司的投资者来说是好消息，这些公司的股价自2月份金属价格大跌以来已下跌15%左右。

关键因素在于众所周知的中国房屋库存问题，即“鬼城”。北京和上海等一线城市的库存从未达到内陆城市那么高的水平，因此，当决策者在2015年年中放松信贷时，这些城市的房价迅速上涨。但受到高库存拖累的中小城市房价在2016年年初之前都没有上涨，落后了近一年时间。

目前这种状况已经发生了反转：北京、上海以及其他一些热门城市房价走势趋平，但全国范围内的空置、待售住宅建筑面积降至2014年以来的最低水平。龙洲经讯(GaveKal Dragonomics)驻北京高级分析师咬丽蔷(Rosealea Yao)估计，房地产库存销售比在2015年初触顶，达到30个月，但自那之后已经降至20个月，为2011年初以来的最低水平。

现在令人担忧的一点是，所有这些都依赖于住房抵押贷款的迅速增长。2017年2月份个人消费贷款增速从2015年中的17%攀升至36%，在这一波繁荣之后扩张速度已经再度开始放缓。

到目前为止，中小城市库存的减少以及良好的销售数字似乎仍在吸引开发商继续开工建设，自去年11月份以来房地产开发投资增速稳步保持在10%左右支持了这一观点。这意味着钢材和铜需求应会在更长一段时间内维持高位。

不过消费信贷的收紧已经开始影响到北京和上海的房价走势。如果这种疲软势头开始向内陆城市蔓延，又或者库存再度开始上升，那么就是时候抛售你手里的矿业类股了。