资产配置的生命周期理论与目标日期基金

合晶睿智 · 公众号 · 财经 · 2017-03-15 14:58

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资产配置的生命周期理论简而言之，就是个人作为独立经济体的收入与支出问题，通常而言自出生到我们开始工作的这段期间成为青年期，基本没有收入全是支持出，或许刚刚开始工作的时候还需要父母补跌；接着第二个时期成为中年期，主要为我们收支平衡到收入大于支出的这个阶段，估计27、8岁到退休的时候60、65岁，这个也是我们财富累计的主要阶段，购置房产、投资基金、保险等理财产品，这些投资都是为我们提高生活水平与养老所准备的；当退休之后，个体的收入通常会急剧下滑，如果没有之前的投资积累，生活水平也只能受制于养老金水平，例如中国目前的状况。如何保证老年期生活水平唯有在中年期进行投资，以丰补歉、以盈补亏了。根据资产配置的生命周期理，在中年期进行投资是非常重要的，但是投资什么，如何投资呢？

根据《资产配置手册》作者统计，SP500指数1900年1月至2013年12月，累计回报为6.5万倍，年化复合收益为10.3%。其实，在人类历史中股票收益是最高的收益，而且所有投资收益来源中股票收益占比最高。或许中国近十年历史中房产投资收益绝对超越股票投资收益，未来20年股票投资收益高还是房产收益高，这个争论的结果没有什么具体的意义。因为在美国，房租也是养老收入的主要来源，从配置的角度而言，两者都需要。但是另外一个问题就是，股票波动性大，以至于我们很难长期持有。并且在不同的年龄短所能承受的风险也是不同的，通常而言，年轻的时候我可以承受更多的风险，因为我们可以从失败中吸取经验再来一次PK，但是年龄大了，机会就不多了，主要是时间有限了。但是，我们得出两个结论，股票的长期投资收益最高但短期波动率大，人在年前的时候可以承受更多的投资风险。综合而言，年前的时候应该更多投资股权资产，而且是通过指数投资的方式。

普通投资者理解配置配置的生命周期理论之后，或许我们并没有深入理解，但是如果有一种简单的基金可以实现这个功能，则投资者不需要去研究购买什么股票或者基金，还要根据年龄进行定期再平衡，而是直接购买这种简单的“一站式”的基金即可。所以美国基金公司推出所谓的目标日期基金，或者称为生命周期基金。目标日期在诞生的十年之中，规模已经上涨至近万亿美元，而且增长速度并没有降低。