敦和·他山之石：达里奥再发警告：政治风险上升类似1937年二战前夕

本期作者

雷•达里奥

桥水基金创始人

本质上来说，我是一个关注现实是如何运转的经济技工，我的方法是研究起因：事物间影响关系以及历史上它们是如何演绎的，以此帮助我预测可能会发生的事情。由于之前我在《民粹主义》一文中已经解释过的几个原因，我倾向于认为，我们现在在经济和社会层面的分歧和负担很大程度上类似于1937年。在这样的时期，内部和外部的冲突增加，民粹主义崛起，民主政治受到威胁，并且可能爆发战争。我不知道这一次会有多糟。我正通过观察冲突是如何得到应对来作为指引，但我没有感到宽慰。

历史表明，当凝聚人民的原则强于分裂他们的原则，当法律用以治理争端，当妥协是为了整体利益而达成时，民主政治就是健康的。而当分裂人民的原则强于凝聚他们的原则，当产生分歧的人们更加倾向于通过战斗而非文明解决争端时，民主政治就受到了威胁。 现时的冲突已经如此激化，以至于“决一死战”会比“和解”更有可能。

平均数隐藏了深刻的分裂。例如，以平均数而论，美国经济表现很好，但是当我们分拆那些构成了平均数的数据时，显然一些数据良好，但有一些数据则非常糟糕，财富和收入的差距为20世纪30年代以来最大。

主要源于这些经济上的分化以及人们在最深信不疑的原则上的分歧，我们正看到巨大且越来越坚定的政治分歧，而这些显然只有在穿透平均数之后才能看清。例如，唐纳德·特朗普35%的支持率（Gallup民调），其实是由共和党79%的支持率和民主党7%的支持率构成。在那些支持特朗普总统的人中（Monmouth民调），有61%的表示特朗普无论做什么事情，他们都不会否定他；而57%反对特朗普的人则说，无论如何也不会改变对总统工作表现的看法。类似地，40%的人（PRRI民调）（由72%民主党人和7%共和党人构成）支持弹劾特朗普，并且他们中的大多数人也不会改变主意。

我当然希望，凝聚我们的原则强于分裂我们的原则。我相信，对我们来说这是一个尤其重要的时刻：1）明确我们的原则是为了区分我们的“同”与“异”；2）去践行“有思想的分歧”； 3）尊重放下分歧的方式，以便我们开始向同一个方向前进。 我相信，对经济、市场和整体福利产生更大影响的是我们做好这些事的程度，而非传统的货币和财政政策。所以，我将继续密切观察冲突是如何得到应对的，而一旦这些没有得到很好的处理，我将战术性地削减我们的风险敞口 。 （完）