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还会跌吗？这个周期让我炸了……

7分钟理财 · 公众号 · · 2023-12-26 20:24

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最近，对于市场，很多人表示，迷茫了，看不懂了。

行情在反复冲击着我们的心理防线，大家也正在被悲观情绪侵蚀。

各媒体平台的留言区，都沦陷了，哀声载道，躺平了、没法玩儿了......

今天，我们换个角度，从经济运行的周期上，带大家看看，目前市场处于什么位置？ （一定看到最后，别错过这个被忽略的信号）

一

什么是周期呢？

简单来说，经济就像过山车，不断来来回回、起起落落，这个循环往复的过程就叫“周期”。

只要有经济活动，大多逃不开周期的规律，在经济运行的过程中，会出现繁荣和衰退的情况。

在繁荣期，也就是经济好的时候，投资情绪高涨，人性不断地放大乐观；在衰退期，也就是经济差的时候，投资情绪消极，人性又不断地放大悲观。

我们常见的有三类周期：按时间的长短来划分，分别是短周期- 基钦周期，中周期- 朱格拉周期，长周期- 康波周期。

中周期和长周期，一般用于判断整体的、几十年的大经济运行情况，而短周期和市场行情联系更紧密些。

所以，我们今天主要来看短周期，也就是基钦周期。

基钦周期也叫存货周期，这个周期通常是3-4年，平均40个月左右为一个轮回。

对于股市来说，存货周期是最重要的，因为通过它可以明显判断市场的牛熊，对于我们操作指导有关键作用。

存货周期的内在基础是，商品的需求冲击是被动的、外在的，而供给调整是主动的、内在的，因此需求和供给 （库存、存货） 的不同变动，就形成了周期性。

当库存不足，缺货了，而需求开始逐渐回升，此时生产者将加大力度投资生产 （就是俗称的补库存阶段） ，补库存阶段一般会带来市场的上涨。

当库存过剩，很多货都没卖掉，而需求开始下降，此时生产者就会减少生产甚至不生产，慢慢把库存消化掉 （就是俗称的去库存阶段） ，去库存阶段，一般市场会下跌。

二

通过基钦周期，看对应商品库存的变化情况，现在行情处在什么阶段？

拉了一下数据，我们发现，从2008年到2019年，共出现过3次明显的补库存周期，平均时间间隔3-4年。

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而目前，出现了第4次比较明显的补库存周期，这次补库存周期从2019年Q1开始，至今已超过4年了，属于较长的库存周期。

这很可能是受到过去疫情的影响，也就是疫情期间，商品卖不动，导致去库存，卖货的速度变慢了，时间就随之拉长了。

此外，我们还统计了，史上几次明显的补库存周期出现后，市场的走势情况：

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第1次：明显补库存周期，在2008年全球金融危机期间，国内"四万亿"投资刺激经济。

大盘从2008年最低1664.93点，上涨至2009年最高3478点，涨幅达109%。

第2次：明显补库存周期，在 2015年，国内经济相对低迷，货币政策和财政政策持续加码以稳定经济。

随着政策见效，经济逐渐复苏，同时，大盘从2016年最低2638.3点，上涨至2018年初最高3587点，涨幅达36%。

第3次：明显补库存周期，在 2018年底，国内降杠杆和毛衣战进入尾声，经济政策转向宽松，经济逐渐企稳向好。

大盘从2019年最低2440.91点，上涨至2021年初最高3731.69点，涨幅达53%。

可以明显看到：过去3次库存周期底部出现后，市场均出现反弹的迹象。

目前，本轮库存周期，又来到了较为明显的底部区域，希望这一次，金融的逻辑依然存在吧。

三

站在当下，如何看待周期呢？

在投资上，周期指标不是定量指标，无法去找到市场上涨的拐点，但它作为定性指标，能告诉我们现在市场处在什么位置。

从基钦周期看，当前工业产成品的名义库存，已经处在近10年相对的低位，且PPI （工业生产品物价指数） 也处在低位。

简单来说：当前库存周期处在低位，有见底回升的可能性。

只不过，不太能确定，当前在库存底部还会磨多久。

但是现在，不管是周期指标、还是估值指标、还是股债性价比模型，很多研究方式都告诉我们，市场在底部区域，具有很好的左侧布局的价值。

也许，这次跌破2900点，是另一个周期的开始吧。

在当下，保持乐观和果敢，这是非常难的。

但模糊的正确，一定好过精准的错误，保持在场、在低位坚守更有意义。

就像我们站在2019年、2020年，会感慨2018年钻石坑多么多么的便宜；就像今年年初会感慨，“再给我一次3000点的机会”一样。

市场低迷时，我们潜心修炼，希望今天的胆识和魄力，未来都会转化成收益来奖励我们。

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还会跌吗？这个周期让我炸了……

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