保险行业高质量发展，稳健经营能力和优异的投资实力是关键。随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，作为经济减震器和社会的稳定器，保险行业也迎来了发展的历史性机遇。今年发布的保险业新“国十条”提到，要深刻把握保险业高质量发展的主要内涵，同时要发挥保险资金长期投资优势。保险行业要实现高质量发展，关键能力看什么？本期节目对话中英人寿副总经理、首席投资官杨屹。
新浪财经：请简要地介绍一下中英人寿。
中英人寿副总经理、首席投资官杨屹：WTO开放之初成立了一批中外合资的保险公司，中英人寿就是其中的代表之一。中英人寿是由中粮资本和英杰华集团合资组建，双方各占一半股份，这两家公司就像是中英人寿的爸爸、妈妈。中粮资本隶属的中粮集团，是与新中国同龄的中央直属大型国有企业，是中国农粮行业领军者，全球布局、全产业链的国际农粮食品企业；英杰华集团是英国领先的保险集团，是卓越的寿险和养老金业务的提供者，拥有超过325年的保险经验。
到今天为止，中英人寿经过22年风雨的洗礼和市场化的考验，发展到现在的状态。截至2024年3季度末，中英人寿的风险综合评级（IRR）连续33个季度保持A类评级；保险公司法人机构经营评价连续4年获评A类评价；保险财务实力评级连续7年获得穆迪A-、惠誉A3，充分体现监管层面和行业层面对中英人寿的认可。在投资层面，中英人寿的投资业绩也是居于行业前列的。中英人寿2021-2023三年平均综合投资收益率5.46%，在披露数据的77家寿险公司中位列top5。
总体来说，中英人寿首先有良好的基因，其次是一家经营稳健并且取得一定成绩的、中外合资的保险公司。
新浪财经：中英人寿20多年的发展历程中一直都坚持长期价值投资，确保在变化的市场中的稳定性和持续性。中英人寿长期价值投资的底色是什么呢？
中英人寿副总经理、首席投资官杨屹：在我看来，在保险公司、基金公司还是在证券公司做投资，是有本质区别的。保险投资最大的一个特点就是，我们每卖一份保单本质上都是对客户进行一辈子的承诺，无论你买的是增额终身寿、分红险还是重疾，都是一种信任的托付，它本质上就是长期主义。有一句老话叫“修合无人见，存心有天知”，做保险投资一定要有一份敬畏心，这份敬畏心来源于你对客户的承诺。其次，中英人寿两大股东都是穿越周期型的公司，它们对于什么是正确的文化、什么是正确的事情的坚持对公司管理的影响也非常大。
新浪财经：面对当前这种低利率的环境下，中英人寿的投资策略都有哪些？
中英人寿副总经理、首席投资官杨屹：关于投资，我也想分享三个中英人寿长期坚持的投资底层逻辑。
第一个是资产负债匹配。保险公司的投资本质上是对客户一辈子的承诺，它是一个超长期的投资，所以首先要做到资产负债匹配。资产负债匹配是什么意思呢？比如我们去打仗，首先要想清楚我们去哪儿，整个战役该怎么布局，也就是“大仓大势”。我们整体的兵力怎么安排，兵种怎么安排，我们整个战役怎么规划，这其实就是资产负债匹配。所有做得好的保险公司在资产负债匹配上百分之百都做对了。在长期的投资当中，如果资产负债匹配出现了问题，就会像我们行军打仗，你应该往东走，你却往西走，你只会越走越远。
第二个是“少犯错”。在当下环境中，中英人寿长期坚持着严谨的风控风格。中英人寿的风控不是挂在墙上的那张纸，是印在投资团队心里的。因为我们深知一旦踩了雷，一旦出了问题，是不可逆的。
最后是以策略应对市场的不确定性。现在整体的环境变化很快，身在其中，我们只能做到两点：第一是敬畏市场，我们要提前想到各种可能发生的事情；其次是拥抱变化，能拥抱变化、迎头赶上的人就会活下来，就会取得一个相对好的成绩。所以，中英人寿在做的就是以策略应对市场的不确定性。既然我改变不了市场，那就用自己的团队、活力组织、投资策略去适应市场。
新浪财经：能否分享一下中英人寿优秀的投资成果呢？
中英人寿副总经理、首席投资官杨屹：公开数据其实可以查到中英人寿的历史投资业绩，在这里，我更想展开说投资业绩背后的原因。我用一个比较好理解的概念来谈下中英人寿的投资：中英人寿做投资不是“纸上谈兵”。什么是纸上谈兵的投资？我举个例子，比如我们今年有一个投资收益率的要求，一般投资人的做法是“小王，你分点任务”、“小李，你分点任务”，大家分一分，这就是“纸上谈兵”。
在我看来，我们是一个兵团，是需要相互配合的。传统的投资其实很像“打靶逻辑”。“打靶逻辑”就是我们定一个收益率目标，分解之后，静态地打靶，每个人去追求这个指标。但中英人寿不是这个逻辑，我们称之为“轮滑鞋逻辑”。由于市场波动比较大，各个资产之间是有相互的匹配逻辑的，就像打仗，我们要攻向前面那个山头，一定是步兵、炮兵、空军一起协同前进。中英人寿做投资就像在滑轮滑鞋当中，用不同策略相互掩护，获得超额收益。
2021年到2023年已披露的数据中，中英人寿的投资收益率都超过5%，在行业居于前列。这个成绩不是因为某一笔投资、或者是一城一地做得比较好，而是因为中英人寿一直坚持长期主义的策略，坚持多策略协同作战。我一直跟我的团队强调整体感，我希望做股票的人也要去了解固收，做固收的也要去了解股票，不同策略一定要相互配合。这也是中英人寿能在行业投资收益率名列前茅的一个重要支撑点。
新浪财经：除了协同作战，中英人寿投资成功的关键因素还有哪些？
中英人寿副总经理、首席投资官杨屹：首先，保险投资是个很系统化的工程。现在投资不好做，保险投资更是一个长期的事情，所以中英人寿的投资一直强调协同作战，而非个人英雄主义。
其次是自主投资。在寿险公司中，投资团队分两种，一种叫管投资，一种叫干投资，中英人寿的投资团队一定是一线干投资的团队，是在炮火一线锤炼的团队。其实中英人寿投资团队的人并不多，那为什么还一定要坚持自主投资，长期去“干投资”呢？投资团队如果脱离了一线，只管投资，最后会失去对市场的敏锐和判断能力。
中英人寿的投资团队前台有权益、债券不同的策略，中台有风控、信评、法律一体化团队，后台还有组合、交易，前中后台一体化运作，我们要做在一线战斗的团队，做永远在实干、成长的团队。
最后就是中英人寿投资最终追求的不是高收益，而是三端四表（三端：资产端、负债端和资本端；四表：资产负债表、利润表、偿付能力表和内含价值表）正循环，最终助力公司实现穿越周期。第一是盈亏同源，承担更高的收益一定要冒更高的风险；第二，保险的本质就是长期主义。比如一个客户买了中英人寿的保单，我们承诺了他未来的养老金，当客户养老需要钱的时候，最重要的是“钱得在”，其次才是给客户一个不错的长期收益率。所以，保险投资最终追求的不是收益越高越好，而是长期、稳定、安全性的平衡。这是客户层面。
