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摘要：
一、华创交运|低空60指数表现：周下跌3.9%，全年累计上涨10.6%。
1、指数：
4月30日，
华创交运|低空60指数
为109.95点，
周下跌3.9%
，其中
制造环节指数
周下跌3.3%，
运营及保障
环节指数
周下跌4.7%。
沪深300指数周上涨0.6%，Wind全A指数上涨1.2%，创业板指上涨1.9%。
全年累计涨幅看：
华创交运|低空60指数上涨10.6%，沪深300指数上涨5.1%，Wind全A指数下跌1.9%，创业板指下跌1.7%。
2、个股表现：
本周涨幅前五
：
司南导航（5%）、宁德时代（5%）、西部超导（5%）、宝钛股份（3%）、孚能科技（3%）。
本周跌幅前五：
纵横股份（-17%）、观典防务（-16%）、深城交（-13%）、苏交科（-12%）、卧龙电驱（-11%）。4月30日低空经济相关标的呈现较大幅度下跌。
全年累计看：
涨幅前三：
万丰奥威（229%）、中信海直（153%）、莱斯信息（120%）；
跌幅前三：
航天宏图（-47%）、西部超导（-26%）、孚能科技（-24%）。
二、政策跟踪：光谷开设全国首个“低空经济服务窗口”，峰飞载人eVTOL盛世龙TC申请获受理。
1、光谷开设全国首个“低空经济服务窗口”。
我们认为：各地针对低空经济从规划设计到应用推广，再到从细节入手，低空发展不断走进实践与落地。低空飞行活动的前期申报与协调对接环节由政府专设窗口来提供相关服务，对于运营方可大幅提升便捷程度。此外，我们认为在低空经济新型基础设施建设中，新型低空智联基础体系，飞行申报信息化系统环节存在较大的市场空间，能切实解决地方痛点，提升效率。
2、峰飞载人eVTOL盛世龙TC申请获民航局华东局受理。
三、公司跟踪：中信海直推出低空短途运输常态化运营，C端市场开拓迈出坚实第一步。
1、
4月30日，中信海直正式开通大湾区低空短途运输航线（深圳南头-珠海九洲），并上线购票小程序，
我们查阅发现：包括“空中游览”、“城际航线”、“私人订制”三大产品。
其中，
“空中游览”产品中已上线的项目为【深圳湾之行】
，每天6班，推广票价798元/人。
“城际航线”产品中已上线的项目为【深圳南头-珠海九洲】
，每天下午5点-5点20，时长20分钟，推广票价：999元；
即将上线的包括深圳-珠海东澳、深圳-香港中环、深圳-澳门氹仔等
。
2、
我们认为：这是公司首次以“时刻表”形式向公众售票，
意味着进入常态化运营，
可以视为公司向C端市场开拓迈出坚实第一步。
特别的，航空运输是典型具备规模效应的行业，
在进入常态化运营并逐步激活需求后，单位运营成本的降低或推动公司提供更高性价比服务，从而进一步激活C端市场。
四、投资建议：
1、我们持续看低空经济重大产业趋势及主线投资机会。
2、深度推荐标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。
a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等。
b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；
c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。
3、建议重点关注方向：基础设施与配套保障。
空管领域龙头公司：
莱斯信息，在民航空管系统领域市占率最高，已经斩获低空飞行服务平台相关订单。
我们建议关注新晨科技：公司年报披露2023年底，公司成功中标低空综合监视系统相关建设项目，并明确了在低空空管领域的拓展计划。
我们建议关注海特高新：
公司已完成国内首个eVTOL模拟机的研发和交付。我们认为参考民航市场，模拟机及模拟仿真方案在型号研发、测试的前端环节，以及应用端的飞行培训环节均有较大的市场空间。
其他相关标的还包括：
北斗/导航：中科星图等；雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技等；低空规划：深城交、苏交科等；检测检验：广电计量等；地面保障：威海广泰等。
风险提示：
政策推进不及预期，飞行器安全风险。
正文：
一、华创交运|低空60指数：周下跌3.9%，全年累计上涨10.6%
1、指数表现：周下跌3.9%，全年累计上涨10.6%
本周两个交易日，先涨后跌，累计跌幅3.9%。
4月30日，
华创交运|低空60指数
为109.95点，周下跌3.9%，其中制造环节指数111.58点，周下跌3.3%，运营及保障环节指数108.21点，周下跌4.7%。
作为比较，沪深300指数周上涨0.6%，Wind全A指数上涨1.2%，创业板指上涨1.9%。
全年累计涨幅看：
华创交运|低空60指数
上涨10.6%，其中制造环节上涨11.1%，运营及保障环节上涨10.1%。
作为比较，沪深300指数全年上涨5.1%，Wind全A指数下跌1.9%，创业板指下跌1.7%
2、个股表现
本周涨幅前五分别为：
司南导航（5%）、宁德时代（5%）、西部超导（5%）、宝钛股份（3%）、孚能科技（3%）。
本周跌幅前五分别为：
纵横股份（-17%）、观典防务（-16%）、深城交（-13%）、苏交科（-12%）、卧龙电驱（-11%）。
4月30日低空经济相关标的呈现较大幅度下跌。
全年累计看：
涨幅前五分别为：
万丰奥威（229%）、中信海直（153%）、莱斯信息（120%）、宗申动力（77%）、深城交（69%）。
跌幅前五分别为：
航天宏图（-47%）、西部超导（-26%）、孚能科技（-24%）、司南导航（-21%）、星网宇达（-21%）。
二、政策跟踪：光谷开设全国首个“低空经济服务窗口”，峰飞载人eVTOL盛世龙TC申请获受理
1、光谷开设全国首个“低空经济服务窗口”
根据湖北省政府网站，4月29日起在
光谷政务服务中心开设全国首个“低空经济服务窗口”。
该窗口旨在开拓线下便捷服务通道，前期主要为企业及群众提供无人机登记注册、活动申请、空域报备等一揽子业务咨询及帮办服务。包括：
可以为相关企业开展巡飞巡检、航拍摄影、应急处置等飞行活动提供方便快捷的
活动报备和协调对接
；
如相关企业投资落户光谷，该窗口可为其发展寻找合适的办公场地和应用场景，
搭建社会资本投资建设低空经济基础设施的沟通渠道和桥梁。
我们认为：
各地针对低空经济从规划设计到应用推广，再到从细节入手，低空发展不断走进实践与落地。低空飞行活动的前期申报与协调对接环节由政府专设窗口来提供相关服务，对于运营方可大幅提升便捷程度。
此外，我们认为在低空经济新型基础设施建设中，新型低空智联基础体系，飞行申报信息化系统环节存在较大的市场空间，能切实解决地方痛点，提升效率。
2、峰飞载人eVTOL盛世龙TC申请获受理
4月26日，中国民航华东地区管理局正式受理了峰飞航空科技载人eVTOL电动垂直起降航空器——V2000EM（盛世龙）的型号合格证（TC）申请，盛世龙型号合格审定工作正式启动。
盛世龙由峰飞航空科技自主研制，搭载纯电推进系统，最大起飞重量2200kg，5座座舱设计，采用复合翼构型。
此前，峰飞货运版航空器V2000CG已于今年3月成为首个获颁TC的吨级以上eVTOL航空器。
2023年10月，工信部、科技部、财政部、中国民航局四部门印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，提出到
2025年，电动垂直起降航空器（eVTOL）实现试点运行
；到2035年，建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流。
国内主流主机厂产品持续推进，已有机型率先取证，且有多家已获民航局受理，我们梳理部分机型取证进度：
取证维度看：亿航、峰飞领跑。
亿航EH216-S（载人）已取三证（TC\AC\PC）、峰飞V2000CG（货运）已取TC证；
此外，沃飞长空AE200-100、沃兰特VE25-100、时的科技E20、御风未来M1B型（货运）、小鹏汇天X3-F、峰飞盛世龙均已获得地方局TC受理申请。
三、公司跟踪：中信海直推出低空短途运输常态化运营，C端市场开拓迈出坚实第一步
（一）中信海直推出深圳-珠海低空航线并上线购票小程序
4月30日，中信海直正式开通大湾区低空短途运输航线（深圳南头-珠海九洲），并上线购票小程序，我们查阅发现：包括
“空中游览”、“城际航线”、“私人订制”
三大产品。
其中，“空中游览”产品中已上线的项目为【深圳湾之行】。
每天6班，5人成团，推广票价798元/人。
时刻表：每天6班飞行，10点、10：15、10：30、15点、15：15、15:30
线路：深圳直升机场-腾讯大厦-深圳大学-后海科技园-深圳湾大桥-人才公园-沙河高尔夫-深圳直升机场。
“城际航线”产品中已上线的项目为大湾区低空短途运输航线【深圳南头-珠海九洲】。
时刻表：每天下午5点-5点20，由深圳-珠海，5点35分-5点55分返程（珠海-深圳），时长：20分钟；
推广票价：999元
执飞：由H135直升机执飞，2飞行员+5乘客
即将上线的包括深圳-珠海东澳、深圳-香港中环、深圳-澳门氹仔等。
（二）C端市场开拓迈出坚实第一步
我们认为：
这是公司首次以“时刻表”形式向公众售票，意味着推出常态化运营的低空游览及低空短途运输航线，可以视为公司向C端市场开拓迈出坚实第一步。
我们提出中信海直受益于低空经济浪潮的三重逻辑及发展潜力，第一条即“开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等。”
公司在2023年报中首提“打造特色C端消费品牌”。
在深度报告中，我们总结美国通航市场的启示之一即航空消费市场是主力。2018年美国通用航空主要应用用途：从飞机数量看，68%用于个人休闲、13%用于商务、8%用于教学训练，3%用于空中租车（Air-Taxi），这四项占比达到了91%。从飞行小时数看，这四项占比达到了80%。
我们认为这仅仅是第一步，未来随着空域改革的深化、简政放权激活经营效率、规模效应推动成本下降，更高性价比服务有望进一步激活低空消费市场。
特别的，航空运输是典型具备规模效应的行业，因飞机资产的折旧占比较高，机场机务人员固定薪资及必要的维保等均会随着飞机资产利用率（飞行小时数）的提升而降低单位成本，因此在进入常态化运营并逐步激活需求后，单位运营成本的降低或推动公司提供更高性价比服务，从而进一步激活C端市场。
注：深圳对运营端企业推出了补贴政策，有望共同助力降低运营成本。
附：2023年12月27日，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》发布，
其中包括鼓励开通通航短途运输航线。
对在深圳开通取得行业主管部门审批且在公开渠道售票的通航短途运输航线并常态化运营的低空经济企业给予奖励。
包括
境内航线（起点或终点至少一个在深圳市内，航线距离不低于25公里）：首年每条境内航线（年度执行不少于100架次）一次性奖励30万元；企业飞行架次每增加100架次，给予30万元奖励。次年开始，对于企业新开航线、同比上一年总飞行架次增量部分按相同标准给予奖励。每个企业年度奖励不超过600万元。
深港跨境航线：每条深港跨境航线一次性奖励100万元；企业飞行架次每增加100架次，给予50万元奖励。
我们继续强调公司核心逻辑：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。
四、投资建议
1、我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机会。
我们认为
运营层
应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键，
研发、
制造
的产业变革或快于市场预期，
而基础设施与配套保障
的完善是制造、运营的保障，在产业发展早期或率先进入订单周期，尤其打造领先的
低空管理和安全体系是重中之重。
2、深度推荐标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。
a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等。
b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；
c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。
3、建议重点关注方向：基础设施与配套保障
我们建议重点关注
基础设施与配套保障
领域的相关企业（包括信息基础设施、低空规划、飞行培训、检测检验、地面保障等环节），尤其低空空管/监视与信息技术安全领域。
我们理解新型低空智联基础体系，需要帮助实现：
飞行前（空域与航线申请、飞行计划申报、航空情报、气象保障、飞行评估等）
-飞行中（空中管理、空中交通风险识别与预警、非法飞行器的识别与处置、飞行监视等）
-应急处理（救援支持、反制干扰、拦截、打击等）
-飞行后（数据分析与共享）的全面体系建设。
受益标的中：
空管领域龙头公司：莱斯信息
，在民航空管系统领域市占率最高，已经斩获低空飞行服务平台相关订单。
我们建议关注新晨科技：
公司年报披露2023年底，公司成功中标低空综合监视系统相关建设项目，并明确了在低空空管领域的拓展计划。
我们建议关注海特高新：
公司已经完成国内首个eVTOL模拟机的研发和交付。我们认为参考民航市场，模拟机及模拟仿真方案在型号研发、测试的前端环节，以及应用端的飞行培训环节均有较大的市场空间。
其他相关标的还包括：
北斗/导航：中科星图等；雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技等；低空规划：深城交、苏交科等；检测检验：广电计量等；地面保障：威海广泰等。
五、风险提示
政策推进不及预期，飞行器安全风险。
