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上周五(5月19日)，天圣制药成功登陆深圳证券交易所，首日开盘价为26.84元。据招股说明书显示，此次发行股数为5300万股，预计募集资金总额约11.86亿元。天圣制药的业务涉及医药制造与流通两大领域，流通业务2016年的营收超过14亿元。
图1:2014-2016年天圣制药的营收情况
最近三年，天圣制药的业绩稳步上升，营业收入从2014年的16.64亿元增至2016年的20.87亿元，增幅超25%;归属于母公司所有者的净利润从2014年的1.65亿元增至2016年的2.24亿元，增幅超36%。
2017年1-3月，天圣制药营业收入为5.34亿元，母公司普通股股东的净利润约5588万元。公司预计2017年1-6月营业收入、归属于母公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润相比上年同期的变动幅度将在10%-20%之间。
天圣制药共拥有300余个CFDA核发的药品生产批准文号(含药用辅料与药品包装用材料)，包括各类中成药、化学药、药用辅料、药用包装材料等。公司的医药制药业务生产单位主要为天圣股份及下属四家全资子公司：湖北天圣(康迪制药)、湖南天圣、四川天圣、天圣山西。
表1：2014-2016年天圣制药主导产品销售情况(单位：万元)
天圣制药医药制造板块2016年营业收入为6.1亿元，增长率超过6%。该板块主要收入及利润来源于小儿肺咳颗粒、红霉素肠溶胶囊、银参通络胶囊、血塞通注射液、氯化钠注射液、葡萄糖注射液等几个品种，分别归属于小儿止咳中成药市场、大环内酯类抗生素药物市场、心脑血管中成药三个细分市场及大容量注射剂市场。
图2：2015中国公立医疗机构中成药儿科止咳祛痰用药品牌TOP20格局
(数据来源：米内网数据库智能版)
小儿肺咳颗粒2015年的销售额已经突破了1.29亿元，2016年上涨至1.82亿元，增长率为41%。据米内网数据显示，最近三年，天圣制药的小儿肺咳颗粒在中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区以及乡镇卫生院(简称中国公立医疗机构)中成药儿科止咳祛痰用药品牌TOP20中的市场份额逐渐扩大，
2015年涨至7.23%，一跃占领了该市场TOP2的席位。
图3：2014-2016年天圣制药医药流通业务销售情况(单位：万元)
医药流通业务主要由天圣股份的两家子公司长圣医药和天圣药业经营。
重庆是我国四个直辖市之一，亦是我国西部大开发战略覆盖的重要省市之一。公司医药流通业务的主要客户为重庆市及周边地区各级医院，2014-2016年对医院等终端客户的销售收入分别占当年度公司医药流通总销售额的96.28%、95.24%和96.00%。
该公司表示，公司医药流通的客户主要为医院等终端，受“两票制”的影响较小;公司医药制造业务的客户集中度较低，若“两票制”在全国范围内推广实施，客户可能会发生一定变化，但影响不大。
手握18项在研品种，研发费用共计7542.38万元
图4：2014-2016年天圣制药的研发投入情况
天圣制药历来重视技术创新和产品研发工作，不断增加对新技术和高附加值产品研发的投资，提高公司的研发能力。2014-2016年，公司的研发费用呈现上升的趋势，三年来累计投入研发费用
7542.38万元，2016年公司的研发费用占当期医药制造营业收入的比例达5.75%。
表2：天圣制药正在研发的项目中已报生产待审评的项目情况
目前在研药品品种18项，主要集中于糖尿病、呼吸系统以及抗感染和心脑血管等公司擅长且具有市场优势的领域。正在研发的项目中有12个项目已报生产，处于待审评状态，包括2个化药3类项目，9个化药6类项目，1个辅料项目。此外，有14个项目正在进行药学研究，还有3个项目在开展一致性评价。
表3：募集资金主要用途(单位：万元)
天圣制药预计募集资金总额11.86亿元，预计募集资金净额10.79亿元。
拟投资项目有四个，包括了口服固体制剂GMP技术改造项目、非PVC软袋大容量注射剂GMP技术改造项目、天圣(重庆)现代医药物流总部基地以及药物研发中心建设项目。公司表示，若本次实际募集资金不能满足拟投资项目的资金需求，公司将通过自筹资金解决。
资料来源：招股说明书、米内网数据库
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