深度 | “煤超疯”狂奔、铁矿石“疯狂” 这轮行情会持续多久？

无所不能 · 公众号 · · 2020-12-21 14:56

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原文刊载于 2020年第49期《财新周刊》商业栏目

文 | 财新记者罗国平白宇洁王婧

12月10日，中国国内动力煤主力期货合约最高报收752.6元/吨，较10月23日573.2元/吨的近期低位上涨了31.3%。一时间，“煤超疯”的说法在市场上疯传。“基本上就是直线往上蹿。”有市场分析人士说。12月18日收盘，动力煤主力期货合约报707.4元/吨，仍较前述低位高出23.4%。

与煤炭涨幅相近，价格呈斜角60度上涨的，还有市场调侃的“千元石头”——铁矿石，其期现价格已达到近八年来的最高点。其中，铁矿石主力期货合约在12月18日报收1073.5元/吨，较10月26日近期低位上涨41.2%；衡量铁矿现货价格的普氏62%品位铁矿石指数在12月11日最高冲至160.7美元/吨（约1050.6元人民币/吨），较近期低位上涨39.74%。“把我都整懵了。”对于矿价短时间快速拉涨，一家钢厂董事长向财新记者感叹道。

资金推动之下，品种之间则相互影响。10月中旬以来，除了动力煤和铁矿石，焦煤、铝、铜、铅、锌等大宗商品全部进入上升通道。其间，焦煤主力期货最高涨24.19%，上期所铝、铜、铅、锌主力期货最高涨13.67%、13.56%、9.68%、13.05%；上海原油期货主力合约涨超20%，液化天然气（LNG）厂站价格甚至暴涨近90%。

10月至今，国外指标如LME铜、LME铅则一路涨15.58%、16.71%。衡量海外大宗商品价格的路透商品研究局指数（CRB）也在快步回暖，12月中旬较10月中旬上涨近15%，较4月底的低位大幅回升超过50%。

这一波大宗商品价格的快速上涨也引来了行业内的紧急应对。12月，大连商品交易所（下称“大商所”）、郑州商品交易所（下称“郑商所”）接连发布公告，提示铁矿石和动力煤的期货波动风险，并提高交易保证金。大商所还限制了铁矿石期货单日开仓量，并计划增加可交割品种。

煤炭市场研究机构易煤网、汾渭能源在12月3日宣布暂停发布部分热值的动力煤现货价格指数。

中国钢铁工业协会（下称“中钢协”）副会长骆铁军、冶金工业规划研究院（下称“冶金规划院”）总工程师李新创纷纷公开直呼，铁矿石价格过快增长“极为不正常”，“偏离供需基本面”，资金炒作迹象明显。12月以来，骆铁军先后与全球铁矿巨头淡水河谷（NYSE：VALE）、必和必拓（NYSE：BHP）、力拓（Rio Tinto，NYSE：RIO）进行视频连线，了解其生产和销售情况。

南钢金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政向财新记者解释，大宗商品价格大涨的逻辑，实际是全球货币宽松带来的资产重估定价。冷冬、PPI回升，带来中国国内需求上涨，叠加海外需求逐渐恢复，海内外需求共振，进而又给资金盘面带来支撑。

“近几个月步入牛市的大宗商品市场已经释放了通胀来临的信号。”中银国际证券总裁助理兼首席经济学家徐高认为，供给遭受负向冲击，而需求因宽松政策刺激而快速扩张，全球将在2021年见到通胀的回升。

“实质是赌未来经济恢复。”矽亚投资总裁张兰丁称，疫苗是否能如期上市并被普遍使用，美联储的货币政策，是接下来的关键。

资金追捧

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千元铁矿石

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“煤超疯”狂奔

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