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摘要
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国网公司今年投资首次突破
6,000亿元，其中配网投资预计占30%至50%，未来可能达到50%，今年和明年的配网投资占比预计在30%左右。
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配网投资主要集中在农村电网、新能源消纳及数字化转型，包括加强县域电网与大电网联系，提升供电质量，以及新能源设备接入和现有设备智能化升级。
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农村及主网络适应新能源发展需要进行升级改造，包括各级变压站升级、小型变压站同步升级、节能变压器推广、环网柜、开关柜、电缆等设备受益，以及光纤入户、
5G基站、电力无线专网等通讯网络建设。
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配网改造中，一次设备需求更多体现在替换而非新增，传统设备将被采用一二次融合技术的新型断路器所替代，但由于老旧设备耐用性较强，新型融合设备在质量和寿命上可能存在地区差异。
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国网公司计划未来几年内大幅增加配电网投资，总额预计在
2,100亿至2,800亿元之间，其中农村电网投资约为1,100亿至1,500亿元，城市配电投资则为1,000亿至1,300亿元。
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甘肃到浙江特高压线路采用全投资模式，设备投资估计超过
106亿至123亿元人民币，总投资金额约353亿元，比白鹤滩到江苏线路多出47亿左右，对行业信心提振作用显著。
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国网公司盈利能力较强，去年盈利达
900多亿元，具备足够实力支持大规模投资计划，电价调整带来的利润增长为配网投资提供了充足的资金保障，未来几年内电价改革将加速，以支持大规模投资需求。
Q&A
国网公司今年的总体投资金额首次突破
6,000
亿元，您认为在这次投资中，配网方向为何最超预期？
根据周五的消息，国网公司今年的投资金额首次突破了
6,000亿元，比去年新增了711亿元，这确实改善了市场对电力行业投资的预期。尽管目前公开信息较少，但从大概率上看，交流交销售和配网方面的投资金额较大。特别是电网数字化智能化改造升级这一块，配网方向的快速增长尤为显著。此次重点加强县域电网与大电网的联系，不仅提升主网，还突出了县域电网的重要性。这意味着城乡结合部和农村电网将进行大规模改造，并融入到大电网上来。这种齐头并进的发展模式，使得配电网络在今年和明年的投资预测可能会有显著增加。
配网投资总额预计会达到什么水平？历史数据如何反映这一趋势？
历史数据显示，从
2016年到2020年，内蒙古地区的配网投资确实突破了2000亿元，其中包括农村电网投资专项超过1,000亿年均。此次虽然没有公布详细内容，但估算特高压部分的投资约为1,000多亿，而配网投资可能会在2,100亿至2,800亿之间，占总投资额的30%至50%。如果政策持续，这一比例未来可能达到50%。因此，今年和明年的配网投资占比预计在30%左右。
配网投资主要集中在哪些方面？具体措施有哪些？
配网投资主要围绕农村电网、新能源消纳及数字化转型展开。首先，加强县域电网与大电网联系，以实现稳定可靠供电服务全覆盖，同时提升供电质量。随着信息系统建设和高质量发展，大量新能源设备将在农村广泛应用，如屋顶光伏、风能发电、充电桩等，这些都需要强大的配网络支持。
硬件方面，包括新能源消纳设备接入国网上或主网上，以及现有设备智能化升级。例如，不仅是变压器合并或战略升级，还需要更多智能化、数字化改造。这一轮技术含量将比
2016年至2020年更高。
农村及主网络适应新能源发展需要做哪些变化？
主网络方面，各级变压站（
750千伏、500千伏、220千伏等）需进行升级改造，以适应特高压带动下的新需求。同时，农村及城乡结合部的小型变压站（如10千伏、110千伏）也需同步升级。例如节能变压器、大量应用干式变压器等，因为国网上已推行节能变压器三年提升计划，这将在农村得到广泛应用。此外，还有环网柜、开关柜、电缆等相关设备也将受益。通讯网络建设也是关键，包括光纤入户、5G基站、电力无线专网等，将推动边缘计算中心的数据中心建设上新台阶。同时，一些智能设备如充电桩、自愈断路器、电表、新能源接入设备等也将普及，从而带动整体需求增长。我个人认为这些变化带来的市场机会非常可观。
一次设备在电力系统中的作用及其弹性如何体现？
一次设备是电力系统中最先受到影响并产生反应的部分，主要包括变压器、熔断器和开关等。这些设备在配电线路和变电站的改造过程中需要进行升级换代，从而带动一次设备的需求增长。随着一次设备的更新，二次设备（如智能化仪表）的建设也会随之增加，最终推动智能终端设备的发展，如充电桩、电表和新能源接入装置等。
配电网改造中，一次设备需求主要体现在新增还是替换？
配电网改造中，一次设备需求更多体现在替换而非新增。传统的一次设备，如模拟断路器和老式熔断器，将被采用一二次融合技术的新型断路器所替代。这种融合技术将传感器集成到一次设备中，提高了其智能化水平。然而，由于老旧设备耐用性较强，新型融合设备在质量和寿命上可能存在地区差异，但总体趋势是向着一二次融合方向发展。
国网公司配电网投资情况及其弹性如何？
国网公司计划在未来几年内大幅增加配电网投资，总额预计在
2,100亿至2,800亿元之间。其中，农村电网投资约为1,100亿至1,500亿元，而城市配电投资则为1,000亿至1,300亿元。农村电网投资弹性较大，根据2016年至2020年的建设经验，其年度专项资金投入通常超过1,005亿元，有时甚至达到1,500亿元。而城市配电由于房地产市场趋于饱和，增长相对平稳，主要集中在旧区改造和新建园区。
农村与城市配电网投资趋势及组织架构变化有哪些？
农村配电网的核心问题是加强与主干网络的联系，并解决长期欠账问题，这需要大量资金投入。同时，由于乡镇供电公司的资产多为地方集资或集体所有，国网公司可能需要进行资产收购，以加快农村配电网改造进程。在组织架构方面，国网公司已成立专门的配网部，以加强对农村和城市配网络工作的管理。目前已有江苏、浙江、湖北等九个省级公司成立了该部门。
各省市具体的配电网投资计划如何？
以江苏省为例，其
2024年至2025年两年的配电网投资计划为400亿元，而2026年至2030年的五年计划则为1,100亿元，总计1,500亿元。浙江省虽然尚未公布具体数字，但预计每年也将接近200亿的投入。因此，仅江浙两地每年就有望达到400多亿，全国范围内国网投入千亿以上难度不大。此外，根据国网投资规划，各省每年几十亿的投入也是可行的。
国网投资能力及财务状况如何支持这些计划？
根据最新财务报表显示，国网投资公司的盈利能力较强，仅去年盈利就达
900多亿元。因此，从财务角度来看，公司具备足够实力支持上述大规模投资计划。如果各省按规划分摊几十亿到百余亿不等，总体资金筹措并无太大难度。
国网公司在去年电价调整后，盈利情况如何？这对其未来投资有何影响？
去年电价的微调对国网公司的盈利产生了显著影响。尽管每度电仅增加了几厘钱，但由于这一调整覆盖了
20多个省份，总体盈利增加了约400亿至500亿元。这一利润增长为国网公司在配网方面的投资提供了充足的资金保障。除了资金上的保障，国网公司还在组织架构和技术方案上做出了相应调整，包括互联网、数字化和物理架构等方面的新建设理念。例如，农村地区将建设微电网和分布式发电集群，以实现可观、可测、可控、可调的新技术要求。目前已有9个省成立了推广部，预计未来20多个省也会陆续跟进。
国网公司今年在组织架构上有哪些重大变化？
今年国网公司进行了大规模的组织架构调整，新领导层推行了一系列新的组织结构。例如，总部成立了专门负责特高压和配网两个层面的专项管控机构。此外，各省也在积极响应，如浙江是最快行动的省份之一，今年
5月杭州公司已经正式挂牌。湖北省也已成立配电部，并正在进行人员调整。这些变化旨在加强县域电网与大电网之间的联系，提升整体管理效率。
国网公司的投资计划中是否包括地方政府的配套投资？
是的，地方政府会有相应的配套投资计划。例如江苏计划到
2025年累计投入400亿元用于配网建设，而国网投入则不包含在内。此外，今年国网投资预计将突破1,000亿元，并计划到2030年累计投入约1,500亿元。这些投资动向表明各地政府与国网投资之间存在紧密合作，共同推动基础设施建设。
特高压项目近期有哪些进展？
特高压项目近期有三项重要进展。首先是陕北到安徽第三次招标结果出炉，总金额接近
12亿元，这显示出较高的价值量。其次是甘肃到浙江工程获得发改委批准，总投资金额约353亿元，比白鹤滩到江苏线路多出47亿左右，这条线路采用全柔直技术，相比常规治疗方案具有更高价值量。初步估算甘肃到浙江线路设备价值量可能达到42亿至62亿左右，每个单站至少超过20亿，一般估计达到30亿左右。此外，青海海南州第二条线外送通道项目进展迅速，有望提前开工，从原定2026年提前至2024年底或更早。
甘肃到浙江特高压线路对行业信心提振有何重要意义？
甘肃到浙江特高压线路的重要意义在于其总投资额明显增长，对业内信心提振作用显著。在过去几年中，总体投资额一直受到限制，而这条新线路开始显示出明显增长趋势，对每个设备端来说，其价值量得到了提升。这不仅反映出国家对基础设施建设的大力支持，也为相关企业带来了更多发展机遇。
甘肃到浙江的输电线路在投资和技术方面的情况如何？
甘肃到浙江的输电线路采用了全投资模式，设备投资估计超过
106亿至123亿元人民币。单条线路的换流阀投资约为30亿元，但这并非单个站点，而是三个站点合计的总额。因此，三条线总共大约需要61亿至62亿元。原先对该项目持悲观态度，认为其成本可能在25亿至30亿元之间，但目前来看，由于增加了711亿元的整体投资，这一预期得到了改善。
未来特高压项目招标金额是否会超出预期？
由于今年甘肃到浙江和蒙无锡到京津冀两个项目均采用全融资模式，并计划在下半年进行招标，因此预计后续招标金额将优于之前预期。今年增长速度应能改善市场预期，特高压领域不会像去年那样受到严重压制。设备价格，包括换流阀等，将有所上涨。
各企业如何应对特高压项目投资增加带来的市场变化？
随着特高压项目投资增加，各企业将积极争取更大的市场份额。例如南瑞、许继和中国西电等公司将在换流阀领域加大竞争力度。今年上半年，南瑞中标
66.03亿元，APP中标5.9亿元，这些都是常规直流项目。柔性直流部分预计也会接近或超过中线水平。因此，下半年的竞争将更加激烈。
下半年各企业在柔性直流技术方案上的选择是什么？
下半年，各企业主要采用基于
IGBT（绝缘栅双极型晶体管）的柔性直流技术方案。虽然晶闸管也会用于一些保护措施，但主要还是以IGBT为主。目前来看，不太可能有新的ITCT（集成晶体管）方案出现，各公司将继续使用现有成熟技术，同时寻求在数字化换流站等方面实现创新，以增强市场竞争力。
国内市场份额展望如何？哪些公司可能占据较大份额？
目前来看，国内市场主要由南瑞、许继和中国西电占据主导地位。这三家公司在国网公司的大型项目中表现突出。例如南瑞预计仍能保持
45%左右的市场份额，而许继则可能达到28%至30%。中国西电则依赖其成熟可靠的技术，有望继续保持稳定份额。此外，一些国际合作伙伴如APP，通过与欧盟合作，在国内新能源和海上风电柔性直流项目上也取得了一定进展。总体而言，这些公司的市场份额不会发生大的变化，但具体情况还需视后续招标结果而定。
为什么融信惠科能够在沙特项目中获得如此大的份额？
融信惠科在沙特项目中获得大份额的原因可以归结为几个方面。首先，融信惠科与该项目的合作时间非常长，从最初阶段就一直参与其中。尽管中国电信和国家电网公司也曾希望参与，但由于某些工作进展较晚，未能争取到机会。此外，沙特政府对融信惠科的技术能力表示认可，尽管他们可能会使用日本东芝或其他国外芯片，但未来更倾向于采用国产芯片以保持中国的产业链完整性。然而，目前距离实际生产制造还有一段过程，需要进一步本地化。
IGBT
技术的发展情况如何？各家公司在这方面有何进展？
在
IGBT技术方面，目前已经取得了一些突破。例如，在兰州地区，电压等级和电流量有所提升，现在隐性突破已经达到2000A至3,000A，但尚未达到±800千伏或6,500千伏这种高难度水平。因此，各家公司仍需投入大量精力攻克IGBT技术难关。如果成功，将有望广泛应用于行业内，尽管初期价格较高，但能满足国家政策需求。
巴西美丽山三期项目目前进展如何？是否存在问题？
巴西美丽山三期项目目前正在进行中，但方案存在一定问题。前两期由中国公司完成，而第三期方案据说比较复杂且存在一些不足。目前南瑞正在改进方案，如果问题得不到解决，其他公司可能会有机会介入。
除了巴西和沙特市场外，还有哪些新兴市场值得关注？
除了巴西和沙特市场，中国企业还在关注亚非拉的新兴市场，例如乌克兰重建项目。然而，目前尚未听说国网公司决定参与乌克兰重建，因为需要一个和平环境保障投资安全。目前，中国企业主要集中在
“一带一路”沿线国家，包括中东、南美、东南亚和北非等地区。此外，一些欧洲国家如波兰、捷克等也有潜力成为新的市场目标。
特高压领域竞争激烈，各家公司如何平衡创新技术亮点与稳定性？
在特高压领域，各家公司需要平衡创新技术亮点与稳定性。虽然创新是中标的重要因素，但提出的方案必须稳妥可控，否则无法通过评审。例如，在巴西煤电三期项目中，本应由南瑞主导，但由于方案不理想而受到影响。同样，在国内市场，如浙江线、蒙西到京津冀等重点项目上，各家公司都将全力争取份额。今年预计还会有陕西、河南等地的新招标项目，各厂商需要准备充分，以确保竞争优势。
今年标包数量减少，对各家公司的份额变化有哪些影响？
今年标包数量减少导致各家公司的份额波动较大。在这种情况下，公司需要更加注重战略布局。例如，对于一些常规车项目可能会战略性放弃，而对于甘肃巴丹吉林送四川、青海海南州等重点关注的项目，则需提前做好技术储备并积极调研，以便快速响应发改委的审批结果。这种策略将帮助公司在有限的招标机会中最大化其竞争优势。
在当前电力行业竞争激烈的背景下，某些公司是否可能因为未能中标而失去市场份额？
当前电力行业竞争确实非常激烈，尤其在招标项目较少的情况下。以陕西到安徽和青海到西藏的线路为例，这些项目通常只有两到三家公司能够中标，导致部分公司可能会从原先拥有
18%的市场份额骤降至零。这种情况是存在的，并且对公司来说非常残酷。
目前有哪些储备项目正在推进？这些项目的进展如何？
原计划于
2026年开工的“5交9直”储备项目中，除了青海和海南之外，其余两条柔性直流输电线路已经开始进行可行性研究招标并有部分中标。这些线路预计今年或明年将与青海、海南项目进度相当。此外，南疆到川渝、甘肃帮人经营到四川等地方政府推动较快，而山东南到粤港澳这条线也有可能提前至2024年底进行招投标。
如果明年多条线路开工，对国网公司的投资规模有什么影响？
如果今年国网公司的投资超过
6,000亿元，那么明年的投资规模很可能会继续维持甚至超过这一水平。去年国网公司的净利润达到900多亿元，其中跨省输变电价调整带来了四五百亿的利润。如果每个家庭每年增加100元电费收入，将为国网公司带来约300多亿收入。因此，可以预见未来几年内电价改革将加速，包括工商业和居民电价都可能会有所调整，以支持大规模投资需求。
农村电网改造对非晶变压器需求有何影响？
农村电网改造将显著提升非晶变压器等节能设备的需求。尽管具体数据尚未测算，但预计至少是百亿级别以上。节能变压器因其成本较高，在关键节点或乡镇使用较多，而偏远地区则更多使用常规变压器。如果农村配网实际投资接近
