【招商汽车|中报点评】精锻科技：H1持续高增长，大众产业链核心受益标的

摘要

H1盈利同比增长35.1%，未来公司将形成传统齿轮、VVT、新能源零部件三大业务平台。

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1、H1业绩继续高增长，多条生产线相继达产毛利率大幅上行

公司17H1实现营收5.24亿元（+24.76%），归母净利润1.25亿元（+35.11%）。其中毛利率为43.3%，相比去年同期上升3.2个百分点。原因有四：

1）配套大众、奥迪和格特拉克齿轮项目多条生产线投产，产销同比大幅增长

2）轿车齿轮产量增长，有效摊薄成本、规模经济凸显，毛利率由此提升

3）16年6月收购宁波诺依克，估算上半年并表贡献利润约675万

4）出口业务销往美国和东南亚的营收小幅增长387万